Was ist die effektive Dauer?

Effektive Duration ist die Sensitivität einer AnleiheAnleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen ausgegeben werden, um Kapital zu beschaffen. Der Anleiheemittent leiht sich vom Anleihegläubiger Kapital und leistet ihm feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz für einen bestimmten Zeitraum eine Reihe von Laufzeiten. Es zeigt die Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er sein Geld für einen bestimmten Zeitraum verleiht. Das Diagramm zeigt die Rendite einer Anleihe auf der vertikalen Achse und die Laufzeit bis zur Fälligkeit auf der horizontalen Achse. Eine Möglichkeit, das Risiko einer Anleihe zu bewerten, besteht darin, die prozentuale Veränderung des Preises einer Anleihe gegenüber einer Benchmark-Zinskurve wie a . zu schätzen staatliche Paritätskurve.

Für hybride Wertpapiere wird die effektive Duration verwendet. Die Wertpapiere bieten tendenziell eine höhere Rendite als reine festverzinsliche Wertpapiere wie Anleihen, aber eine geringere Rendite als reine variabel verzinsliche Wertpapiere wie Aktien., die in eine Anleihe und eine Option unterteilt werden kann (kündbare AnleihenCallable BondEine kündbare Anleihe (rückzahlbare Anleihe) ist eine Anleiheart, die dem Emittenten der Anleihe das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit eingebetteter Kaufoption. Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Call-Option verbunden.). Eingebettete Anleihen erhöhen die Unsicherheit der Cashflows und erschweren Anlegern die Messung des internen Zinsfußes. Hier kommt das Konzept der effektiven Dauer zum Tragen.

Was ist Dauer?

1983, Der Ökonom Frederick Macaulay entdeckte eine Möglichkeit, die Kursvolatilität einer Anleihe zu bestimmen. die als "Macaulay-Dauer" bezeichnet wurde. Obwohl ein wirksames Instrument, der Strategie wurde erst in den 1970er Jahren, als die Zinssätze relativ instabil wurden, keine große Bedeutung beigemessen. Während dieser Zeit, viele Anleger brauchten ein Instrument, mit dem sich die Volatilität ihrer festverzinslichen Anlagen beurteilen lässt. oder fest, Zinszahlungen und Tilgungen der. Es führte zur Entwicklung der „modifizierten Duration, “, was eine bessere Möglichkeit bot, sich ändernde Anleihekurse zu berechnen.

Dann, Mitte der 1980er Jahre, die Zinsen sanken und die InvestmentbankenListe der Top-InvestmentbankenListe der 100 besten Investmentbanken der Welt alphabetisch sortiert. Top-Investmentbanken auf der Liste sind Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Schwarzer Stein, Rothschild, Schottland, Erythrozyten, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch hat eine „effektive Duration“ oder „optionsbereinigte Duration“ geschaffen. “, die Kursbewegungen basierend auf den Call-Eigenschaften der Anleihe berechnete.

So berechnen Sie die effektive Dauer

Wenn Anleihen einen unsicheren Cashflow bieten, Die effektive Duration ist die beste Methode, um die Volatilität von Zinssätzen zu berechnen. Die Formel lautet wie folgt:

Woher:

• V _–Δy – Der Wert der Anleihe, wenn die Rendite um einen bestimmten Prozentsatz sinkt
• V _+Δy – Wert der Anleihe, wenn die Rendite um einen bestimmten Prozentsatz steigt
• V ₀ – Barwert der Cashflows (d. h. der Kurs der Anleihe)
• y – Die Wertänderung der Rendite

Beispiel für die effektive Dauer

Ein Anleger kauft eine Anleihe zum Nennwert von 100 US-Dollar mit einer Rendite von 8%. Der Kurs der Anleihe steigt auf 103 USD, wenn die Rendite um 0,25 % sinkt. Alternative, der Kurs der Anleihe fällt auf 98 $, wenn die Rendite um 0,25 % steigt. Die effektive Duration der Anleihe wird wie folgt berechnet:

Im obigen Beispiel ist jede 1%ige Zinsänderung führt zu einer Änderung des Kurses der Anleihe um 10%.

Die effektive Duration ist ein nützliches Instrument für Inhaber von kündbaren Anleihen, da sich die Zinssätze ändern und die Anleihe vor Fälligkeit zurückgezogen werden kann.

