Wie unkonventionelle Geldpolitik funktioniert

In Zeiten extremer Wirtschaftskrise, traditionelle geldpolitische Instrumente können ihre Ziele möglicherweise nicht mehr erreichen. Unkonventionelle Geldpolitik, wie quantitative Lockerung, können dann eingesetzt werden, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die Nachfrage anzukurbeln.

Kurzer Überblick über die konventionelle Geldpolitik

Wenn die Wirtschaft einer Nation „überhitzt“ wird – sie wächst schnell bis zu einem Punkt, an dem die Inflation gefährlich ansteigt – wird die Zentralbank eine restriktive Geldpolitik einführen, um die Geldmenge zu straffen. Dies reduziert effektiv die im Umlauf befindliche Geldmenge und auch die Rate, mit der neues Geld in das System gelangt.

Eine Anhebung des Zielzinssatzes verteuert das Geld und erhöht die Fremdkapitalkosten, Verringerung der Nachfrage nach Bargeld und Bargeldinstrumenten. Die Bank kann die Reserven erhöhen, die Geschäfts- und Privatkundenbanken vorhalten müssen, ihre Fähigkeit, neue Kredite zu generieren, einzuschränken. Die Zentralbank kann auch Staatsanleihen aus ihrer Bilanz auf dem freien Markt verkaufen, Umtausch dieser Anleihen durch Aufnahme von Geld aus dem Umlauf.

Wenn die Wirtschaft einer Nation in eine Rezession rutscht, diese Politikinstrumente können umgekehrt betrieben werden, eine lockere oder expansive Geldpolitik darstellen. Zinsen werden gesenkt, Reservegrenzen gelockert, und anstatt Anleihen auf dem freien Markt zu verkaufen, sie werden gegen neu geschaffenes Geld gekauft.

Unkonventionelle geldpolitische Instrumente

Das Problem herkömmlicher monetärer Instrumente in Zeiten tiefer Rezession oder Wirtschaftskrise besteht darin, dass sie in ihrer Nützlichkeit eingeschränkt werden. Die Nominalzinssätze sind effektiv an Null gebunden, und die Mindestreserveanforderungen der Banken können nicht so niedrig angesetzt werden, dass diese Banken das Risiko eines Ausfalls eingehen. Sobald die Zinsen nahe Null gesenkt werden, auch die Wirtschaft droht in eine Liquiditätsfalle zu geraten, wo die Menschen keinen Anreiz mehr haben zu investieren und stattdessen Geld horten, eine Genesung zu verhindern.

Damit bleibt der Zentralbank übrig, die Geldmenge durch Offenmarktgeschäfte (OMO) zu erweitern. In Krisenzeiten, jedoch, Staatspapiere neigen dazu, aufgrund ihrer wahrgenommenen Sicherheit hochgesteigert zu werden, was ihre Wirksamkeit als politisches Instrument einschränkt. Statt Staatspapiere zu kaufen, Außerhalb von Staatsanleihen kann die Zentralbank auf dem offenen Markt andere Wertpapiere kaufen. Dies wird oft als quantitative Lockerung (QE) bezeichnet.

Normalerweise, Nichtstaatliche Wertpapiermärkte funktionieren frei von Zentralbankinterventionen, und sie beschließen, diese Wertpapiere nur in Notzeiten zu kaufen. Die Arten von Wertpapieren, die während einer QE-Runde gekauft werden, sind in der Regel Anleihen oder Schuldtitel, die sich im Besitz von Finanzinstituten befinden, einschließlich hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS).

QE kann auch in Form des Kaufs langfristiger Anleihen und des Verkaufs langfristiger Anleihen erfolgen, um die Zinsstrukturkurve zu beeinflussen und so zu versuchen, die durch langfristige Hypothekenschulden finanzierten Immobilienmärkte zu stützen. Wenn die Zentralbank beginnt, private Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen zu kaufen, es wird manchmal als Krediterleichterung bezeichnet.

Wenn die üblichen QE-Versuche fehlschlagen, Eine Zentralbank kann den unkonventionelleren Weg gehen und versuchen, die Aktienmärkte zu stützen, indem sie aktiv Aktien auf dem freien Markt kauft. In den Jahren nach der Finanzkrise Zentralbanken auf der ganzen Welt haben in der Tat, sich bis zu einem gewissen Grad an den Aktienmärkten beteiligen.

Die Zentralbank kann der Öffentlichkeit auch ihre Absicht signalisieren, die Zinsen für längere Zeit niedrig zu halten oder neue QE-Runden einzuleiten, um das Vertrauen der Anleger zu stärken. die auf die breitere Wirtschaft durchsickern kann, um die Nachfrage zu fördern.

Wenn alle Stricke reißen, die Bank kann versuchen, eine Negativzinspolitik (NIRP) einzuführen, wobei statt Zinsen auf Einlagen zu zahlen, Einleger müssen für das Privileg bezahlen, Geld bei einer Bank aufzubewahren. Die Idee ist, dass die Leute es vorziehen, dieses Geld auszugeben oder zu investieren, anstatt dafür bestraft zu werden, dass sie es behalten. Diese Art von Politik kann sehr gefährlich sein, jedoch, da es Sparer bestrafen kann.

Endeffekt

Zentralbanken erlassen Geldpolitik, um die Größe der Geldmenge und ihre Wachstumsrate zu ändern. Dies geschieht in der Regel durch Zins-Targeting, Festlegung von Mindestreservepflichten für Banken, und Beteiligung an Offenmarktgeschäften mit Staatspapieren. In Zeiten schwerer Wirtschaftskrise, Diese Instrumente werden begrenzt, wenn die Zinssätze gegen Null gehen und die Geschäftsbanken sich Sorgen um die Liquidität machen.

Beteiligung an Offenmarktgeschäften mit anderen Instrumenten als Staatsanleihen, wie hypothekenbesicherte Wertpapiere, kann in diesen Situationen helfen. Dies wird als quantitative Lockerung bezeichnet. Wenn QE nicht ausreicht, die Bank kann in andere Märkte einsteigen und dem Markt signalisieren, dass sie über einen längeren Zeitraum expansiv wirtschaften oder sogar auf einen negativen Nominalzins zurückgreifen wird.