Was ist Anrufschutz?

Kündigungsschutz bezieht sich auf den Schutz vor Anlagerisiken für Anleiheinvestoren, der durch die Begrenzung der Bedingungen besteht, unter denen ein Anleiheemittent eine Kündigung wählen kann, d.h., Anleihen vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum einer Anleihe zurückzahlen.

Eine Kündigungsschutzbestimmung im Anleihevertrag, die alle Bedingungen der Anleihe umreißt, kann in einer oder zwei Formen vorliegen. Die erste Form des Call-Schutzes begrenzt den Zeitraum, in dem eine Anleihe vom Emittenten vorzeitig zurückgezahlt werden kann. Die zweite Form des Call-Schutzes erfordert den Anleihe-EmittentenAnleihe-EmittentenEs gibt verschiedene Arten von Anleihen-Emittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, bei Fälligkeit zurückzuzahlen. eine Prämie zu zahlen, wenn eine Anleihe vor Fälligkeit zurückgezahlt wird.

Zusammenfassung

• Call-Schutz bezieht sich auf den Schutz von Anleiheinvestoren vor dem Anlagerisiko, der durch die Begrenzung der Bedingungen besteht, unter denen ein Anleiheemittent Anleihen vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum zurückzahlen kann.
• Kündigungsschutzbestimmungen begrenzen den Zeitraum, in dem eine Anleihe gekündigt werden kann, und können vom Emittenten verlangen, den Anlegern eine Prämie über den Nennwert der Anleihe zu zahlen.
• Harter Anrufschutz, die gängigste Form des Anrufschutzes, regeln den Zeitraum, in dem eine Anleihe vorzeitig zurückgezahlt werden kann.

Callable Bonds verstehen

Anleiheemittenten schließen häufig eine Kündigungsklausel in den Anleihekaufvertrag ein, die ihnen die Möglichkeit gibt, die Anleihe unter bestimmten Bedingungen vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. Anleihenemittenten wünschen sich eine Call-Option zur vorzeitigen Rückzahlung, um sich im Falle eines fallenden Zinsumfelds abzusichern.

Zum Beispiel, Betrachten Sie einen Anleiheemittenten, der 10-jährige Anleihen mit einem angegebenen Zinssatz von 9% ausgibt. Jetzt, gehen davon aus, dass fünf Jahre nach Ausgabe der Anleihen die geltenden Zinssätze sinken auf 5 %. Wenn die Anleihen eine Call-OptionCall-OptionA-Call-Option enthalten, allgemein als "Anruf, " ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Käufer der Call-Option das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie oder ein anderes Finanzinstrument zu einem bestimmten Preis – dem Ausübungspreis der Option – innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen. die es dem Emittenten ermöglicht, die Schuldverschreibungen vorzeitig zurückzuzahlen, Der Emittent kann dies tun und dann neue Anleihen begeben, bei denen er nur 5 % Zinsen für seine Fremdmittel zahlen muss anstelle der 9 % Zinsen, die für die vorherigen Anleihen erforderlich waren. Da dies erhebliche Einsparungen bei der Fremdfinanzierung bedeuten würde, es liegt im Interesse des Anleiheemittenten, die Anleihen vorzeitig zurückzuzahlen.

Natürlich, ein solcher Vorteil für den Anleiheemittenten ist ein Nachteil für den Anleihekäufer. Werden die Anleihen bereits nach fünf Jahren gekündigt, der Anleihekäufer erhält nur für die Hälfte der ursprünglich erwarteten Zeit eine jährliche Verzinsung von 9 %. Die einzige Möglichkeit für den Anleihekäufer besteht darin, sein zurückgezahltes Kapital und die auf die Anleihe verdienten Zinsen fünf Jahre lang in neue Anleihen zu reinvestieren, die aller Wahrscheinlichkeit, nur den aktuellen Satz von 5 % anbieten.

Wegen des möglichen Verlusts der Anlagerendite für den Anleihekäufer, der Anleihekaufvertrag bietet dem Käufer in der Regel einen Risikoausgleich in Form einer Call-Protection, die wie angemerkt, schränkt die Bedingungen ein, unter denen der Emittent der Anleihe die Option der vorzeitigen Rückzahlung ausüben kann.

Arten von Anrufschutz

1. Harter Anrufschutz

Die erste Form des Call-Schutzes, die Anleihekäufern angeboten werden kann, wird als Hard-Call-Schutz bezeichnet. Es handelt sich um eine Bestimmung, die es dem Anleiheemittenten untersagt, die Anleihen bis zum Ablauf einer bestimmten Frist zu kündigen.

Zum Beispiel, Eine 20-jährige Anleihe kann einen Hard-Call-Schutz beinhalten, der es dem Emittenten erst nach den ersten zehn Jahren der Laufzeit der Anleihe erlaubt, die Anleihen zurückzuzahlen. Daher, Anleihekäufer haben die Gewissheit, den angegebenen Zinssatz der Anleihe zu verdienen, auch bekannt als KuponsatzCouponsatzEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden. basierend auf dem Nennwert der Anleihe., für mindestens diesen 10-Jahres-Zeitraum.

2. Schutz vor Softanrufen

Die zweite Form wird als Soft-Call-Schutz bezeichnet. Zusätzlich zu einem Hard-Call-Schutz, der den Zeitraum regelt, in dem Anleihen gekündigt werden können, gibt es eine Soft-Call-Protection. Die Bestimmung verlangt, dass der Anleiheemittent den Anleihekäufern eine Prämie über den Nennwert der Anleihe hinaus zahlt, wenn er die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlt.

Soft-Call-Schutzfunktionen sind oft treppenförmig, verlangen, dass der Emittent der Anleihe eine höhere Prämie für eine vorzeitige Rückzahlung zahlt. Zum Beispiel, Noch einmal, Betrachten Sie eine 20-jährige Anleihe mit einem 10-jährigen Hard-Call-Schutz.

Der zusätzliche Soft-Call-Schutz kann verlangen, dass der Emittent der Anleihe eine Prämie von 5 % auf den Nennwert der Anleihe zahlt, wenn er die Anleihe im Jahr 10 oder 11 zurückzahlt; eine Prämie von 3%, wenn die Anleihe im Jahr 12 oder 13 gekündigt wird; eine Prämie von 2 %, wenn die Anleihe im Jahr 14 oder 15 gekündigt wird; und nur eine Prämie von 1%, wenn die Anleihe zwischen dem 16. und 19. Jahr gekündigt wird.

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