Effektive Dauer vs. Kurvendauer

Die effektive Duration unterscheidet sich von der modifizierten Duration, weil letztere die Renditeduration misst – die Volatilität der Zinssätze in Bezug auf die Rendite der Anleihe bis zur Fälligkeit – während die effektive Duration die Kurvenduration misst. die die Zinsvolatilität anhand der Zinskurve berechnet.ZinskurveDie Zinskurve ist eine grafische Darstellung der Zinssätze von Schuldtiteln für verschiedene Laufzeiten. Es zeigt die Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er sein Geld für einen bestimmten Zeitraum verleiht. Das Diagramm zeigt die Rendite einer Anleihe auf der vertikalen Achse und die Laufzeit bis zur Fälligkeit auf der horizontalen Achse. als Maßstab.

Unter Verwendung der YTM-Kurve als Benchmark, effektive Duration berücksichtigt die möglichen Schwankungen des erwarteten CashflowsCashflowCashflow (CF) ist die Erhöhung oder Verringerung des Geldbetrags eines Unternehmens, Institution, oder Einzelperson hat. In der Finanzwelt, der Begriff wird verwendet, um den Bargeldbetrag (Währung) zu beschreiben, der in einem bestimmten Zeitraum generiert oder verbraucht wird. Es gibt viele Arten von CF der Anleihe. Die Cashflows bleiben aufgrund der hohen Volatilität der Zinssätze der Anleihen ungewiss. Da der interne ZinsfußInterner Zinsfuß (IRR)Der interne Zinsfuß (IRR) ist der Diskontsatz, der den Nettobarwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, Dies ist die erwartete jährliche Gesamtrendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird. ist nicht gut definiert, Strategien wie Modified Duration und Macaulay Duration funktionieren nicht.

Bedeutung der Duration für Anleger

Die Duration ist für Anleger aus zahlreichen Gründen wichtig. Es ist ein hilfreiches Instrument zur Bewertung des Zinsrisikos einer Anleihe und kann zusammen mit dem Kreditrisiko als Teil der Risikobewertung verwendet werdenKreditrisikoKreditrisiko ist das Verlustrisiko, das aus der Nichteinhaltung der Bedingungen durch eine Partei und Bedingungen eines Finanzvertrags, hauptsächlich, und LiquiditätLiquiditätIn den Finanzmärkten, Liquidität bezieht sich darauf, wie schnell eine Anlage verkauft werden kann, ohne den Preis negativ zu beeinflussen. Je liquider eine Anlage ist, je schneller verkauft werden kann (und umgekehrt), und desto einfacher ist es, es zum fairen Wert zu verkaufen. Alles andere ist gleich, liquidere Vermögenswerte werden mit einem Aufschlag und illiquide Vermögenswerte mit einem Abschlag gehandelt. der Anleihe. Zusätzlich, es kann dem Anleihegläubiger auch helfen, seine Gewinne zu maximieren, wenn seine Vorhersagen richtig sind. Wenn ein Anleger von sinkenden Zinsen ausgeht, sie werden ihr Portfolio mit einer hohen Duration aufbauen, um dies widerzuspiegeln.

Die effektive Duration zeigt, wie empfindlich eine Anleihe auf Veränderungen der Marktrenditen verschiedener Anleihen mit gleichem Risiko reagiert. Durch die genaue Schätzung der Auswirkungen einer Marktveränderung auf die Anleihekurse, Anleger können ihr Portfolio so aufbauen, dass sie von den Zinsbewegungen profitieren. Ebenfalls, es kann ihnen helfen, ihre zukünftigen Cashflows zu verwalten und ihre Portfolios vor Risiken zu schützen.

Zusätzliche Ressourcen

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• Anleihen-Grundlagen
• Bond PricingBond PricingBond Pricing ist die Wissenschaft der Berechnung des Ausgabepreises einer Anleihe basierend auf dem Coupon, Nennwert, Rendite und Laufzeit. Anleihepreisgestaltung ermöglicht Anlegern
• Inverted Yield CurveInverted Yield CurveEine invertierte Zinsstrukturkurve weist oft auf eine Rezession oder einen wirtschaftlichen Abschwung hin. Die Zinsstrukturkurve ist eine grafische Darstellung des Verhältnisses zwischen dem von einem Vermögenswert (in der Regel Staatsanleihen) gezahlten Zinssatz und der Restlaufzeit.
• Treasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (kurz T-Bills) sind ein kurzfristiges Finanzinstrument des US-Finanzministeriums mit Laufzeiten von wenigen Tagen bis zu 52 Wochen.