Apple hat einen Aktiensplit angekündigt. Was passiert mit meinen Optionen?

Sie haben also eine Weile mit Aktien gehandelt, Ich habe mich mit Ebbe und Flut wohl gefühlt, und beschlossen, Ihrer Aufstellung Optionen hinzuzufügen. Du hast die Tutorials gemacht, Lesen Sie die Artikel, die Webinare gesehen haben (alles kostenlos, wenn Sie ein Kunde von TD Ameritrade sind) und jetzt läuft alles reibungslos.

Aber dann eine Firma wie Apfel (AAPL) gibt einen Aktiensplit bekannt, und Sie halten zufällig eine Optionsposition. Bist du dabei, abgespritzt zu werden, oder vielleicht einen riesigen Glücksfall abholen?

Äh. . . Nein. So funktioniert es nicht.

„Es gibt kein kostenloses Mittagessen, “ sagte Peter Klink, Direktor des Risikomanagements bei TD Ameritrade. „Anpassungen werden vorgenommen, um Bewertungen und Verpflichtungen nach einer Aufteilung intakt zu halten.“ Dazu gehören Optionen.

Da Apple zum 31. August einen Aktiensplit im Verhältnis 4 zu 1 ankündigt, 2020 – die fünfte Aufteilung seit dem Börsengang im Jahr 1980 – wirbelten die Fragen darüber, was dies für ausstehende Aktien- und Optionspositionen bedeutet. Hier ist, was Sie wissen müssen.

Aktiensplits sind nur eine Art von Kapitalmaßnahme

Soweit Splits gehen, Apples 4-für-1-Aufteilung ist relativ einfach. Für jede Aktie, die Sie zum Nachweisstichtag 24. August halten, Sie erhalten zum Ex-Tag vier Aktien, das ist der 31. August 2020. Nach der Trennung jede Aktie – bei sonst gleichen Bedingungen – wird ein Viertel dessen wert sein, was sie vorab aufgeteilt hat. So, zum Beispiel, wenn Apple-Aktien bei 400 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden, und Sie halten 100 Aktien, nach der Trennung, Sie halten 400 Aktien, jeder im Wert von 100 US-Dollar.

Beachten Sie, dass sich der Wert Ihrer Aktien nicht ändert; der Wert beträgt $40, 000 vor und nach der Aufteilung. Um mehr zu lernen, Informationen zu Aktiensplits finden Sie in dieser Einführung.

Es kommt nicht jeden Tag vor, dass das größte Unternehmen der USA seine Aktien teilt. Aber Splits sind nur eine Art von Kapitalmaßnahmen. Andere beinhalten Bardividenden, Aktiendividenden, Spin-offs, Fusionen, und Akquisitionen. Obwohl die Großen wie Apple Schlagzeilen machen, Corporate Actions – große und kleine – passieren jeden Tag.

Aber wie Klink betonte, Corporate Actions erfordern Anpassungen. Dies kann die Anzahl der ausstehenden Aktien und/oder den Aktienkurs umfassen, sowie die Bedingungen börsennotierter Optionskontrakte wie Ausübungspreise und/oder Multiplikatoren. „Diese Änderungen führen oft zu Vertragsbedingungen, die außerhalb der standardmäßigen 100-Aktien-Verträge liegen. “ erklärte Klink, „Deshalb werden sie oft als ‚Nicht-Standard-Optionen‘ bezeichnet.“

Aber wieder, Anpassungen zielen darauf ab, die Bewertungen und die Mathematik so weit wie möglich gleich zu halten.

Es gibt einen Prozess an Ort und Stelle

Alles beginnt mit der Depository Trust &Clearing Corporation (DTCC), die Clearing- und Abwicklungsstelle für US-Wertpapiertransaktionen. Die DTCC bestimmt, wie Aktien vor und nach der Veranstaltung gehandelt werden.

Für Optionen, es gibt die Options Clearing Corporation (OCC), Dies ist der zentrale Clearer für alle in den Vereinigten Staaten aufgeführten Optionen. Sein Wertpapierausschuss, zusammen mit einem „Anpassungsgremium“ aus Vertretern der Börsen, entscheidet, ob eine Anpassung erforderlich ist und wie diese ausgestaltet sein soll. „Die Entscheidung ist für alle Investoren bindend, “ erklärte Klink. Obwohl Anpassungen von Fall zu Fall vorgenommen werden, Tabelle 1 zeigt, wie Optionen typischerweise für Aktiensplits angepasst werden.

Marktanpassung Ganze Splits (3:1, 4:1, etc.) Ungerade Splits (3:2, 5:4, etc.) Anzahl Verträge Erhöht um Splitverhältnis Bleibt gleich Ausübungspreis Reduziert um Splitverhältnis Reduziert um Splitverhältnis Aktienkurs Reduziert um Splitverhältnis Reduziert um Splitverhältnis Multiplikator Bleibt gleich Könnte sich ändern Lieferbar Keine Änderung Könnte sich ändern TABELLE 1:TYPISCHE SPLIT-EINSTELLUNGEN. Diese Tabelle zeigt die typischen Einstellungen, Anleger sollten dies jedoch über die OCC-Website bestätigen. Die tatsächlichen Vertragsanpassungen werden in einem Informationsmemo beschrieben. Nur zu illustrativen Zwecken.

