Wir befinden uns in einer Rezession – wird sich die Börse jemals so verhalten?

Das National Bureau of Economic Research machte Anfang Juni den vielleicht schnellsten und einfachsten Rezessionsaufruf aller Zeiten. Die US-Wirtschaft sei im Februar tatsächlich in eine Rezession geraten. Dieser Anruf überraschte ungefähr null Marktbeobachter, angesichts der Schwere der Corona-Krise.

Was überraschend war, jedoch, ist die furiose Rallye der Börse nach ihrem steilen Einbruch im Februar und März. Von einem 52-Wochen-Hoch von 3, 393, der Standard &Poor’s 500 Index stürzte innerhalb weniger Wochen um 35 Prozent ab, als Panik den Markt überschwemmte. Dann, nach einer Reihe mutiger Schritte der Regierung und der Federal Reserve, einschließlich eines Versprechens von Zinssätzen nahe Null bis 2022, Aktien erholten sich auf 3, 200 bis Anfang Juni, löscht fast alle ihre Verluste.

Angesichts einer scheinbar bösen Rezession Was zum Teufel ist hier los? Ist der Markt einfach nur schwindlig angesichts der Aussicht, dass die Zinsen über Jahre hinweg nahe Null anhalten? Oder haben Investoren, angeführt von Robinhood-Daytradern, wie die Geschichte sagt, den Anstieg entsaftet und es ist nur eine Frage der Zeit, bis die Aktien ihren vorherigen Kursrückgang wieder aufnehmen? Aktien sollen in einer Rezession fallen, rechts?

Die Wirtschaftsdaten sind erschreckend

Niemand bestreitet, dass die Wirtschaft ein episches Mass an Gemetzel erleidet, das ihr mit atemberaubender Schnelligkeit aufgezwungen wird. In wenigen Wochen, Die Arbeitslosigkeit stieg von einem fast historischen Tiefststand auf den höchsten Stand aller Zeiten in der Nachkriegsregion. In diesem Zusammenhang, Es ist völlig zu erwarten, dass die Börse mit rasender Geschwindigkeit ausverkauft ist. Die Erwartungen der Anleger gingen vom sonnigen bullischen Optimismus von 2019, als der Markt um fast 29 Prozent kletterte, in Wochen bevorstehenden Rezession.

Die Federal Reserve schritt mit einer Reihe von Maßnahmen ein, die darauf abzielten, die Märkte zu beruhigen und die Stabilität zu erhöhen. obwohl seine Aktionen manchmal den gegenteiligen Effekt hatten. Die Zentralbank hat 11 verschiedene Kreditfazilitäten freigesetzt, Aufkauf von Vermögenswerten und Abgabe eines Angebots an den Anleihemärkten. Es schien, dass die Anleger erkannten, dass die Fed bereit zu sein schien, ihr Versprechen zu erfüllen, „alles zu tun, was wir können, solange es dauert“, um die Märkte wieder in Ordnung zu bringen, wenn nicht ganz ruhig.

„Die Federal Reserve zog ihre sprichwörtlichen geldpolitischen Löschfahrzeuge hoch und öffnete die Feuerwehrschläuche ziemlich früh in dieser Krise, “ sagt Mark Hamrick, Senior Economic Analyst von Bankrate. „Nutzung aller Tools in seinem Toolkit, und dann einige, nicht nur das Finanzsystem stabilisiert, aber gab den Anlegern ein gewisses Maß an Hoffnung.“

Die Reaktion der Behörden trug dazu bei, die Marktstimmung inmitten der insgesamt düsteren Nachrichten zu verbessern.

„Es ist nicht so sehr, dass sich der Markt nicht um die Daten kümmert, es ist nur so, dass die bisherigen politischen Maßnahmen ausgereicht haben, um die Verschlechterung mehr als auszugleichen, “ sagt Sameer Samana, CFA, Senior Global Market Stratege am Wells Fargo Investment Institute in der Region St. Louis.

