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Was sind Schuldenverträge?

Debt Covenants sind Beschränkungen für KreditgeberLender of Last ResortEin Kreditgeber der letzten Instanz ist der Lieferant von Liquidität für Finanzinstitute, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden. In den meisten Entwicklungs- und Industrieländern Kreditgeber der letzten Instanz ist die Zentralbank des Landes. Aufgabe der Zentralbank ist es, ein Übergreifen von Banken-Runs oder Paniken aufgrund fehlender Liquidität auf andere Banken zu verhindern. (Gläubiger, AnleiheninhaberAnleiheemittentenEs gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, bei Fälligkeit zurückzuzahlen., Investoren) Kreditverträge abschließen, um die Handlungen des Kreditnehmers (Schuldners) einzuschränken. Mit anderen Worten, Debt Covenants sind Vereinbarungen zwischen einem Unternehmen und seinen Kreditgebern, dass das Unternehmen bestimmte von den Kreditgebern festgelegte Regeln einhält. Sie werden auch Banking Covenants oder Financial Covenants genannt.

Der Zweck von Debt Covenants

Debt Covenants werden nicht verwendet, um den Kreditnehmer zu belasten. Eher, sie dienen dazu, die Interessen von Auftraggeber und Vertreter in Einklang zu bringen, sowie Lösung von Vermittlungsproblemen zwischen dem Management (Kreditnehmer) und den Schuldnern (Kreditgebern).

Die Auswirkungen der Schuldenbindung für den Kreditgeber und den Kreditnehmer umfassen Folgendes:

Darlehensgeber

Schuldenbeschränkungen schützen den Kreditgeber, indem sie bestimmte Handlungen der Kreditnehmer verbieten. Debt Covenants hindern Kreditnehmer daran, Maßnahmen zu ergreifen, die zu erheblichen negativen Auswirkungen oder einem erhöhten Risiko für den Kreditgeber führen können.

Kreditnehmer

Schuldenbeschränkungen kommen dem Kreditnehmer zugute, indem sie die Kreditkosten senken. Zum Beispiel, wenn Kreditgeber Beschränkungen auferlegen können, Die Kreditgeber werden bereit sein, einen niedrigeren Zinssatz für die Schulden aufzuerlegen, um die Einhaltung der Beschränkungen zu kompensieren.

Gründe, warum Debt Covenants verwendet werden

Beachten Sie, dass in den folgenden Szenarien Es liegt im besten Interesse beider Parteien, Debt Covenants festzulegen. Ohne solche Vereinbarungen Kreditgeber zögern möglicherweise, einem Unternehmen Geld zu verleihen.

Szenario 1

Kreditgeber A leiht einem Unternehmen 1 Million US-Dollar. Basierend auf dem Risikoprofil des Unternehmens, Der Kreditgeber verleiht Kredite zu einem jährlichen Zinssatz. Einfach gesagt, die effektive von 7%. Wenn es keine Bündnisse gibt, das Unternehmen kann sich sofort 10 Millionen US-Dollar von einem anderen Kreditgeber (Kreditgeber B) leihen.

In diesem Szenario, Kreditgeber A würde eine Schuldenbeschränkung festlegen. Sie haben einen Zinssatz von 7% basierend auf dem Risikoprofil des Unternehmens berechnet. Wenn sich das Unternehmen umdreht und mehr Geld von weiteren Kreditgebern leiht, das Darlehen wird ein riskanteres Angebot sein. Deswegen, Es besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen mit seiner Kreditrückzahlung an den Kreditgeber A in Verzug gerät.

Szenario 2

Kreditgeber A leiht einem Unternehmen 10 Millionen US-Dollar. In den folgenden Tagen, die Gesellschaft erklärt allen Aktionären eine Liquidationsdividende.

In diesem Szenario, Kreditgeber A wird eine Dividendenbeschränkung festlegen. Ohne die Einschränkung, die Gesellschaft kann ihren gesamten Gewinn auszahlen oder ihr Vermögen liquidieren und an alle Aktionäre eine Liquidationsdividende zahlen. Deswegen, Der Kreditgeber würde sein Geld verlieren, wenn das Unternehmen das Unternehmen liquidieren und eine Liquidationsdividende ausschütten würde.

