Was ist eine Währungsoptionsanleihe?

Eine Währungsoptionsanleihe ist ein Wertpapier, das Renditen in mehreren Währungen bietet. Der Inhaber einer Währungsoptionsanleihe kann die Währung wählen, in der er bezahlt werden möchte. Die Funktion erstreckt sich sowohl auf die Couponzahlungen als auch auf die Tilgungszahlung. Hauptzahlung Eine Tilgungszahlung ist eine Zahlung auf den ursprünglichen Betrag eines geschuldeten Darlehens. Mit anderen Worten, eine Tilgungszahlung ist eine Zahlung auf ein Darlehen, die den fälligen Restdarlehensbetrag verringert, anstatt auf die Zahlung der Zinsen für das Darlehen anzuwenden.

Praxisbeispiel

Ein amerikanischer Hersteller begibt eine 5-jährige USD/GBP-Anleihe. Jede Anleihe wird zu 100 US-Dollar ausgegeben und 100 US-Dollar oder 80 US-Dollar zurückgezahlt. Der Jahresgutschein beträgt 5 € oder 4 €. Die Währungsoptionsanleihe gibt dem Anleihegläubiger das Recht, die Kapital- und Zinszahlungen entweder in USD oder in GBP zu erhalten.

Der Wechselkurs und der KuponsatzCouponsatzEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe. werden beim Kauf festgelegt. Deswegen, der Wechselkurs bleibt 1 $ =0,80 £ während der Laufzeit der Anleihe. Diese Anleihe wird als 5% USD/GBP-Anleihe bezeichnet. Eine solche Währungsoptionsanleihe ermöglicht es dem Anleger, sich gegen das Wechselkursrisiko abzusichern. Folgendes berücksichtigen:

• Der USD verliert gegenüber dem GBP von 1 $ =0,80 £ auf 1 $ =0,75 £. Ein Anleger, der die oben genannte 5% USD/GBP-Anleihe hält, möchte seine Zinszahlungen vorzugsweise in GBP erhalten. Ein Investor würde lieber 4 £ (was jetzt 5,55 $ wert ist) als 5 $ erhalten. Bleibt der Wechselkurs bis zur Fälligkeit unverändert, der Investor würde eine Rückerstattung von 80 £ (im Wert von 106,67 $) verlangen.
• Der USD wertet gegenüber dem GBP von 1 $ =0,80 £ auf 1 $ =0,85 £ auf. Ein Anleger, der die oben genannte 5% USD/GBP-Anleihe hält, möchte seine Zinszahlungen vorzugsweise in USD erhalten. Ein Investor würde lieber 5 $ als 4 £ erhalten (was jetzt 4,71 $ wert ist). Bleibt dieser Wechselkurs bis zur Fälligkeit unverändert, der Investor würde eine Rückerstattung von 100 US-Dollar verlangen.

Vorteile von Währungsoptionsanleihen

Eine Währungsoptionsanleihe ermöglicht es Anlegern, sich gegen Wechselkursrisiken abzusichern. Um das reduzierte Risiko auszugleichen, der ZinssatzZinssatzEin Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede gegebene Form von Schulden berechnet, im Allgemeinen als Prozentsatz des Hauptbetrags ausgedrückt. auf eine Währungsoptionsanleihe ist immer niedriger als der Zinssatz einer der Einzelwährungsanleihen, aus denen die Währungsoptionsanleihe besteht. Zum Beispiel, der im obigen Beispiel analysierte amerikanische Hersteller muss sowohl für seine 5-jährige USD-Anleihe als auch für seine 5-jährige GBP-Anleihe einen Zinssatz von mehr als 5 % zahlen.

Ein Anleger opfert die höhere Rendite einer Einzelwährungsanleihe, gewinnt aber die Möglichkeit, sich gegen das Wechselkursrisiko abzusichern. In der Praxis, Die für Privatanleger verfügbaren Währungsoptionsanleihen haben kurze Laufzeiten (in der Regel auf wenige Monate begrenzt).

Bewertung einer Währungsoptionsanleihe

Der Wert einer 5-jährigen 5% USD/GBP-Anleihe zu 1 $ =0,80 £ hängt vom Wert einer 5-jährigen 5% USD-Anleihe und dem Wert einer Option zum Tausch einer 5-jährigen 5% GBP-Anleihe zu a . ab Fester Wechselkurs von 1 $ =0,80 £.

Der Wert einer 5-jährigen 5% USD/GBP-Anleihe zu 1 $ =0,80 £ ist die Summe aus dem Wert einer reinen Anleihe und dem Wert einer Währungsoption.

Praktisches Beispiel einer Währungsanleihebewertung

Ein amerikanischer Hersteller begibt eine einjährige 5% USD/GBP-Währungsoptionsanleihe zu 1 USD =0,80 GBP. Die Anleihe wird für 100 US-Dollar verkauft und mit Zinsen von 5 US-Dollar oder 4 GBP verzinst. Der aktuelle Wechselkurs beträgt 1 $ =0,80 £. Wenn der USD aufwertet, ein Anleger würde es vorziehen, dass das Kapital in USD zurückerstattet wird, und wenn der USD abwertet, ein Anleger würde es vorziehen, dass das Kapital in GBP erstattet wird.

Eine 1-jährige USD-Anleihe bietet eine Rendite von 8% und eine 1-jährige GBP-Anleihe eine Rendite von 9%. Ein 1-Jahres-Put in USD zu 1 USD =0,80 GBP kostet 0,01 USD. Die angegebene Währungsoptionsanleihe kann durch eine direkte 1-jährige USD-Anleihe repliziert werden, die zu 100 US-Dollar mit einem Zinssatz von 5 % zuzüglich einer Option zum Umtausch von 105 US-Dollar in 84 US-Dollar zurückgezahlt wird.

Deswegen,

Die Währungsoptionsanleihe des amerikanischen Herstellers ist überbewertet. Der korrekte Zinssatz einer fairen Währungsoptionsanleihe würde durch die folgende Formel angegeben:

Mehr Ressourcen

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• Callable BondCallable BondEine kündbare Anleihe (rückzahlbare Anleihe) ist eine Anleiheart, die dem Emittenten der Anleihe das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit eingebetteter Kaufoption. Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Call-Option verbunden.
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