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der Immobilienmarkt und Trump:Fakten und Fiktionen hinter dem Weltuntergang im Jahr 2018

Wenn sich 2018 entwickelt, wie einige der frühen Kommentare vermuten lassen, steht uns ein hartes Jahr bevor. Wenn Sie dem Hype glauben, dann sind Vermögensblasen im Überfluss vorhanden, globale Institutionen werden angegriffen, Krieg auf der koreanischen Halbinsel steht unmittelbar bevor, und die Steuersenkungen der Vereinigten Staaten könnten die australische Wirtschaft schwächen.

An all diesen Bedenken ist etwas Wahres, aber wenn Sie alle Risiken abwägen, wir sollten wachsam, aber nicht alarmiert sein.

Asset-Blasen

Die beiden bemerkenswertesten potenziellen Blasen befinden sich im australischen Wohnungsbau, und in Kryptowährungen wie Bitcoin.

Ich habe in letzter Zeit einiges über Risiken auf dem australischen Wohnungsmarkt geschrieben. Es ist immer schwer zu erkennen, ob hohe Preise eine Blase widerspiegeln, oder nur zugrunde liegende Faktoren (wie niedrige Zinsen und Australien als großartiger Ort zum Leben). Auf der anderen Seite, Es gibt beunruhigende Anzeichen dafür, dass wir die Lektion aus dem Zusammenbruch der US-Hypotheken vor einem Jahrzehnt nicht beachtet haben.

Australische Kreditgeber haben im Verhältnis zum Einkommen der Kreditnehmer enorme Summen verliehen. oft bei reinen Zinsdarlehen, rund 55 % der Kredite werden von Maklern vermittelt. Dank eines kürzlich erfolgten Schritts der australischen Aufsichtsbehörde (Prudential Regulation Authority) (Begrenzung von rein verzinsten Krediten auf 30 % der Neuverschuldung) wurden die Zeichnungsstandards etwas verschärft. Aber es gibt mehrere, glaubwürdig, beunruhigende Berichte (von UBS, und Tic:Toc Home Loans) sogenannter „Lügendarlehen“.

Ich sage nicht, dass es einen Immobiliencrash geben wird, aber es gibt viele Anzeichen für schlechtes Benehmen. Broker haben absolut keine Haut im Spiel – sie erhalten nur Provisionen, die auf dem Dollarwert der vergebenen Kredite basieren. Und die großen Banken, auch, spielen mit dem Geld anderer Leute.

Die Bitcoin-Blase ist ein klarerer Fall. Sie hat sich 2017 verzehnfacht, und eine Reihe anderer Kryptowährungen taten es auch – einige sogar noch mehr. Diese Bewertungen lassen sich nur dann fundamental rechtfertigen, wenn sie zu einem sinnvollen und weit verbreiteten Tauschmittel werden.

Zentralbanker auf der ganzen Welt haben diesbezüglich tiefe Skepsis geäußert, und das aus irgendeinem Grund. Und wenn Bitcoin anfangen sollte, mit dem US-Dollar zu konkurrieren, hätten die Behörden starke Anreize, ihn zu schließen (obwohl dies viel Rechenleistung erfordern könnte, wie in diesem kürzlich veröffentlichten Papier hervorgehoben wird).

Aber angenommen, Bitcoin implodiert. Na und? Der Milliardär Winklevi und einige andere spivvy Spekulanten verlieren eine Menge Geld. Eine Bitcoin-Pleite mit hoher Wahrscheinlichkeit ist für die breitere Wirtschaft viel weniger besorgniserregend als eine geringe Wahrscheinlichkeit einer Immobilienschmelze in Australien.

Die Trump-Steuerapokalypse

Die herausragende Leistung der Trump-Administration im Jahr 2017 war die Verabschiedung ihres Steuerplans. Der relevanteste Teil davon, für diejenigen, die in den Vereinigten Staaten leben, war die Senkung des Körperschaftsteuersatzes von 35 % auf 21 %. Das sind gute Nachrichten für die amerikanische Wirtschaft und schlechte Nachrichten für das US-Haushaltsdefizit. Aber was sind das für Neuigkeiten für Australien?

Die erschreckende Geschichte ist, dass das internationale Kapital sehr mobil ist, und Australiens Körperschaftsteuersatz beträgt immer noch im Wesentlichen 30 %. Jawohl, Es gibt einen guten Plan der Koalitionsregierung, sie auf 25 % zu reduzieren. Aber diese jahrzehntelange Reduktion geschieht im eiszeitlichen Tempo, ist nicht durch den Senat, und kann nur für kleine Unternehmen zu Kürzungen führen.

Die Sorge ist jedoch, dass die Unterschiede in den Steuersätzen zwischen Australien und den USA, und andere Länder wie Großbritannien und Singapur (die ebenfalls Sätze unter 20% haben), wird zu einer massenhaften Kapitalflucht führen.

Ich denke, dies ist ein legitimes und wichtiges Risiko. Australien ist ein kapitalhungriges Land, Anleger, die immer nach besseren Renditen suchen.

Jawohl, wir haben viel vor uns:stabile Demokratie und Rechtsstaatlichkeit,- ein gutes Bildungssystem, vernünftige Infrastruktur, und tolles Wetter. Aber hohe Körperschafts- (und Personen-) Einkommensteuersätze schrecken sowohl das Finanz- als auch das Humankapital (gesammeltes Fachwissen) ab, oder drinnen bleiben, Australien. Wie ich in diesem Bericht betont habe, Wir können nicht ewig von der „Lifestyle-Dividende“ leben.

Und dann ist Krieg

Das Besorgniserregendste, was 2018 passieren könnte, ist der bewaffnete Konflikt auf der koreanischen Halbinsel. Präsident Donald Trump drohte in einer Rede vor der Generalversammlung der Vereinten Nationen mit der „totalen Zerstörung“ Nordkoreas. und twitterte kürzlich darüber, wie groß sein Nuklearknopf war. Setzen Sie dieses selbsternannte „stabile Genie“ mit dem nordkoreanischen Machthaber Kim Jong-un zusammen und es gibt viel zu befürchten.

Der menschliche Tribut dieser Art von Krieg wäre katastrophal, mit 20 Millionen Südkoreanern in Reichweite einer riesigen Anzahl konventioneller Artillerie. Es würde wahrscheinlich auch die Welt in eine Wirtschaftspanik stürzen, die weit über die koreanische Halbinsel hinaus nachhallen würde.

Die Chancen stehen gut, dass wir 2018 ohne Krieg überstehen, Massenkapitalflucht, oder ein Wohnungsunglück. Vielleicht stürzt der Preis von Bitcoin ab. Aber alle Risiken sind mit mittlerer Wahrscheinlichkeit, und die Folgen könnten schlimm sein.

Der richtige Weg, darüber nachzudenken – multiplizieren Sie die Wahrscheinlichkeit, dass diese schlimmen Ereignisse eintreten, mit dem Schaden, den sie verursachen. Auf dieser Grundlage, wir sollten alle mäßige Angst haben, aber nicht gelähmt, wie 2018 beginnt.

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