Wie wird sich die Aufteilung von Apple auf die Optionen auswirken? Obwohl DTCC und OCC die offiziellen Bedingungen festlegen, im Allgemeinen, Sie können einfach der Tabelle folgen. Zum Beispiel, Angenommen, es ist das Ex-Datum und die Aktien werden bei 430 US-Dollar gehandelt. Zusätzlich zum Besitz von 100 Aktien von Apple, Angenommen, Sie sind ein Long-Put mit 400-Strike und ein Short-Put mit 380-Strike (380-400-Put-vertikaler Spread). Nach dem Ex-Date Sie besitzen 400 Apple-Aktien zu 107,50 US-Dollar. Anstelle einer vertikalen Streuung, Sie würden vier besitzen – aber die Strikes würden auch durch vier geteilt. Der 400-Strike wird zum 100-Strike und der 380-Strike wird zum 95-Strike.

Auch die Optionspreise würden sich ändern. Optionspreise werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt, die theoretischen Werte lägen also in der Nähe eines Viertels ihres vorherigen Wertes. Eine Option im Wert von 2 USD wäre ungefähr 0,50 USD wert.

Der Multiplikator und die Lieferbedingungen bleiben gleich. Ein Standard-Optionskontrakt ist weiterhin in 100 Aktien lieferbar.

Und wieder, Aktiensplits sind nur eine Art von Kapitalmaßnahmen. Dividenden, Spin-offs, und andere Maßnahmen sind in der Regel mit ihren eigenen Anpassungen von Corporate Actions verbunden.

Wie sind meine Optionen betroffen?

Ein Split oder eine andere Kapitalmaßnahme erfordert in der Regel keine Maßnahmen des Anlegers. Positionen werden entsprechend angepasst. Aber hier sind ein paar Dinge zu beachten:

Ablaufdaten sind wichtig. Wie dieser Milchkarton im Kühlschrank, Sie müssen das Ablaufdatum überprüfen. Denken Sie daran:AAPL hat das Ex-Datum für den Split auf den 31. August festgelegt. 2020. Bis dahin verfallende Optionen basieren weiterhin auf dem Pre-Split-Preis, alles nach dem Ex-Datum basiert jedoch auf der Post-Split-Preisgestaltung.

Nicht standardmäßige Optionen und Liquidität. Wenn Sie nach der Anpassung eine Position in einer nicht standardmäßigen Option erben, Es liegt an Ihnen, zu entscheiden, ob Sie weitermachen oder liquidieren möchten (und vielleicht nach einer anderen Handelsoption suchen). Klink erklärte:„Einige nicht standardmäßige Optionen können weniger Liquidität und überdurchschnittliche Geld-/Brief-Spreads aufweisen. Mindestens, Nach Anpassung der Optionen ist es möglicherweise nicht sinnvoll, neue Positionen einzurichten.“

Was ist mit diesen Griechen? Wieder, die zugrunde liegende Mathematik bleibt gleich. Im Fall von Optionsanalysen und Risiken (zusammenfassend als „Griechen“ bezeichnet), Das von den Griechen gemessene Gesamtengagement und Risiko/Rendite bleiben vor und nach einer Anpassung gleich. Delta, zum Beispiel, ändert sich nicht, weil es eine Beziehung zwischen dem Ausübungspreis und dem Aktienkurs ist, beide ändern sich im gleichen Verhältnis. Theta, im Gegensatz, ist eine Beziehung zwischen Prämie und Zeit. Wenn die Prämie von AAPL-Optionen aufgeteilt wird, Theta pro Option wird ein Viertel dessen betragen, was es vorher war. Aber wenn Sie vier Optionen besitzen, die Mathematik für die aggregierte Position ist vor und nach der Aufteilung dieselbe.

Das gleiche gilt für Vega, die die Beziehung zwischen impliziter Volatilität und Optionsprämie abbildet. Nach der AAPL-Aufspaltung eine Veränderung der Volatilität um 1 % hat ein Viertel des Effekts auf jede Option, aber wenn du vier davon hast, es wird die gleiche aggregierte Exposition sein.

Fazit zu Optionen und Aktiensplits

Wenn ein neuer Investor der Dynamik eines Splits ausgesetzt ist, es kann ein bisschen erschütternd sein. Aber es ist alles ziemlich intuitiv. Treten Sie einfach einen Schritt zurück, sezieren, und verdauen.

Apple Inc. (AAPL) Aktiensplit:Was Sie wissen müssen

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Doug Ashburn ist kein Vertreter von TD Ameritrade, Inc. Das Material, Ansichten, und die in diesem Artikel geäußerten Meinungen sind ausschließlich die des Autors und spiegeln möglicherweise nicht die Meinungen von TD Ameritrade wider. Inc.