Handelsstrategien für Optionen

Wenn es um den Handel mit Optionen geht, gibt es viele verschiedene Strategien, die ein Händler anwenden kann, abhängig von seinem Fachwissen, seiner Markteinschätzung und seiner Risikobereitschaft. Das Folgende ist eine Einführung in die bekanntesten Optionshandelsstrategien.

Anfänger beginnen hier: Die Grundlagen des Optionsmarktes verstehen

Nackte Optionen

Optionskontrakte sind letztlich Hebelinstrumente. Sie können einem Trader helfen, eine bestimmte Marktansicht zu verstärken, die er auf dem Markt ausüben möchte. Eine grundlegendste Optionsstrategie besteht darin, nackte Optionen zu kaufen. Wenn ein Händler bei einem Basiswert optimistisch ist und erwartet, dass sein Preis steigt, kann er einen nackten Call kaufen, der ihm die Möglichkeit gibt, den Basiswert zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, falls der Preis des Vermögenswerts tatsächlich nach oben steigt. Durch den Kauf einer nackten Call-Option nutzt ein Trader seine positiven Aussichten auf den zugrunde liegenden Vermögenswert der Option.

Händler, die bei einem bestimmten Vermögenswert bärisch eingestellt sind und erwarten, dass sein Preis fällt, können nackte Put-Optionen kaufen. Auf diese Weise kann ein Händler eine gehebelte Position einnehmen, um auf fallende Preise zu spekulieren, während er einem geringeren Abwärtsrisiko ausgesetzt ist, als wenn er eine Leerverkaufsstrategie ausführen würde.

Durch den Kauf einer Call- oder Put-Option kann ein Trader bei einem Basiswert entweder long oder short gehen. Trader, die bei einem solchen Trade die Gegenseite einnehmen wollen, sind diejenigen, die verkaufen, also Optionskontrakte schreiben. Der Verkauf einer Call-Option, wenn ein Trader bezüglich des Basiswerts der Option bärisch ist, sowie der Verkauf einer Put-Option, wenn ein Trader bezüglich des Basiswerts bullisch ist, sind beides Strategien für Trader, die bereit sind, eine Prämie als potenzielles „passives Einkommen“ zu verdienen. Gleichzeitig können Calls und Puts auch verkauft werden, wenn ein Verkäufer denkt, dass sich der Markt für eine Weile seitwärts bewegen wird.

Verdeckter Anruf

Erwarten Händler über einen definierten Zeitraum eine eher flache oder nur geringe Aufwärtsvolatilität des Kurses eines Vermögenswerts, können sie die Strategie eines Covered Call wählen. In diesem Szenario kauft der Händler den zugrunde liegenden Vermögenswert auf dem Kassamarkt und verkauft gleichzeitig eine Call-Option gegen denselben Vermögenswert. Da diese Art von Händler erwartet, dass der Basiswert unverändert bleibt und daher nahe am Ausübungspreis liegt, d. h. aus dem Geld ist, setzt er darauf, einen Cashflow in Form der Optionsprämie für die Laufzeit der Option zu erhalten.

Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts fällt, kann der Händler bei Kassakäufen für den zugrunde liegenden Vermögenswert verlieren. Da er eine gedeckte Kaufoption verkauft hat, fungiert die eingenommene Prämie als begrenzter Verlustschutz, da der Händler für den Verkauf der gedeckten Kaufoption entschädigt wird. Wenn der Kurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts über den Ausübungspreis des gedeckten Call hinaus in die Höhe schnellen würde, was den Erwartungen des Händlers widersprechen würde, müsste er den Basiswert zum Ausübungspreis an den Käufer der Call-Option verkaufen, hätte aber immer noch seine Prämie verdient 

Protective Put oder Married Put

Eine andere risikomindernde Strategie arbeitet mit dem Kauf von schützenden Puts, auch als verheiratete Puts bezeichnet. Sie werden von Händlern mit einer positiven langfristigen Aussicht für einen Vermögenswert verwendet. Aufgrund dieser zinsbullischen Aussichten ist der Trader in den jeweiligen Vermögenswert investiert. Wenn die kurzfristige Prognose für genau diesen Vermögenswert jedoch aus irgendeinem Grund rückläufig ist, kann der Händler in die Märkte gehen und schützende Puts für diesen Vermögenswert kaufen.

