Was ist die Kapitalrendite?

Return on Invested CapitalInvested CapitalInvested Capital ist die Investition sowohl von Aktionären als auch von Schuldnern in ein Unternehmen. Wenn ein Unternehmen Kapital benötigt, um zu expandieren, sie kann sie entweder durch den Verkauf von Aktien oder durch die Ausgabe von Anleihen erhalten. Aktionäre sind Personen, die Aktien eines Unternehmens gekauft haben, und Schuldner sind diejenigen, die Anleihen gekauft haben. ist eine Rentabilitäts- oder Leistungskennzahl für die Rendite derjenigen, die Kapital bereitstellen, nämlich die Anleihegläubiger des UnternehmensAnleiheemittentenEs gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten schaffen Anleihen, um Gelder von Anleihegläubigern zu leihen, bei Fälligkeit zurückzuzahlen. und AktionäreStockholders EquityStockholders Equity (auch als Shareholders Equity bekannt) ist ein Konto in der Bilanz eines Unternehmens, das aus dem Grundkapital plus besteht. Die Kapitalrendite (ROIC) kann wie folgt definiert werden:

Woher:

Aus dieser Definition lassen sich drei wesentliche Erkenntnisse gewinnen:

1. Wir verwenden das Betriebsergebnis nach Steuern (NOPAT) anstelle des Nettoeinkommens, da es die Gewinne nicht nur für die Aktionäre (Nettoeinkommen) berücksichtigen muss, sondern auch an Anleihegläubiger (Zinsen).
2. Wir verwenden den Buchwert von Fremd- und Eigenkapital anstelle des Marktwerts, da der Marktwert Erwartungen für die Zukunft beinhaltet, aber der Buchwert entfernt diese Erwartungen, um die aktuelle Rentabilität genauer anzugeben. Außerdem, wir saldieren liquide Mittel, da die Zinserträge aus liquiden Mitteln kein Bestandteil des Betriebsergebnisses sind.
3. Wir berücksichtigen den Zeitunterschied, da das Kapital erst angelegt werden muss, bevor das investierte Kapital Erträge erwirtschaftet. Einige Analysten werden sich dafür entscheiden, den Durchschnitt des investierten Kapitals in der vorherigen und der aktuellen Periode zu verwenden.

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Return on Invested Capital und WACC

Der Hauptgrund für den Vergleich der Kapitalrendite eines Unternehmens mit seinen gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten – WACCWACCWACC sind die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und stellt seine gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Fremdkapital dar. – ist zu sehen, ob das Unternehmen Werte vernichtet oder schafft. Wenn der ROIC größer als der WACC ist, dann wird Wert geschaffen, indem das Unternehmen in profitable Projekte investiert. Umgekehrt, wenn der ROIC niedriger als der WACC ist, dann wird Wert vernichtet, da das Unternehmen mit seinen Projekten eine Rendite erzielt, die niedriger ist als die Kosten für die Finanzierung der Projekte.

In der makroökonomischen Theorie wenn ein Unternehmen in einer bestimmten Branche wirtschaftliche Gewinne erzielt, Es wird ein Anreiz für neue Marktteilnehmer geschaffen, um Gewinne zu konkurrieren, bis keine wirtschaftlichen, oder Wachstum, Gewinne zu erzielen – nur „normale“ Gewinne. Wenn ein Unternehmen in der Lage ist, konstant einen ROIC über seinem WACC zu erzielen, ist dies ein Indikator für einen starken wirtschaftlichen Graben und für die Fähigkeit des Unternehmens, seinen Wettbewerbsvorteil aufrechtzuerhalten. Dieser Logik folgend, es wäre sinnvoll anzunehmen, dass ROIC langfristig zu WACC konvergiert.

Ein robustes Maß für die Rentabilität

Kapitalrendite (ROA), Eigenkapitalrendite (ROE), und Return on Invested Capital (ROIC) sind drei Kennzahlen, die häufig verwendet werden, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, Renditen auf sein Kapital zu erzielen. ROIC wird jedoch als informativer angesehen als ROA und ROE.

Der ROA wird berechnet, indem das Nettoeinkommen über das Gesamtvermögen gezogen wird. Jedoch, Der ROA kann basierend auf dem Kassenbestand eines Unternehmens wesentlich höher oder niedriger sein.

Der ROE wird als Nettogewinn über dem Eigenkapital berechnet und wird verwendet, um Unternehmen mit derselben Kapitalstruktur zu vergleichen. Jedoch, Der ROE kann durch Maßnahmen positiv beeinflusst werden, die das Eigenkapital der Aktionäre reduzieren (z. Abschreibungen, Aktienrückkäufe), aber das ändert nichts am Nettoeinkommen. Eine weitere Einschränkung des ROE besteht darin, dass ein Unternehmen möglicherweise einen übermäßigen Leverage übernimmt und immer noch so aussieht, als ob es die Dinge gut handhabt.

ROIC adressiert die Probleme mit ROA und ROE bei der Berechnung der Rentabilität. Bargeld wird beim Auflösen des investierten Kapitals im Nenner saldiert, Lösung des Problems der Unterschiede in den Kassenbeständen zwischen den Unternehmen. Außerdem, Wir können den ROIC von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen vergleichen, da NOPAT im Zähler ein Maß für den Ertrag ist, der allen Kapitalgebern zur Verfügung steht.

Return on Invested Capital in der Praxis

Die Rendite des investierten Kapitals ist ein Maß für die Rendite, das für alle Finanzberufe nützlich sein kann. Portfoliomanager können den Spread zwischen WACC und ROIC vergleichen, um den Wert der Anlagen zu ermitteln. Research-Analysten verwenden den ROIC, um die Prognoseannahmen ihres Finanzmodells zu überprüfen (z. B. kein ewiges ROIC-Wachstum). Managementteams verwenden ROIC, um Kapitalallokationsstrategien zu planen und Investitionsmöglichkeiten zu bewerten. Investmentbanker nutzen ROIC, um geeignete Finanzberatungsdienste anzubieten und Benchmark-Bewertungen vorzunehmen.

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