So erstellen Sie eine Rentenportfolio-Strategie

Die erste Regel bei der Rentenplanung lautet:Nie geht das Geld aus. Die zweite Regel lautet:Vergiss nie die erste Regel.

Es klingt ziemlich einfach. Wo es kompliziert wird, ist das Verhandeln zwischen zwei gleichermaßen gültigen, aber widersprüchlichen Anliegen:dem Bedürfnis nach Sicherheit und Kapitalerhalt, und die Notwendigkeit von Wachstum, um die Inflation während der gesamten Lebenszeit des Rentners abzusichern. Nur wenige Menschen wollen mit ihrer Altersvorsorge hohe Risiken eingehen. Immer noch, ein risikofreies Anlageportfolio – eines, das ausschließlich in sichere Einkommensvehikel investiert ist, wie US-Staatsanleihen – werden den Wert des Notgroschens stetig untergraben, auch bei sehr bescheidenen Abhebungen.

Kontraintuitiv, wie es klingt, Es ist so gut wie garantiert, dass Nullrisiko-Portfolios keine vernünftigen wirtschaftlichen Ziele erreichen. Auf der anderen Seite, Ein reines Aktienportfolio hat hohe erwartete Renditen, ist jedoch mit einer Volatilität verbunden, die eine Dezimierung riskiert, wenn die Auszahlungen während fallender Märkte fortgesetzt werden. Die geeignete Strategie gleicht diese beiden widersprüchlichen Anforderungen aus.

Die zentralen Thesen

• Pensionsfondsportfolios müssen zwischen zwei widersprüchlichen Bedürfnissen ausgleichen:Kapitalerhalt zur Sicherheit, und Kapitalwachstum zum Schutz vor Inflation.
• Die moderne Finanztheorie befürwortet einen Fokus auf die Gesamtrendite und nicht auf das Einkommen für ruhestandsorientierte Portfolios.
• Der Total-Return-Investment-Ansatz basiert auf gut diversifizierten Aktienanlagen für Wachstums- und festverzinsliche Instrumente als Wertaufbewahrungsmittel.
• Wenn das Portfolio Ausschüttungen vornehmen muss, Anleger können zwischen den Anlageklassen wählen, um Aktien entsprechend abzuschneiden.
• Eine Total-Return-Anlagestrategie erzielt höhere Renditen bei geringerem Risiko als eine dividenden- oder ertragsorientierte Strategie.

Ein ausgewogenes Portfolio

Ziel wird es sein, ein Portfolio zu konzipieren, das den Bedarf an liberalem Einkommen mit ausreichender Liquidität ausgleicht, um schwächelnden Märkten standzuhalten. Wir können damit beginnen, das Portfolio in zwei Teile mit jeweils spezifischen Zielen aufzuteilen:

1. Eine möglichst breite Diversifikation reduziert die Volatilität des Aktienanteils auf die niedrigste praktische Grenze und sorgt gleichzeitig für das langfristige Wachstum, das zur Absicherung der Inflation erforderlich ist, und die zur Finanzierung von Abhebungen erforderliche Gesamtrendite erzielt.
2. Die Rolle von festverzinslichen Wertpapieren besteht darin, die Ausschüttungen von Fonds aufzubewahren und die Gesamtvolatilität des Portfolios zu mindern. Das festverzinsliche Portfolio ist so konzipiert, dass es in der Nähe der Geldmarktvolatilität liegt, anstatt zu versuchen, die Rendite durch eine Erhöhung der Duration oder eine Verringerung der Kreditqualität zu strecken. Einkommenserzielung ist kein primäres Ziel.

Beide Portfolioanteile tragen zum Ziel bei, über lange Zeiträume einen liberalen nachhaltigen Rückzug zu generieren. Beachten Sie, dass wir ausdrücklich nicht für Einkommen investieren; eher, Wir investieren für die Gesamtrendite.

Gesamtrendite vs. Einkommen

Ihre Großeltern haben für Einkommen investiert und ihre Portfolios mit Dividendenaktien vollgestopft, Vorzugsaktien, Wandelanleihen, und allgemeinere Anleihen. Das Mantra war, vom Einkommen zu leben und niemals den Auftraggeber zu berühren. Sie wählten einzelne Wertpapiere aufgrund ihrer saftigen Renditen aus. Klingt nach einer vernünftigen Strategie, aber alles, was sie bekamen, war ein Portfolio mit geringeren Renditen und höherem Risiko als nötig.

Damals, Niemand wusste es besser, damit wir ihnen vergeben können. Sie taten ihr Bestes unter der vorherrschenden Weisheit. Außerdem, Dividenden und Zinsen waren zu Zeiten Ihrer Großeltern viel höher als heute – und die Lebenserwartung nach der Pensionierung war kürzer. So, obwohl alles andere als perfekt, die Strategie funktionierte nach einer Art und Weise.

Heute, Es gibt einen viel besseren Weg, über Investitionen nachzudenken. Die gesamte Stoßrichtung der modernen Finanztheorie besteht darin, den Fokus von der Einzeltitelauswahl auf die Vermögensallokation und Portfoliokonstruktion zu verlagern und sich auf die Gesamtrendite statt auf das Einkommen zu konzentrieren. Wenn das Portfolio aus irgendeinem Grund Ausschüttungen vornehmen muss, wie zur Unterstützung Ihres Lebensstils im Ruhestand, Es ist möglich, zwischen den Anlageklassen auszuwählen, um Aktien nach Bedarf abzulösen.

