Was ist Bond Pricing?

Bond Pricing ist eine empirische Angelegenheit im Bereich der FinanzinstrumenteÖffentliche WertpapiereÖffentliche Wertpapiere, oder marktgängige Wertpapiere, sind Anlagen, die offen oder leicht auf einem Markt gehandelt werden. Die Wertpapiere sind entweder aktien- oder schuldtitelbasiert. Der Preis einer Anleihe hängt von mehreren Merkmalen ab, die jeder ausgegebenen Anleihe innewohnen. Diese Eigenschaften sind:

• Coupon, oder das Fehlen davon
• Nennwert/Nennwert
• Rendite bis zur Fälligkeit
• Laufzeiten

Alternative, wenn der Anleihekurs und alle Merkmale bis auf eine bekannt sind, das letzte fehlende Merkmal kann gelöst werden.

Anleihepreise:Coupons

Eine Anleihe kann mit angehängten Coupons geliefert werden oder auch nicht. Ein Kupon wird als nominaler Prozentsatz des Nennwerts (Nennbetrags) der Anleihe angegeben. Jeder Coupon ist pro Zeitraum für diesen Prozentsatz einlösbar. Zum Beispiel, Ein Coupon von 10 % auf eine Anleihe mit einem Nennwert von 1000 USD ist in jeder Periode einlösbar.

Eine Anleihe kann auch ohne Kupon geliefert werden. In diesem Fall, die Anleihe wird als Nullkuponanleihe bezeichnet. NullkuponanleihenOriginal Issue Discount (OID)Ein Original Issue Discount (OID) ist eine Art Schuldtitel. Oft eine Bindung, OIDs werden bei der Ausgabe zu einem niedrigeren Wert als dem Nennwert verkauft und sind in der Regel niedriger als Anleihen mit Kupons.

Anleihebewertung:Nominalwert/Nennwert

Jede Anleihe muss einen Nennwert haben. oder Lager, oder Kupon, wie auf einer Anleihe oder einem Aktienzertifikat angegeben. Es handelt sich um einen statischen Wert, der bei Fälligkeit zurückgezahlt wird. Ohne den Hauptwert, eine Anleihe hätte keinen Nutzen. Der Kapitalwert ist vom Kreditnehmer (dem Emittenten der Anleihe) an den Kreditgeber (den Anleihekäufer) zurückzuzahlen. Eine Nullkuponanleihe zahlt keine Kupons, garantiert aber das Kapital bei Fälligkeit. Käufer von Nullkuponanleihen erhalten Zinsen, indem die Anleihe mit einem Abschlag auf ihren Nennwert verkauft wird.

Eine Kupon-tragende Anleihe zahlt in jeder Periode Kupons, und ein Kupon plus Kapital bei Fälligkeit. Der Preis einer Anleihe umfasst alle diese Zahlungen, diskontiert mit der Rendite bis zur Fälligkeit.

Anleihenpreisbildung:Rendite bis zur Fälligkeit

Anleihen werden so bewertet, dass sie den Anlegern eine bestimmte Rendite erwirtschaften. Eine Anleihe, die mit einer Prämie verkauft wird (bei einem Preis über dem Nennwert), hat eine Rendite bis zur Fälligkeit, die unter dem Kuponsatz liegt. Alternative, die Kausalität der Beziehung zwischen der Rendite bis zur Fälligkeit FremdkapitalkostenDie Fremdkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern erbringt. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. und der Preis kann umgekehrt werden. Eine Anleihe könnte zu einem höheren Preis verkauft werden, wenn die angestrebte Rendite (Marktzins) niedriger als der Kuponsatz ist. Dies liegt daran, dass der Anleihegläubiger Kuponzahlungen erhält, die über dem Marktzinssatz liegen, und wird, deshalb, zahlen eine Prämie für die Differenz.

Bond Pricing:Laufzeiten bis zur Fälligkeit

Anleihen haben eine Reihe von Laufzeiten. Dies sind in der Regel Jahresperioden, kann aber auch halbjährlich oder vierteljährlich sein. Die Anzahl der Perioden entspricht der Anzahl der Couponzahlungen.

