Was ist eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) oder Blankoscheck-Gesellschaften sind in den letzten Jahren bei Investoren immer beliebter geworden. Unternehmen können Zeit und Geld sparen, wenn sie ihre Aktien öffentlich ausgeben, indem sie in einen SPAC investieren, anstatt einen traditionellen Börsengang (IPO) bei der Securities and Exchange Commission (SEC) zu beantragen.

Im Gegensatz zu traditionellen Unternehmen haben SPACs keine kommerziellen Aktivitäten. Die Gründer gründen das Unternehmen mit der alleinigen Absicht, von einem Zielunternehmen in einer bestimmten Branche übernommen oder mit ihm fusioniert zu werden.

Diese Art von Investitionen sind für Anleger attraktiv, aber ein Teil dieses Hypes könnte übertrieben sein. SPACs funktionieren nicht immer wie erwartet. Erfahren Sie mehr darüber, wie zweckgebundene Akquisitionsgesellschaften funktionieren und wie Sie feststellen können, ob sie eine gute Investition sind.

Was ist ein SPAC?

Eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC) ist ein gewinnorientiertes Unternehmen, das von einem Zielunternehmen in einer bestimmten Branche übernommen werden soll. Das Unternehmen bietet keine Produkte oder Dienstleistungen an. Es existiert nur, um Teil eines anderen Unternehmens zu werden. Es wird von Konsortialbanken und institutionellen Investoren finanziert, bevor es an die Börse geht.

Die Gründer der SPAC kennen sich in der Zielbranche typischerweise gut aus. Sie können viel Erfahrung mitbringen. Die Gründer geben jedoch normalerweise den Namen des Zielunternehmens nicht preis, um den Einfluss im Verhandlungsprozess aufrechtzuerhalten und eine umfassende Aufsicht durch die SEC zu vermeiden.

Prominente und namhafte Investoren wie Goldman Sachs und die Deutsche Bank werden ebenfalls für Begeisterung in der Branche sorgen und mehr Menschen dazu bringen, zu investieren. Privatanlegern steht es frei, Aktien zu kaufen, als ob sie in jedes andere Unternehmen investieren würden, aber sie haben normalerweise keine Ahnung, was das Unternehmen tut oder mit welchem ​​Zielunternehmen es fusionieren möchte.

Die SPAC wird dann hoffentlich mit der Zielgesellschaft fusionieren oder von ihr übernommen. Wenn der SPAC innerhalb von zwei Jahren keine Einigung erzielt, wird er liquidiert und die Gelder werden an die ursprünglichen Investoren zurückgezahlt.

Sobald das Unternehmen fusioniert oder übernommen wurde, wird es an einer der großen Börsen notiert.

Wie funktioniert ein SPAC?

SPACs bieten Unternehmen eine Alternative zum Börsengang. Anstatt einen traditionellen Börsengang zu beantragen, der sechs Monate bis zu einem Jahr dauern kann, kann das Unternehmen in nur wenigen Monaten an die Börse gehen, indem es mit einem anderen Unternehmen fusioniert oder von einem anderen Unternehmen übernommen wird. Die Erstinvestoren investieren in der Regel auf der Grundlage des Rufs, der Fähigkeiten oder der Absicht der Gründer, mit einem anderen Unternehmen zu fusionieren oder es zu erwerben.

Die Gelder werden auf einem verzinslichen Treuhandkonto verwahrt und können nur zur Finanzierung einer Übernahme oder Fusion verwendet werden. Wenn der SPAC liquidiert wird, werden die Mittel an die Anleger zurückgezahlt. In einigen Fällen können auf dem Treuhandkonto erzielte Zinsen zur Finanzierung einer Fusion oder Übernahme verwendet werden.

Der SPAC hat nur zwei Jahre Zeit, um mit einer Zielgesellschaft zu fusionieren oder von ihr übernommen zu werden, andernfalls wird sie liquidiert und die Mittel werden an die ursprünglichen Investoren zurückgezahlt.

Warum sollte ein Unternehmen einen SPAC anstelle eines traditionellen Börsengangs verwenden?

SPACs werden bei Unternehmen, die an die Börse gehen wollen, immer beliebter. Während eines traditionellen Börsengangs muss das Unternehmen möglicherweise Monate oder Jahre warten, um einen geschätzten Wert von 1 Milliarde US-Dollar oder den Unicorn-Status zu erreichen. Die Gründer können Zeit und Geld sparen, indem sie stattdessen ein SPAC einrichten. Sobald die SPAC gekauft wurde, wird sie wie jede andere Aktiengesellschaft an der Börse notiert.

Da das Unternehmen keinen kommerziellen Betrieb hat, sind im Vergleich zu herkömmlichen Börsengängen weniger Offenlegungen erforderlich. Dies kann zum Vorteil der Gründer wirken. Sie können sich auf die Kapitalbeschaffung und Verhandlungen mit Zielunternehmen konzentrieren, anstatt sich um Quartalsgewinne zu sorgen.