Durch das Halten des Vermögenswerts sowie schützende Put-Optionen für diesen Vermögenswert kann der Händler eine Versicherung gegen Abwärtsvolatilität abschließen. Wenn der Kurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt, profitiert er, da er den Vermögenswert hält und er seine Put-Option nicht umsetzen muss. Seine Gewinne ergeben sich aus der Kurssteigerung des Basiswerts abzüglich der Kosten für die Put-Option. Beachten Sie, dass diese Art von Schutz dem Händler nur zur Verfügung steht, solange die Put-Optionen noch nicht abgelaufen sind.

Fällt der Preis des Vermögenswerts jedoch tatsächlich unter den Ausübungspreis seiner Put-Option, kann er seine Put-Optionsrechte ausüben und den Vermögenswert zum vordefinierten Ausübungspreis verkaufen. Da der Vermögenswert nun im Preis gefallen ist, kann er den Vermögenswert zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen. Der Gewinn des Händlers ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Put-Option und dem aktuellen Preis des Vermögenswerts abzüglich der Prämie, die er für die Put-Option gezahlt hat.

Vertikale Optionsverteilung

Spread-Strategien sind sogenannte Multi-Leg-Strategien, da sie zwei oder mehr Optionen gleichzeitig beinhalten. Durch die Anwendung dieser Strategie kauft ein Händler eine Option und verkauft gleichzeitig eine andere mit einem anderen Ausübungspreis. Beide Optionen haben das gleiche Ablaufdatum sowie den gleichen Basiswert. Bei einem vertikalen Optionsspread verwendet ein Trader entweder beide Calls oder beide Puts. Der Grund für die Umsetzung dieser Strategie ist einfach:Durch zwei Beine kann der Händler potenzielle Verluste begrenzen, während er immer noch ein begrenztes Aufwärtspotenzial hat.

Bei einer Bull-Call-Strategie wird ein Call gekauft und der entsprechende Call zu einem höheren Ausübungspreis verkauft. Diese Strategie wird angewendet, wenn ein Händler dem Markt gegenüber optimistisch ist und glaubt, dass ein Vermögenswert leicht im Preis steigen wird. Bei einer Bear-Call-Strategie wird ein Call verkauft und gleichzeitig eine andere Call-Option mit höherem Ausübungspreis gekauft. Der Trader, der diese Strategie wählt, erwartet, dass der Markt moderat nach unten geht, er ist bearish.

Eine Bull-Put-Strategie ist das Spiegelbild einer Bull-Call-Strategie. Eine Put-Option wird verkauft und eine andere Put-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis gekauft. Wenn die Prämie von Puts günstiger ist als die von Calls, ist es sinnvoller, sich für den Bull-Put-Spread statt für den Bull-Call-Spread zu entscheiden. Eine Bear-Put-Strategie hingegen wird verwendet, wenn ein Händler den Preis eines Vermögenswerts leicht bärisch beurteilt. Er kauft also eine Put-Option und verkauft eine andere Put-Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Auf diese Weise kann der Händler eine Prämie generieren und einen Teil der Kosten für die von ihm gekaufte Put-Option ausgleichen. Gleichzeitig begrenzt er auch seine potenziellen Gewinne.

Grätsche

Dies ist eine Strategie, bei der ein Händler sowohl eine Call-Option als auch eine Put-Option zum gleichen Ausübungspreis kauft. Indem er dieser Strategie folgt, geht ein Trader auf Volatilität, da er erwartet, dass der zugrunde liegende Vermögenswert volatil ist, sich aber nicht sicher ist, in welche Richtung sich der Vermögenswert entwickeln wird. Wenn der Vermögenswert nach oben ausbricht und bei Ablauf über seinem Ausübungspreis liegt, kann er die Call-Option ausführen und den Vermögenswert zu dem niedrigeren Preis kaufen, den er mit seiner Call-Option festgelegt hat.

Wenn andererseits der Preis des Vermögenswerts sinkt und am Ablaufdatum weit unter dem Ausübungspreis der Option liegt, wird der Händler seine zweite Option ausführen, d.h. seine Put-Option. Das bedeutet, dass der Händler den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem höheren Preis verkaufen kann, als der Vermögenswert derzeit gehandelt wird.

