Geldverbrennende Börsengänge sind der neueste Liebling der Wall Street

Ein beunruhigender Trend trifft die Wall Street, und es betrifft einige der profiliertesten Technologie-IPOs der letzten Jahre. Finanziers haben neue Aktien von geldverlierenden Unternehmen verkauft, und Investoren haben es aufgefressen, auch wenn das Unternehmen düstere Aussichten hat, jemals Geld zu verdienen.

Hier ist ein Blick darauf, warum einige Anleger diese neuen Aktien weiterhin kaufen:unter anderem von den Fahrdienstanbietern Uber und Lyft, Musikstreamer Spotify, Kommunikations-Apps Slack und Snap sowie der vegetarische Fleischproduzent Beyond Meat, einer der heißesten Börsengänge des Jahres 2019.

Warum Investoren gewinnbringende Unternehmen mögen

Ein Unternehmen zu sein, das Geld verliert, hat einfach nicht das Stigma, das es früher hatte. aber es gibt tatsächlich eine Methode hinter dem Wahnsinn der Anleger, ein unprofitables Unternehmen zu mögen. Ein Teil der Attraktivität von Technologie-IPOs besteht darin, dass sie ihr Geschäft schnell skalieren können, für jeden zusätzlichen Dollar Umsatz deutlich mehr verdienen und gleichzeitig ihren Markt dominieren.

„Das Potenzial eines Unternehmens, einen ganzen Wirtschaftssektor zu verändern, schafft das Potenzial für erhebliche Umsätze und zukünftige Rentabilität. “ sagt Elliot Lutzker, Vorsitzender der Praxisgruppe Gesellschaftsrecht bei Davidoff Hutcher &Citron LLP.

"Zum Beispiel, Slack ist bei jüngeren Büroangestellten sehr beliebt, eine hochgebildete Bevölkerungsgruppe mit einem beträchtlichen verfügbaren Einkommen, “, sagt Lutzker. „Wenn Slack die Standardmethode für die Bürokommunikation werden kann (wie Microsoft Word), die Belohnungen werden wahrscheinlich enorm sein.“

Während diese Unternehmen jetzt vielleicht Geld verlieren, das Potenzial ist riesig, wenn sie gewinnen können. Und wenn Investoren voraussehen können, ob ein Unternehmen profitabel werden könnte, sie können mit einem höheren Maß an Vertrauen investieren. Welche Kennzahlen verwenden Anleger also, wenn ein Unternehmen nicht profitabel ist?

Eine der bekanntesten Kennzahlen ist das Umsatzwachstum, weil es eine steigende Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens zeigt, und es kann den Anlegern ein Gefühl dafür geben, wann ein Unternehmen profitabel sein könnte.

Das sehen Sie bei folgenden Firmen, jeder von ihnen hat im letzten vollen Jahr vor seinem Börsengang einen riesigen Haufen Bargeld verbrannt. Umsatzzuwächse im hohen zweistelligen oder mehrstelligen Bereich sind keine Seltenheit.

Gesellschaft Aktiendebüt Umsatzwachstum vor dem Börsengang, Jahr-über-Jahr* Betriebsergebnis vor dem Börsengang* Snap 02.03.2017589% - 520 Millionen US-Dollar Jenseits von Fleisch 02.05.2019170 %-27 Millionen US-Dollar Spotify 03.04.20139% - 435 Millionen US-Dollar Locker 20.06.2019110%-144 Millionen US-Dollar Über 10.05.19942% - 2,8 Milliarden US-Dollar Lyft 29.03.2019103%-975 Millionen US-Dollar

* Die Zahlen beziehen sich auf das letzte volle Jahr vor dem Debüt.

Quelle:Yahoo! Finanz- und Unternehmensanmeldungen

Während einige dieser Unternehmen durchaus profitabel werden können, es gibt ernsthafte Gründe, daran zu zweifeln, dass einige von ihnen dies jemals tun werden. Uber und Lyft sind zwei, bei denen das Geschäftsmodell auf unbestimmte Zeit einfach Geld verbrennen kann. und die schlechten Debüts beider Aktien deuten darauf hin, dass einige Anleger ihren Futures bereits enorm skeptisch gegenüberstehen. trotz des Hypes.

