Was ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine gängige Formel zur Messung des Aktienwerts eines Unternehmens im Vergleich zu seinem Gewinn je Aktie. Investoren und Analysten verwenden dieses Verhältnis, um festzustellen, ob die Aktie eines Unternehmens überbewertet oder unterbewertet ist, je nachdem, wie viel das Unternehmen verdient. Das Verhältnis zeigt genau, wie viel Investoren bereit sind, für jeden Dollar zu zahlen, den das Unternehmen verdient.

Das Verhältnis kann auch verwendet werden, um die Gewinne eines Unternehmens im Laufe der Zeit im Verhältnis zu seinem Aktienkurs zu verfolgen. Es kann entweder vorwärts oder nachlaufend sein. Zukunftsgerichtete Kennzahlen berücksichtigen, wie viel das Unternehmen voraussichtlich in der Zukunft verdienen wird, während rückwärtsgerichtete oder nachlaufende Kennzahlen auf zuvor gemeldeten Gewinnen beruhen. Das Verhältnis kann auch auf einen wichtigen Aktienindex angewendet werden, um zukünftige Änderungen im Konjunkturzyklus vorherzusagen.

Erfahren Sie mehr über dieses wichtige Anlageinstrument und wie es heute in der Branche funktioniert.

Was ist das KGV?

Das KGV ist der aktuelle Aktienkurs eines Unternehmens dividiert durch den Gewinn pro Aktie des Unternehmens.

Die KGV-Formel funktioniert wie folgt:

P ist der aktuelle Handelspreis der Aktie. Aktienkurse können sich mehrmals täglich ändern. Sie können diese Nummer finden, indem Sie in einem wichtigen Aktienindex nachsehen oder online nach einem Unternehmen oder einem Finanzindex wie The Wall Street Journal suchen

Der E-Teil der Gleichung erfordert etwas mehr Beinarbeit.

Das E stellt den Gesamtgewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens dar, d. h. den Nettogewinn dividiert durch die Anzahl der Aktien. Es gibt zwei Möglichkeiten, das EPS eines Unternehmens zu finden. Es gibt den Wall Street TTM oder die letzten 12 Monate, der die Leistung des Unternehmens in den letzten 12 Monaten zeigt.

Sie können den EPS auch direkt von dem Unternehmen erhalten, das Sie messen möchten. Börsennotierte Unternehmen müssen ihre Gewinne vierteljährlich melden. Die meisten Unternehmen veröffentlichen Informationen zum EPS, wenn sie ihren Gewinnbericht veröffentlichen. Das erwartet das Unternehmen für die Zukunft.

Das KGV kann entweder nachlaufend oder vorausschauend sein. Das nachlaufende KGV vergleicht den aktuellen Aktienwert mit den zuvor gemeldeten Gewinnen des Unternehmens. Anleger können sich den neuesten Gewinnbericht im Vergleich zu den historischen Aufzeichnungen des Unternehmens ansehen, um zu sehen, wie sich der Wert der Aktie im Laufe der Zeit verändert hat. Das P/E 10 misst den aktuellen Aktienkurs im Vergleich zu den Unternehmensgewinnen der letzten 10 Jahre, während das P/E 30 den aktuellen Aktienkurs im Vergleich zu den Unternehmensgewinnen der letzten 30 Jahre misst.

Wenn Sie zuvor gemeldete Gewinndaten oder das P/E TTM verwenden, erhalten Sie das abschließende E/P. Wenn Sie ein geschätztes EPS verwenden, erhalten Sie das Forward-KGV.

Ein Beispiel für das KGV in Aktion:

Die Bank of America beendete das Jahr 2021 mit einem Aktienkurs von 30,31 $ pro Aktie und einem verwässerten Gewinn pro Aktie von 1,87 $.

Um das KGV zu berechnen, teilen wir 30,31 durch 1,87, was uns ein Verhältnis von 16,21x gibt. Dies bedeutet, dass der Aktienkurs des Unternehmens derzeit für etwa das 16-fache dessen verkauft wird, was das Unternehmen pro Aktie verdient. Mit anderen Worten, Investoren sind bereit, über 16 $ für jeden 1 $ zu zahlen, den die Bank of American verdient.

Bedeutung des KGV

Die meisten Aktien werden für mehr als den Gewinn pro Aktie des Unternehmens verkauft, was zeigt, dass die Anleger bereit sind, jetzt mehr für die Aktie zu zahlen als das Unternehmen verdient. Dies kann bedeuten, dass Anleger steigende Gewinne des Unternehmens erwarten oder die Aktie überbewertet ist. Wenn das Unternehmen andererseits ein niedriges KGV aufweist, kann dies bedeuten, dass das Unternehmen unterbewertet ist oder dass Investoren erwarten, dass die Gewinne des Unternehmens in Zukunft sinken werden.

Anleger können das Kurs-Gewinn-Verhältnis verwenden, um den Wert eines Unternehmens mit seinem eigenen historischen Rekord, einem seiner Konkurrenten oder einem großen Aktienindex wie dem S&P 500 zu vergleichen. Das Verhältnis kann auf jedes börsennotierte Unternehmen mit angewendet werden Ergebnis zu melden. Wenn ein Unternehmen kein Geld verdient, hat es kein KGV, weil es keine Einnahmen zu berichten gibt.