„Hilfreich ist auch, dass die Makrodaten weitaus besser angekommen sind als erwartet. auch wenn es eine Verschlechterung zeigt, und dass es keine zweite Welle von Fällen gegeben hat, die groß genug ist, um die Weltwirtschaft zum Erliegen zu bringen, “ sagt Samana.

Hamrick zitiert die überwältigende Angst, die die Märkte früh nach unten getrieben hat, da die Anleger eine Realität erwarteten, die noch schlimmer war, als sie verwirklicht wurde. Er sagt, dass Investoren jetzt über die Gegenwart hinaus auf einen „Triumph der Wissenschaft über das Virus“ und eine anschließende Erholung blicken.

„Viele Beobachter glauben, dass die US-Wirtschaft möglicherweise bereits die Talsohle erreicht hat. “, sagt Hamrick.

Während viele Experten eine relativ schnelle Erholung erwarten, skeptischere Anleger könnten einem so schnellen Snapback skeptisch gegenüberstehen. Auch wenn ein erheblicher Teil der verlorenen Arbeitsplätze zurückkehrt, wie in Restaurants, Fluggesellschaften und andere Gastgewerbe, viele dieser Arbeitsplätze werden wahrscheinlich nicht auf das Niveau vor der Krise zurückkehren. Viele Gäste und Kinobesucher, zum Beispiel, werden für eine Nacht in der Stadt einfach zu ungern ihre Gesundheit riskieren, eine Produktionslücke hinterlassen.

Schnelle finanzielle Reaktion der Behörden auf die Krise, nicht nur in einer leichteren Geldpolitik der Fed, aber auch gelockerte Geldbeutel im Kongress sowie andere im CARES-Gesetz enthaltene wirtschaftliche Maßnahmen haben dazu beigetragen, die Hoffnungen von Verbrauchern und Investoren zu stärken, auch.

„Wenn die politischen Entscheidungsträger ihre Entschlossenheit verlieren, was unwahrscheinlich ist, dann würde der Markt wahrscheinlich viel volatiler als in den letzten drei Monaten, “ sagt Samana.

Aktien steigen, während die Fed den Markt mit Liquidität überflutet

Anleger sollten also nur allzu gut wissen, Der Markt ist nicht die Wirtschaft. Die Geldflut der Fed hat der Marktrally trotz des trüben Wirtschaftsklimas geholfen. Die Fed hat ihre Bilanz von März bis Mitte Juni um mehr als 2 Billionen Dollar ausgeweitet. entfesselt diese Flut von Bargeld auf die Wirtschaft. Und die Fed hat sich verpflichtet, ihre Käufe nicht zu reduzieren. plant, bis auf weiteres jeden Monat rund 120 Milliarden US-Dollar an Wertpapieren zu kaufen.

Und wie Samana feststellt, all das Geld der Fed hat auch andere Anleger in den Markt gelockt, Erhöhung der Preise für riskantere Vermögenswerte wie Unternehmens- und Hochzinsanleihen.

Doch während Investoren in den Markt strömten, viele scheinen ihr Geld in einen risikofreien Handel investiert zu haben, es in die Großbanken auf Konten mit einer Rendite von fast null Prozent zu werfen. Eigentlich, ein Rekord von 2 Billionen Dollar ist seit Januar auf Bankkonten geflossen, hauptsächlich in die Arme der Megabanken wie Bank of America, JPMorgan Chase und Citibank, laut FDIC. Eigentlich, rund zwei Drittel der neuen Einlagen gingen an die 25 größten Banken.

Dieser Zufluss ließ viele kleinere Online-Banken aus, wo Einleger eine viel höhere Rendite erzielen können und gleichzeitig die Sicherheit eines FDIC-unterstützten Sparkontos von bis zu 250 USD genießen können, 000 pro Kontoart pro Bank.

Natürlich, Bankkonten sind nicht der einzige Ort, an den Vermögenswerte verschoben wurden. Maklerfirmen waren die Hauptempfänger all des neuen Geldes, das von der Regierung injiziert wurde.