„Es ist nicht ungewöhnlich, dass wachstumsstarke Technologieunternehmen an einen Börsengang gehen, während sie immer noch einige Verluste aufweisen. aber der Weg zur Profitabilität ist meist klar und das langfristige Geschäftsmodell selten so trüb wie heute, “ sagt Carlos Dominguez, Chief Investment Officer bei Element Pointe Advisors.

Andere, wie Beyond Meat, einige Wochen nach dem Börsengang spektakulär falsch bewertet aussehen. Die Aktie hat sich von ihrem IPO-Preis von 25 US-Dollar pro Aktie bereits vervierfacht. und es wird jetzt mehr als das 29-fache des erwarteten Umsatzes für 2019 gehandelt. wenn eine typische Bewertung das Drei- oder Vierfache betragen kann.

Was ist, wenn die Unternehmen nicht profitabel werden?

Auf Dauer, ein Unternehmen muss Gewinne erwirtschaften, oder es wird irgendwann das Geld ausgehen, um seinen Betrieb zu finanzieren. Wenn es Bargeld braucht, sie muss die Investoren überzeugen, mehr bereitzustellen, um das Unternehmen am Laufen zu halten. Im Moment scheint die Wall Street glücklich zu sein, Geldverlierer zu finanzieren, hält die Party am Laufen.

„Während die Party weitergeht, viele verlassen die Frage, ob es einen geschäftlichen Wert gibt, der einer langfristigen Investition in diese Namen würdig ist, “ sagt Tony Scherrer, Forschungsdirektor bei Smead Capital Management. „Denken Sie an Uber, die mehr als 10 Milliarden Reisen in den letzten 12 Monaten ankündigt ... aber 2018 konnte sie 1,5 Milliarden US-Dollar an Bargeld aus dem Betrieb verbrauchen.“

Kurzfristig, An der Börse kann fast alles passieren, und die Anleger bleiben gespalten, ob bestimmte Unternehmen die Welt wirklich verändern werden.

Hinweis auf Hot-Tech-IPOs, Dominguez sagt, dass diese Unternehmen „große adressierbare Märkte mit starken Marken und Verbraucheraffinität haben, aber die langfristigen Geschäftsmodelle bleiben unbewiesen, führt zu einer breiten Meinungsverschiedenheit unter den Anlegern über die Attraktivität dieser Investitionen.“

Während das Geschäftsrisiko sicherlich ein wichtiger Bestandteil der Geschichte einer Aktie ist, Anleger übersehen oft andere wichtige Risiken, zumal sie sich über steigende kurzfristige Aktienrenditen freuen. Zur Zeit, Anleger begnügen sich damit, wesentliche Risiken wie doppelte Anteilsklassen, die normalerweise die Renditen im Laufe der Zeit beeinträchtigen.

Da einige Investoren also sehr optimistisch in Bezug auf ein Unternehmen sind, andere können eine dunklere Ansicht einnehmen, und nur die Zeit wird zeigen, welche Gruppe richtig ist. Aber wie die Dotcom-Firmen der späten 1990er Jahre, Die diesjährige Ernte an heißen Börsengängen kann sogar noch mehr als nur Perfektion kosten.

„Wenn viele dieser Investitionen ihrem Hype nicht gerecht werden, Ich glaube, das wird der Katalysator sein, der diesen Risikokapitalzyklus beendet, “, sagt Dominguez.

Was treibt den Trend zu diesen Börsengängen an?