Fahren wir mit dem obigen Beispiel der Bank of America fort.

Die isolierte Ermittlung des KGV des Unternehmens gibt Ihnen nicht viel Aufschluss darüber, ob die Aktie des Unternehmens überbewertet oder unterbewertet ist.

Sie können es mit einem seiner Konkurrenten oder dem S&P 500 vergleichen, um weitere Informationen zu erhalten.

Schauen wir uns zum Beispiel JPMorgan Chase &Co. im Vergleich an. JPM schloss das Jahr 2021 mit einem Aktienkurs von 127,07 $ und einem verwässerten Gewinn je Aktie von 8,88 $ ab.

Teilen Sie 127,07 durch 8,88 und wir erhalten ein KGV von 14,31.

Unterdessen hat der S&P 500 in der Regel ein KGV von 15x nachlaufenden Gewinnen.

Dies relativiert die Ratio der Bank of America. Plötzlich erscheint der Aktienkurs der Bank of America gar nicht mehr so ​​überbewertet. Es kann ein etwas höheres Verhältnis haben, da die Investoren davon ausgehen, dass die Gewinne des Unternehmens im Vergleich zu JPM in Zukunft steigen werden.

Anleger können das KGV auch verwenden, um den Gesamtwert eines großen Aktienindex zu untersuchen, der den durchschnittlichen Handelspreis mit dem durchschnittlichen Gewinn pro Aktie vergleicht. Dies kann verwendet werden, um zukünftige Änderungen im Konjunkturzyklus vorherzusagen. Wenn das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis für einen wichtigen Aktienindex im Vergleich zum historischen Durchschnitt hoch ist, könnte dies bedeuten, dass die Aktien überbewertet sind und sich eine Rezession abzeichnet.

Beispielsweise hat sich das KGV des S&P 500 im Laufe der Zeit schnell verändert. Es war 1917 so niedrig wie das 5-fache und stieg 2009 bis auf das 120-fache, kurz bevor der Immobilienmarkt zusammenbrach.

Probleme mit dem KGV

Viele Anleger und Analysten verwenden das Kurs-Gewinn-Verhältnis, um zu sehen, ob Aktien über- oder unterbewertet sind, aber es ist am besten, eine Kombination aus verschiedenen Kennzahlen und Formeln zu verwenden.

Jedes Kurs-Gewinn-Verhältnis hat seine Grenzen.

Zum Beispiel zeigen Ihnen nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnisse, wie viel die Aktie im Vergleich zu den zuvor gemeldeten Gewinnen des Unternehmens gehandelt wird, aber sie sagen Ihnen nicht, wie sich das Unternehmen in Zukunft entwickeln wird.

Das andere Problem mit nachlaufenden Kennzahlen besteht darin, dass börsennotierte Unternehmen ihre Gewinne nur einmal im Quartal melden, während sich die Aktienkurse im Laufe des Tages ständig ändern können. Das bedeutet, dass das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis erheblich schwanken wird.

Das Forward-KGV kann ebenfalls unzuverlässig sein. Sie müssen sich nämlich auf die geschätzten zukünftigen Einnahmen des Unternehmens verlassen. Unternehmen können ihre geschätzten Gewinne zu niedrig angeben, damit sie das KGV beim nächsten Gewinnbericht übertreffen können. Unternehmen können ihre geschätzten Einnahmen auch überbewerten. Externe Firmen und Analysten können ihre eigenen Einschätzungen der zukünftigen Gewinne des Unternehmens abgeben, was Verwirrung stiften könnte.

Ist ein hohes KGV besser?

Ein hohes KGV ist nicht unbedingt eine gute Sache. In einigen Fällen kann dies bedeuten, dass die Aktie überbewertet ist, aber es kann auch bedeuten, dass die Anleger erwarten, dass die Gewinne des Unternehmens in Zukunft stärker steigen werden als bei Unternehmen mit niedrigem KGV.

Unternehmen mit hohem KGV mögen viel Aufsehen erregen, aber ein übermäßig hohes KGV kann in einer bestimmten Branche auch zu Problemen führen. Dies könnte bedeuten, dass eine Blase kurz vor dem Platzen steht oder eine Rezession droht.

KGV vs. Gewinnrendite

Sie können auch das Gegenteil des KGV berechnen. Dies ist die sogenannte Gewinnrendite eines Unternehmens oder das E/P-Verhältnis. Es ist das EPS des Unternehmens dividiert durch seinen aktuellen Aktienwert, ausgedrückt als Prozentsatz.

Beispielsweise hätte die Bank of America ein E/P-Verhältnis von 6,1 %. Dies zeigt Ihnen die Rendite Ihrer Investitionen. Wenn Sie in die Bank of America investieren, erhalten Sie eine Rendite von nur 6,1 %. Aber die meisten Anleger sind mehr daran interessiert, ihr Vermögen im Laufe der Zeit zu vergrößern, als daran, wie viel sie verdienen können, wenn das Unternehmen seinen Gewinnbericht veröffentlicht, weshalb das Kurs-Gewinn-Verhältnis häufiger verwendet wird.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist ein wichtiges Instrument, um den Wert der Aktie eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gewinn zu messen.