„Maklerfirmen sahen bei den Zahlungen große Ausschläge bei den neuen Konten – das ist kein Zufall, “ sagt Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers.

„Einzelpersonen scheinen einen erheblichen Teil der 2 Billionen Dollar fiskalischen Anreize in Aktien investiert zu haben, “, sagt Sosnick. „Während dieses Geld dazu gedacht war, kleine Unternehmen und persönliche Finanzen zu stützen, viele legen es in Aktien an.“

Also mit dem Markt überschwemmt mit Bargeld, Aktien steigen unabhängig von den Fundamentaldaten.

„Historische Bewertungsgrundlagen sind weniger wichtig als die Grundgesetze von Angebot und Nachfrage, die immer vorherrschen, wie auch immer volatil auf dem Weg, “ sagt Jason Escamilla, CFA, CEO bei ImpactAdvisor, eine Beratung in San Francisco.

Escamilla hat sicherlich Recht, dass sich der Markt kurzfristig so verhält. Dennoch hat der Anlauf viele Anleger erschreckt. Sie verweisen auf steigende Bewertungen und das sich verschlechternde Wirtschaftsklima als Beweis dafür, dass Aktien überteuert sind und irgendwann fallen werden.

Escamilla schlägt vor, dass es immer noch sinnvoll ist, mit dem Markt langfristig zu denken, da die glühenden Tech-Aktien den Nasdaq Composite kürzlich auf ein neues Allzeithoch führten, über der 10, 000 Niveau.

„Der Nasdaq Composite hat 20 Jahre gebraucht, um sich zu verdoppeln. " er sagt. „Wenn es weitere 20 Jahre dauern würde, um 20 zu erreichen, 000, das wäre immer noch das Dreifache der Performance einer in 20 Jahren fälligen Staatsanleihe. Außerdem erhalten Sie Inflationsschutz. Auf lange Sicht ist das ein Kinderspiel.“

Er weist darauf hin, dass das Bargeld an der Seitenlinie ein Allzeithoch erreicht hat, wie alle anderen auf den Dip warten, auch, Dies deutet darauf hin, dass die Anleger schon seit einiger Zeit auf den Pullback warten. Diese Strategie des Wartens, auch, kann ein überfüllter Handel sein, der den Anlegern am Ende nur bescheidene Renditen bietet.

„Unter dem Strich, Alles dreht sich um Liquidität, “, sagt Sosnick. "Die Märkte haben gezeigt, dass sie bereit sind, fast alles zu übersehen, wenn ihnen genügend Liquidität zur Verfügung gestellt wird."

„Die Trennung kann so lange andauern, wie das Geld fließt. " er sagt. "Ab sofort, die Fed hat aufgehört, ihre Bilanz zu erhöhen – obwohl sie ihren Stimulus nicht zurückgenommen hat. Viel hängt davon ab, ob wir eine weitere Runde fiskalischer Anreize erleben werden. Wenn das nicht ankommt, der Markt könnte enttäuscht werden.“

Endeffekt

Der Anstieg des Marktes gegen eine schlimme Rezession hat viele Anleger verständlicherweise verängstigt und paranoid hinsichtlich der Kursentwicklung der Aktien gemacht. Jedes Mal, wenn Preise und Fundamentaldaten abweichen, Sie möchten verstehen, warum es passiert. Der beste Kurs für viele ist immer noch, Gut, einfach auf Kurs bleiben.

„Für den Großteil der Privatanleger, die sich auf langfristige Altersvorsorge konzentrieren, die auf die traditionellen überdurchschnittlichen Renditen von Aktien angewiesen sind, erhebliche Marktvolatilität und der Lärm im Zusammenhang mit dem Nachrichtenzyklus sollten sie nicht von ihren finanziellen Zielen abhalten. “, sagt Hamrick.

Zusamenfassend, Anleger sollten langfristig weiter investieren. Wenn Sie immer noch verunsichert sind, jedoch, Stellen Sie sicher, dass Sie alle Vorteile der risikofreien High-Yield-Optionen nutzen, die es gibt.

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