„Investoren fühlen sich von diesen Börsengängen aus dem gleichen Grund angezogen, aus dem sie Lotto spielen – sie glauben, dass die Chance auf eine große Auszahlung besteht. “ sagt David Ruedi, CFP und Berater bei Ruedi Wealth Management. „Diese Mentalität führt oft zu schlechten Anlageentscheidungen.“

Es gibt viel Hype und Gier, erklärt Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers. Diese „können jemanden blind machen für Risiken, die ansonsten offensichtlich erscheinen mögen. Jemand musste innehalten und fragen, warum erfahrene Anleger, die Anteile an andere anspruchsvolle Anleger zu ständig steigenden Preisen verkauft hatten, plötzlich beschlossen, die Öffentlichkeit in ihr Spiel einzubeziehen.“

Für viele vermögende Investoren in Privatunternehmen, ein Börsengang ist die Exit-Strategie, Dumping potenziell überteuerter Aktien bei einem Publikum, das vor Zukunftsaussichten und dem Hype fiebert.

Während die Euphorie an das Ende eines Bullenmarktes erinnert, es gibt eine weitere Änderung, die sich auch auf Börsengänge auswirkt, bestimmtes. Im Jahr 2016, der US-Kongress hat die Schwelle für ein Unternehmen, seine Finanzdaten an die SEC zu melden, von 500 auf 2 angehoben. 000 im Rahmen des JOBS Act. Die Änderung bedeutete, dass ein Unternehmen länger privat bleiben konnte, mehr Geld zu sammeln und noch größer zu werden.

Diese Änderung „ermöglichte mehr private Finanzierungsrunden an erfahrene Investoren zu ständig steigenden Bewertungen, und mehr Zeit für potenzielle Investoren, sich mit diesen Unternehmen vertraut zu machen, “, sagt Sosnick.

Im Vergleich zu den Börsengängen vergangener heutige Unternehmen sind viel größer. Scherrer verweist auf zwei große Erfolge – Amazon und Priceline – und stellt fest, dass beide als Small Caps an die Börse gegangen sind. und vergleicht dies mit den Börsengängen von Lyft und Uber mit einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar und 80 Milliarden US-Dollar.

„Beide sind durch den Fleischwolf gegangen und haben wenig am Knochen für den öffentlichen Verzehr und Nutzen hinterlassen, “, sagt Scherrer.

Investoren auf den öffentlichen Märkten versuchen, ein Stück Einhörner zu bekommen, Unternehmen mit Bewertungen über 1 Milliarde US-Dollar. Aber sie kämpfen um Schrott.

Endeffekt

„Die Einhörner, die 2019 an die Börse gehen, versuchen alle, grundlegende Verhaltensänderungen herbeizuführen, die Facebook und Amazon zum Erfolg geführt haben. “, sagt Lutzker. „Die Zeit wird zeigen, ob es ihnen gelingt, aber es gibt sicherlich gute Gründe für Anleger, zumindest interessiert zu sein, ob sie investieren wollen oder nicht.“

Was können Anleger tun, wenn sie mit potenziellen bahnbrechenden Investitionen konfrontiert sind?

Ein Weg kann sein, auf geldverlierende Börsengänge komplett zu verzichten, aber es ist möglicherweise nicht die beste Option. Stattdessen, Anleger könnten erwägen, einen kleinen Teil ihres Portfolios nur den besten Börsengängen zu widmen. Wenn man wirklich erfolgreich wird, Es spielt keine Rolle, dass Sie einen kleinen Anteil besitzen.

Anleger sollten auch bedenken, dass es immer Zeit gibt, in einen wahren Gewinner zu investieren. Amazon war kein Erfolg, als es 1997 debütierte. und es dauerte ein paar Jahrzehnte, bis es zum Giganten von heute wurde. Kluge Anleger ließen den Markt die Dotcom-Verlierer ausschütteln und stürzten sich dann, als klarer wurde, wer die wahrscheinlichen Gewinner sein würden.

Anleger können also vorerst ruhig sitzen und die Entwicklung dieser Unternehmen genau beobachten. und dann in ein paar Jahren investieren, wenn es weniger Optimismus, aber mehr Sicherheit gibt. Auf diese Weise kaufen versierte Anleger in erfolgreiche Aktien in aufstrebenden Branchen ein.