Auch die Zielgesellschaft wird voraussichtlich von dieser Transaktion profitieren. Durch den Kauf oder Zusammenschluss mit dem SPAC gewinnt das Zielunternehmen an Sichtbarkeit auf dem Markt. Es wird auch die Erfahrung der Gründer und die finanzielle Unterstützung seiner ursprünglichen Investoren übernehmen. Wenn sich der SPAC dem Ende seiner Zweijahresfrist nähert, kann das Zielunternehmen möglicherweise einen niedrigeren Preis aushandeln.

Mögliche Vorteile einer Investition in SPACs

SPACs sind während der COVID-19-Pandemie zu einem immer heißeren Gut geworden. Angesichts unsicherer Marktbedingungen nutzten viele Unternehmen und Führungskräfte SPACs, um an die Börse zu gehen und Geld zu sammeln. SPAC-Börsengänge brachten im Jahr 2020 83,4 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2021 162,5 Milliarden US-Dollar ein, verglichen mit nur 3,5 US-Dollar im Jahr 2016.

Und Investoren nehmen es zur Kenntnis. SPACs können beim Übernahme- und Fusionsprozess oft überdurchschnittlich gut abschneiden und massive Deals mit dem Zielunternehmen an Land ziehen. Namhafte Investoren und Prominente, darunter Schauspieler, Experten und Profisportler, haben ebenfalls in Scharen investiert und für zusätzliche Begeisterung in der Branche gesorgt.

Aufgrund des Hypes könnten Privatanleger versucht sein, Aktien des SPAC oder der Zielgesellschaft zu kaufen, sobald die Fusion oder Übernahme abgeschlossen ist. „Auf dem Laufenden zu sein“ kann einigen Investoren helfen, aus solchen Deals Kapital zu schlagen, bevor der Aktienwert des Unternehmens abhebt.

Potenzielle Risiken einer Investition in SPACs

Aber all dieser Hype kann nur von kurzer Dauer sein. Viele Ökonomen glauben, dass die SPAC-Blase zu platzen beginnt.

Laut den Strategen von Goldman Sachs hat von den 172 SPACs, die seit Anfang 2020 eine Transaktion abgeschlossen haben, der Median der SPAC den Russell 3000-Index von seinem Börsengang bis zur Ankündigung der Transaktion übertroffen. Sechs Monate nach Abschluss des Deals schnitt der SPAC-Median jedoch um 42 %-Punkte schlechter ab als der Russell 3000-Index.

Laut Renaissance Capital wurden am 15. September 2021 rund 70 % der SPACs, die 2021 an die Börse gingen, unter ihrem Angebotspreis von 10 $ gehandelt.

Die potenziellen Renditen für SPACs können übertrieben sein, insbesondere wenn große Prominente involviert sind. Die SEC gab 2021 sogar einen „Investor Alert“ heraus, in dem es um die Gefahren von Investitionen ging, die ausschließlich auf der Beteiligung von Prominenten beruhen.

SPACs werden weniger beaufsichtigt als traditionelle Unternehmen, die an die Börse gehen wollen, aber diese fehlende Offenlegung kann Investoren gefährden. Einzelpersonen verfügen möglicherweise nicht über genügend Informationen über das Unternehmen, um zu wissen, ob es bei der Fusion mit einem Zielunternehmen oder beim Erwerb eines Zielunternehmens erfolgreich sein wird. Der Wert des SPAC kann auch übertrieben werden, was dem Zielunternehmen eine teure Akquisition mit geringem Marktwert beschert. Aus diesem Grund werden Investoren ermutigt, ihre Sorgfaltspflicht zu erfüllen, wenn sie in SPACs investieren und Unternehmen anvisieren, die entweder mit ihnen fusionieren oder sie erwerben.

Die Aufsichtsbehörden gehen auch hart gegen SPACs vor. Die SEC veröffentlichte im April 2021 neue Rechnungslegungsvorschriften für SPACs, was zu einem dramatischen Rückgang der Investorennachfrage führte.

Fazit:Lohnen sich SPACs?

Am Ende neigt sich die SPAC-Blütezeit möglicherweise dem Ende zu. Diese Aktien sind tendenziell einer erhöhten Volatilität ausgesetzt. Anleger können sich wohler fühlen, in Aktien einer Aktiengesellschaft zu investieren, die verpflichtet ist, ihre Gewinne regelmäßig zu melden. Unternehmen, die durch einen traditionellen Börsengang an die Börse gingen, haben viel Beinarbeit geleistet, um dorthin zu gelangen, wo sie heute sind. Sie verkaufen Produkte und Dienstleistungen mit greifbarem Wert und haben eine nachgewiesene Erfolgsbilanz.

SPACs können Investoren auch im Hinblick auf die wahren Absichten der Gründer im Unklaren lassen. In einigen Fällen kann das Unternehmen oder die Investition sogar betrügerisch sein.

Nicht alle SPACs sind riskante Investitionen, aber viele haben sich nicht so gut entwickelt, wie die Anleger gehofft hatten. Einzelpersonen sollten das betreffende Unternehmen recherchieren, um zu sehen, ob es eine gute Idee ist.