Der Total Return Investment-Ansatz

Total-Return-Investitionen verlassen die künstlichen Definitionen von Einkommen und Kapital, was zu zahlreichen Bilanzierungs- und Investitionsdilemmata führte. Es produziert Portfoliolösungen, die weitaus optimaler sind als das alte Protokoll zur Einkommensgenerierung. Ausschüttungen werden opportunistisch aus einem beliebigen Teil des Portfolios finanziert, ohne Rücksicht auf buchhalterische Erträge, Dividenden, oder Interesse, oder Verluste; wir könnten die Ausschüttungen als synthetische Dividenden charakterisieren.

Der Total-Return-Investment-Ansatz wird von der wissenschaftlichen Literatur und institutionellen Best Practices allgemein akzeptiert. Es wird vom Uniform Prudent Investment Act (UPIA) verlangt.  das Gesetz über die Sicherheit des Arbeitnehmerrenteneinkommens (ERISA),  Gewohnheitsrecht, und Vorschriften. Die verschiedenen Gesetze und Vorschriften haben sich im Laufe der Zeit geändert, um die moderne Finanztheorie zu integrieren, einschließlich der Idee, dass Investitionen für Einkommen eine unangemessene Anlagestrategie sind.

Immer noch, es gibt immer diejenigen, die das Wort nicht verstehen. Viel zu viele Einzelinvestoren, insbesondere Rentner oder diejenigen, die regelmäßige Ausschüttungen benötigen, um ihren Lebensstil zu unterstützen, stecken immer noch in der Anlagestrategie des Großvaters fest. Bei der Wahl zwischen einer Anlage mit 4 % Dividende und 2 % erwartetem Wachstum oder 8 % erwarteter Rendite, aber ohne Dividende, viele würden sich für die Dividendeninvestition entscheiden, und sie könnten gegen alle verfügbaren Beweise argumentieren, dass ihr Portfolio "sicherer" ist. Es ist nachweislich nicht so.

Total Return Investing in Action

So, Wie könnte ein Anleger einen Strom von Abhebungen generieren, um seine Lifestyle-Bedürfnisse aus einem Total-Return-Portfolio zu decken?

• Wählen Sie zunächst eine nachhaltige Auszahlungsrate aus. Die meisten Beobachter glauben, dass eine jährliche Rate von 4% nachhaltig ist und ein Portfolio im Laufe der Zeit wachsen lässt.
• Nehmen Sie eine Top-Level-Asset-Allokation von 40% auf kurzfristige, hochwertige Anleihen, und 60 % (der Rest) zu einem diversifizierten globalen Aktienportfolio von vielleicht 10 bis 12 Anlageklassen.
• Generieren Sie dynamisch Cash für Ausschüttungen, je nach Situation.

In einem rückläufigen Markt, die 40-prozentige Allokation in Anleihen könnte Ausschüttungen für 10 Jahre stützen, bevor volatile (Aktien-)Anlagen liquidiert werden müssten. In einer guten Zeit, wenn das Eigenkapital gestiegen ist, Ausschüttungen können vorgenommen werden, indem Aktien abgespalten und dann ein etwaiger Überschuss verwendet wird, um wieder auf das 40/60-Anleihen-/Aktienmodell umzustellen.

Neuausrichtung des Portfolios

Die Neugewichtung innerhalb der Aktienklassen wird die Performance langfristig inkrementell verbessern, indem sie eine Disziplin durchsetzt, bei der die Performance zwischen den Klassen variiert, bei hohen Verkaufspreisen und niedrigen Kaufwerten.

Das Rebalancing beinhaltet die Betrachtung des Wertes der Vermögenswerte in Ihrem Portfolio – Aktien, Fesseln, usw. – und verkaufen diejenigen, die den ihnen zugewiesenen Prozentsatz überschritten haben, als Sie Ihr Portfolio zum ersten Mal strukturiert haben.

Einige risikoaverse Anleger entscheiden sich möglicherweise dafür, bei fallenden Aktienmärkten keine Neugewichtung zwischen Aktien und Anleihen vorzunehmen, wenn sie es vorziehen, ihre sicheren Vermögenswerte intakt zu halten. Dies schützt zwar zukünftige Ausschüttungen im Falle eines anhaltenden Abschwungs am Aktienmarkt, es kommt zum Preis der Opportunitätskosten. Jedoch, Wir wissen, dass es ein legitimes Anliegen ist, gut zu schlafen. Anleger müssen im Rahmen ihrer Anlagestrategie ihre Präferenzen für eine Neugewichtung zwischen sicheren und risikoreichen Anlagen festlegen.

Die Quintessenz

In einer Niedrigzinswelt, Es ist leicht für Anleger, von Renditen besessen zu werden. Jedoch, auch für altersvorsorgeorientierte Portfolios, eine Total-Return-Anlagestrategie erzielt höhere Renditen bei geringerem Risiko als ein Investment-for-Income-Ansatz. Dies führt zu einem höheren Ausschüttungspotenzial und höheren Endwerten und verringert gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit, dass dem Portfolio die Mittel ausgehen.