Was ist eine eingebettete Option?

Eine eingebettete Option ist eine Rückstellung in einem finanziellen Wertpapier (typischerweise in AnleihenAnleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden ) Zinssatz für einen bestimmten Zeitraum.), der einem Emittenten oder Inhaber des Wertpapiers ein bestimmtes Recht, aber keine Verpflichtung einräumt, zu einem späteren Zeitpunkt bestimmte Handlungen vorzunehmen. Die eingebetteten Optionen bestehen nur als Bestandteil einer finanziellen Sicherheit wie einer Anleihe oder Aktie und können nicht davon getrennt werden. Obwohl eingebettete Optionen mit jeder finanziellen Sicherheit verbunden werden können, sie sind meist in Obligationen enthalten.

Ein Wertpapier kann mehrere eingebettete Optionen enthalten. Die einzige Einschränkung in einem solchen Fall besteht darin, dass sich die Optionen nicht gegenseitig ausschließen können. Zum Beispiel, eine Anleihe kann nicht sowohl mit eingebetteten Call- als auch Put-Optionen ausgestattet sein, da sich die beiden Optionen gegenseitig ausschließen.

Bewertung mit eingebetteten Optionen

Die Bewertung von FinanzwertpapierenAvailable for Sale WertpapiereAvailable for Sale Wertpapiere sind die Standardklassifizierung von Wertpapieren, in die Unternehmen investieren, um ihre Finanzlage zu verbessern. Im Gegensatz zum Wertpapierhandel Zur Veräußerung verfügbare Wertpapiere werden nicht ausschließlich zur Erzielung eines kurzfristigen Kapitalgewinns gekauft oder verkauft. mit eingebetteten Optionen ist definitiv ein komplexerer Prozess im Vergleich zur Bewertung ihrer Plain-Vanilla-Gegenstücke. Im Wesentlichen, Die Bewertung von Wertpapieren mit eingebetteter Option ist eine Kombination aus der Bewertung von Plain-Vanilla-Anleihen oder der Bewertung von Aktien und Optionen.

Zum Beispiel, der Wert einer kündbaren AnleiheCallable BondEine kündbare Anleihe (rückzahlbare Anleihe) ist eine Anleiheart, die dem Emittenten der Anleihe das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit eingebetteter Kaufoption. Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Call-Option verbunden. für den Anleiheinhaber gleich dem Wert der zugrunde liegenden Plain-Vanilla-Anleihe abzüglich des Werts der eingebetteten Call-Option. Daher, die Anwendung von Optionspreismodellen (z.B. Black-Scholes-ModellOptionspreismodelleOptionspreismodelle sind mathematische Modelle, die bestimmte Variablen verwenden, um den theoretischen Wert einer Option zu berechnen. Der theoretische Wert von an) und Short-Rate-Modellen ist bei der Bewertung von Wertpapieren mit eingebetteten Optionen häufig anzutreffen.

Eingebettete Optionen können für die Finanzmärkte äußerst vorteilhaft sein. Solche Optionen bieten Anlegern und Unternehmen im Allgemeinen ein hohes Maß an Flexibilität, um die am besten geeignete Gestaltung der finanziellen Sicherheit zu entwickeln, die den Bedürfnissen der beteiligten Parteien besser entspricht.

Auf der anderen Seite, die Komplexität der Wertpapiere macht ihre Preisbildung weniger vorhersehbar, welcher, im Gegenzug, kann zu einem höheren Risiko führen.

Arten von eingebetteten Optionen

Eingebettete Optionen können in zwei Hauptkategorien eingeteilt werden:solche, die den Emittenten eines finanziellen Wertpapiers Rechte einräumen, und solche, die den Inhabern eines finanziellen Wertpapiers Rechte einräumen.

Optionen, die Rechte an den Emittenten einer finanziellen Sicherheit enthalten folgende Bestimmungen:

• Anrufbereitstellung: Ein Emittent einer Anleihe hat das Recht, eine Anleihe vor dem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. Die kündbaren Anleihen haben in der Regel höhere Kuponsätze, um die Anleger für das potenzielle Risiko eines vorzeitigen Rückkaufs einer Anleihe zu entschädigen.
• Begrenzte variabel verzinsliche Rückstellung:A Anleihe mit variabel verzinslicher Obergrenze gibt den maximalen Zinssatz an, den ein Emittent an die Anleger zahlt.

Optionen, die Rechte an die Inhaber einer finanziellen Sicherheit kommen folgende Bestimmungen:

• Bereitstellung setzen: Der Inhaber einer Anleihe hat das Recht, eine vorzeitige Rückzahlung des Nennbetrags der Anleihe zu verlangen. Die eingebettete Put-Option kann zu festgelegten Terminen ausgeübt werden. Im Gegensatz zu kündbaren Anleihen kündbare Anleihen haben niedrigere KuponsätzeCouponsatzEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleiheinhaber gezahlt werden. basierend auf dem Nennwert der Anleihe. die Emittenten der Anleihen zu entschädigen.
• Wandelanleihe: Der Inhaber einer Anleihe hat das Recht, die Anleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Zeitpunkt in Stammaktien umzuwandeln. Zusätzlich, den Vorzugsaktien ist häufig eine wandelbare Rückstellung beigefügt.
• Austauschbare Bereitstellung: Der Inhaber eines Wertpapiers (normalerweise einer Anleihe oder einer Vorzugsaktie) hat das Recht, das Wertpapier zu einem bestimmten Zeitpunkt und zu einem bestimmten Zeitpunkt in die Stammaktien eines anderen Unternehmens als des Emittenten umzuwandeln.
• Erweiterbare Bereitstellung: Der Inhaber einer Anleihe hat das Recht, die Laufzeit einer Anleihe zu verlängern. Diese Art von eingebetteter Option wird selten verwendet, und seine primäre Anwendung besteht darin, lange Zeiträume sinkender Zinssätze zu nutzen.
• Floored variabel verzinsliche Rückstellung: Eine Anleihe mit variabel verzinslicher Untergrenze legt den Mindestzins fest, den die Anleger vom Emittenten erhalten.

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