In beiden Fällen, wenn die Volatilität einsetzt und der Preis des Vermögenswerts erheblich vom Ausübungspreis der Optionen abweicht, kann der Anleger die Differenz der Preisabweichung einstecken. Sein Gewinn ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Marktpreis und dem besseren Preis, zu dem er den Basiswert verkaufen oder kaufen kann, abzüglich der Optionsprämien, die er für den Kauf der Call- sowie der Put-Option bezahlt hat. Durch die Anwendung dieser Strategie wettet ein Händler also letztendlich darauf, dass sich der Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswerts bei Ablauf weiter vom Ausübungspreis entfernt, als der Händler Optionsprämien gezahlt hat.

Was wir gerade beschrieben haben, ist eine Strategie, bei der ein Trader bei einem Straddle long ist und eine große Volatilität des zugrunde liegenden Vermögenswerts erwartet. Umgekehrt kann diese Strategie auch von einem anderen Trader gewählt werden, der glaubt, dass sich der Basiswert aufgrund der geringen Volatilität nicht so stark bewegen wird. In diesem Fall geht der Händler den Straddle short, indem er sowohl eine Call- als auch eine Put-Option zum gleichen Ausübungspreis verkauft.

Als Optionsverkäufer profitiert ein Händler von der Prämie, die ihm der Optionskäufer zahlt. In diesem speziellen Fall, in dem ein Straddle short ist, wird der maximale Gewinn des Händlers realisiert, wenn sich der Kurs des Basiswerts kaum bewegt hat und in der Nähe des Ausübungspreises bleibt. Der Händler kann die gesamte Prämie einziehen, für die er seine Optionen verkauft hat. Je weiter sich der Kurs des Basiswerts vom Ausübungspreis entfernt, desto mehr seiner gesammelten Prämien verliert der Trader.

Würgen

Diese Strategie ähnelt der eines Straddle mit dem Unterschied, dass ein Händler eine Call- und eine Put-Option kauft, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen. Der Put-Ausübungspreis sollte unter dem Call-Ausübungspreis liegen.

Ähnlich wie bei der Straddle-Situation wird diese Strategie angewendet, wenn ein Händler erwartet, dass sich der Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswertes stark bewegt, er sich jedoch über die Richtung der Bewegung nicht sicher ist. Bei einem Long Strangle hat die gekaufte Call-Option einen Ausübungspreis, der höher ist als der aktuelle Preis des Basiswerts. Wenn sich der Vermögenswert über den Ausübungspreis bewegt, kann der Optionskäufer sein Recht ausüben, den Vermögenswert unter dem aktuellen Marktpreis zu kaufen. Gleichzeitig hält der Händler auch eine Put-Option, deren Ausübungspreis niedriger ist als der Preis des Vermögenswerts. Sollte der Vermögenswert tatsächlich unter den Ausübungspreis fallen, kann der Händler erneut von seinem Put-Optionsrecht Gebrauch machen und den Vermögenswert zum vordefinierten Ausübungspreis verkaufen, der höher ist als der aktuelle Preis des Vermögenswerts. In beiden Fällen entsprechen die Gewinne des Händlers den mit dem Strangle erzielten Gewinnen abzüglich der Kosten für den Kauf beider Optionen. Normalerweise wird ein Strangle als weniger teuer angesehen als ein Straddle, da zwei unterschiedliche Ausübungspreise verwendet werden. Bei einem Straddle benötigt der Trader nur kleine Preissprünge in beide Richtungen, um die gezahlte Prämie auszugleichen. Im Falle des Strangle muss sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts stärker bewegen, damit die Strategie rentabel ist. Das macht es günstiger, aber auch riskanter, doch wirklich einen Gewinn zu erwirtschaften.

Dinge, die Sie beachten sollten

Die von uns beschriebenen Strategien können einmal als die prominentesten angesehen werden. Tatsächlich gibt es noch mehr Strategien, die aus verschiedenen Beinen bestehen, wie zum Beispiel Butterfly-Spreads. Je ausgefeilter die mit Optionen durchgeführte Strategie wird, desto mehr muss der Trader wirklich wissen, was er tut.

Besonders wenn Sie Call-Optionen verkaufen, können die Verluste theoretisch unendlich sein. Aus diesem Grund kann es wichtig sein, einen gewissen Schutz durch die Verwendung einer anderen Option einzurichten. Aber dann wird es auch komplizierter und ein richtiges Verständnis dessen, was getan wird, ist erforderlich.

Schließlich sind Optionen eine Möglichkeit, Hebelwirkung zu erzielen. Wenn es um Hebelwirkung geht, kann es schnell ruppig werden, weshalb Optionen, insbesondere komplizierte Optionsstrategien, nur von erfahrenen Tradern verwendet werden sollten.

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