Liste der Debt Covenants

Im Folgenden finden Sie eine Liste der Top 10 der gängigsten Kennzahlen, die Kreditgeber als Kreditvereinbarungen für Kreditnehmer verwenden:

Debt / EBITDADebt/EBITDA RatioDie Nettoverschuldung zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen, und die Amortisationsquote (EBITDA) misst den finanziellen Leverage und die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu begleichen. Im Wesentlichen, Das Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA (Debt/EBITDA) gibt einen Hinweis darauf, wie lange ein Unternehmen auf dem aktuellen Niveau operieren müsste, um seine gesamten Schulden zu begleichen.
Schulden / (EBITDA – Investitionen)
Zinsdeckungsquote (EBITDA oder EBIT / Zins)ZinsdeckungsquoteDie Zinsdeckungsquote (ICR) ist eine Finanzkennzahl, die verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, die Zinsen auf seine ausstehenden Schulden zu zahlen.
Fixkostendeckungsgrad (EBITDA / (Total Debt Service + Capital Expenditures + Taxes)Fixed-Charge Coverage Ratio (FCCR)Die Fixkostendeckungsquote (FCCR) ist ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, Fixkostenverpflichtungen wie Zinsen und Leasingkosten an.
Debt / EquityDebt Equity Ratio-Vorlage Diese Vorlage für die Debt-Equity-Ratio zeigt Ihnen, wie Sie das D/E-Verhältnis unter Berücksichtigung der Höhe der kurz- und langfristigen Schulden und des Eigenkapitals berechnen. Der Verschuldungsgrad (auch „Verschuldungsgrad“ genannt) „Risikoverhältnis“ oder „Gearing“), ist eine Leverage Ratio, die das Gewicht der Gesamtverschuldung und der Finanzverbindlichkeiten berechnet
Debt / AssetsDebt-to-Assets-RatioDie Debt-to-Assets-Ratio ist eine Verschuldungsquote, die hilft, den Grad zu quantifizieren, in dem die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens durch Schulden finanziert wird. In vielen Fällen, eine hohe Leverage Ratio weist auch auf ein höheres finanzielles Risiko hin. Dies liegt daran, dass ein Unternehmen, das stark verschuldet ist, einem höheren Risiko ausgesetzt ist, seine Kredite nicht zu zahlen.
Gesamtvermögen
Greifbares Nettovermögen
DividendenausschüttungsquoteDividend Payout RatioDie Dividendenausschüttungsquote ist der Betrag der an die Aktionäre gezahlten Dividenden im Verhältnis zum Gesamtbetrag des von einem Unternehmen erwirtschafteten Nettoeinkommens. Formel, Beispiel
Beschränkung von Fusionen und Übernahmen

Positive vs. negative Bündnisse

Debt Covenants werden als positive Covenants oder negative Covenants definiert.

Positive Debt Covenants sind Bündnisse, die festlegen, was die Kreditnehmer tun muss. Zum Beispiel:

Erreichen Sie einen bestimmten Schwellenwert in bestimmten Finanzkennzahlen
Stellen Sie sicher, dass Einrichtungen und Fabriken in gutem Zustand sind
Führen Sie die regelmäßige Wartung des Anlagevermögens durch
Bereitstellung eines geprüften Jahresabschlusses
Stellen Sie sicher, dass die Rechnungslegungspraktiken in Übereinstimmung mit GAAP . sind

Negative Debt Covenants sind Bündnisse, die festlegen, was die Kreditnehmer kann das nicht. Zum Beispiel:

Zahlen Sie Bardividenden über einen bestimmten Betrag oder eine vorbestimmte Schwelle
Verkaufe bestimmte Vermögenswerte
Mehr Schulden aufnehmen
Begeben Sie Schuldtitel, die höher sind als die aktuellen Schuldtitel
Abschluss bestimmter Arten von Verträgen oder Mietverträgen
Teilnahme an bestimmten M&A

Beispiel

Betrachten wir ein einfaches Beispiel. Ein Kreditgeber schließt mit einem Unternehmen einen Kreditvertrag ab. Der Schuldenvertrag könnte die folgenden Schuldenklauseln enthalten:

Das Unternehmen muss einen Zinsdeckungsgrad von 3,70 basierend auf dem Cashflow aus der Geschäftstätigkeit einhalten
Das Unternehmen kann keine jährlichen Bardividenden zahlen, die 60 % des Nettogewinns überschreiten
Das Unternehmen kann keine Schulden aufnehmen, die dieser Schuld vorrangig sind

Verletzung von Schuldenklauseln

Bei Verletzung eines Schuldscheins je nach Schweregrad, Der Kreditgeber kann mehrere Dinge tun:

Zwangsgeld verlangen
Erhöhen Sie den vorgegebenen Zinssatz
Erhöhen Sie die Höhe der Sicherheiten
Fordern Sie die vollständige sofortige Rückzahlung des Darlehens
Den Schuldenvertrag kündigen