Der Zeitwert des Geldes

Anleihen werden nach dem Zeitwert des Geldes bewertet. Jede Zahlung wird auf Basis der Fälligkeitsrendite (Marktzins) auf den aktuellen Zeitpunkt abgezinst. Der Preis einer Anleihe wird normalerweise ermittelt durch:

P(T0) =[PMT(T1) / (1 + r)^1] + [PMT(T2) / (1 + r)^2] … [(PMT(Tn) + FV) / (1 + r) ^n]

Woher:

• P(T0) =Preis zum Zeitpunkt 0
• PMT(Tn) =Couponzahlung zum Zeitpunkt N
• FV =Zukünftiger Wert, Nennwert, Hauptwert
• R =Rendite bis zur Fälligkeit, Marktzinssätze
• N =Anzahl der Perioden

Bond Pricing:Hauptmerkmale

Ceteris paribus, alles andere gleich:

• Eine Anleihe mit einem höheren Kupon wird höher bewertet
• Eine Anleihe mit einem höheren Nennwert wird höher bewertet
• Eine Anleihe mit einer höheren Anzahl von Laufzeiten wird höher bewertet
• Eine Anleihe mit einer höheren Fälligkeitsrendite oder höheren Marktzinsen wird niedriger bewertet

Eine einfachere Möglichkeit, sich daran zu erinnern, besteht darin, dass Anleihen für alle Merkmale höher bewertet werden. außer der Rendite bis zur Fälligkeit. Eine höhere Rendite bis zur Fälligkeit führt zu niedrigeren Anleihekursen.

Bond Pricing:Andere „weiche“ Eigenschaften

Die oben skizzierten empirischen Merkmale betreffen Anleiheemissionen, vor allem im Primärmarkt. Da sind andere, jedoch, Anleihemerkmale, die sich auf die Anleihepreise auswirken können, vor allem auf den Sekundärmärkten. Diese sind:

• Bonität des emittierenden Unternehmens
• Liquidität des Rentenhandels
• Zeit bis zur nächsten Zahlung

Bonität des Unternehmens

Anleihen werden anhand der Bonität des emittierenden Unternehmens bewertet. Diese Ratings reichen von AAA bis DS&P – Standard and Poor'sStandard &Poor's ist ein amerikanisches Financial Intelligence-Unternehmen, das als Geschäftsbereich von S&P Global tätig ist. S&P ist Marktführer in der. Anleihen mit einem höheren Rating als A werden in der Regel als Investment-Grade-Anleihen bezeichnet. wohingegen alles darunter umgangssprachlich als Junk Bonds bezeichnet wird.

Junk-Bonds benötigen eine höhere Rendite bis zur Fälligkeit, um ihr höheres Kreditrisiko auszugleichen. Deswegen, Junk Bonds werden zu einem niedrigeren Preis gehandelt als Investment-Grade-Anleihen.

Anleihenliquidität

Anleihen, die häufiger gehandelt werden, sind wertvoller als Anleihen, die nur selten gehandelt werden. Intuitiv, ein Anleger wird vorsichtig sein, eine Anleihe zu kaufen, die später schwerer zu verkaufen wäre. Dies treibt die Kurse illiquider Anleihen nach unten.

Zeit bis zur Zahlung

Schließlich, Zeit bis zur nächsten Couponzahlung beeinflusst den „tatsächlichen“ Kurs einer Anleihe. Dies ist eine komplexere Anleihepreistheorie, als „schmutzige“ Preise bekannt. Dirty Pricing berücksichtigt die Zinsen, die zwischen Couponzahlungen anfallen. Wenn die Zahlungen näher kommen, ein Anleihegläubiger muss weniger Zeit warten, bis er seine nächste Zahlung erhält. Dies treibt die Preise stetig in die Höhe, bevor sie direkt nach der Couponzahlung wieder sinken.

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