Währungsswap

Was ist ein Cross-Currency-Swap?

Cross-Currency-Swaps sind außerbörsliche (OTC)-Derivate in Form einer Vereinbarung zwischen zwei Parteien zum Austausch von Zinszahlungen und Kapital in zwei verschiedenen Währungen. Bei einem Währungsswap Zinszahlungen und Kapital in einer Währung werden gegen Kapital- und Zinszahlungen in einer anderen Währung getauscht. Zinszahlungen werden während der Vertragslaufzeit in festen Abständen ausgetauscht. Cross-Currency-Swaps sind hochgradig anpassbar und können variable, feste Zinsen, oder beides.

Da die beiden Parteien Geldbeträge tauschen, Der Cross-Currency-Swap muss nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen werden.

Die zentralen Thesen

• Cross-Currency-Swaps werden verwendet, um Wechselkurse für bestimmte Zeiträume zu fixieren.
• Zinssätze können festgelegt werden, Variable, oder eine Mischung aus beidem.
• Diese Instrumente handeln OTC, und kann somit von den Beteiligten individuell angepasst werden.
• Während der Wechselkurs gesperrt ist, es gibt immer noch Opportunitätskosten/-gewinne, da sich der Wechselkurs wahrscheinlich ändern wird. Dies könnte dazu führen, dass die Locked-In-Rate nach der Transaktion ziemlich schlecht (oder fantastisch) aussieht.
• Cross-Currency-Swaps werden normalerweise nicht verwendet, um zu spekulieren, sondern einen Wechselkurs für einen bestimmten Währungsbetrag mit einem Referenzzinssatz (oder Festzinssatz) festzulegen.

Währungstausch

Austausch des Auftraggebers

In Währungsumrechnung, der zu Vertragsbeginn verwendete Umtausch wird in der Regel auch verwendet, um die Währungen am Ende des Vertrages wieder umzutauschen. Zum Beispiel, wenn ein Swap sieht, dass Unternehmen A Unternehmen B 10 Millionen Pfund im Austausch für 13,4 Millionen US-Dollar gibt, dies impliziert einen GBP/USD-Wechselkurs von 1,34. Bei einer Laufzeit von 10 Jahren, am Ende der 10 Jahre werden diese Unternehmen die gleichen Beträge untereinander umtauschen, in der Regel zum gleichen Wechselkurs. Der Wechselkurs auf dem Markt könnte in 10 Jahren drastisch anders sein, die zu Opportunitätskosten oder -gewinnen führen können. Das gesagt, Unternehmen verwenden diese Produkte in der Regel zur Absicherung oder Sicherung von Zinssätzen oder Geldbeträgen, nicht spekulieren.

Die Unternehmen können auch vereinbaren, die Nominalbeträge des Darlehens zu Marktpreisen zu bewerten. Dies bedeutet, dass bei Schwankungen des Wechselkurses kleine Geldbeträge zwischen den Parteien zum Ausgleich transferiert werden. Dadurch bleiben die Beleihungswerte auf Mark-to-Market-Basis gleich.

Interessenaustausch

Bei einem Cross-Currency-Swap können beide Parteien einen festen Zinssatz zahlen, beide Parteien zahlen einen variablen Zinssatz, eine Partei zahlt einen variablen Zinssatz, während die andere einen festen Zinssatz zahlt. Da diese Produkte rezeptfrei sind, sie können beliebig strukturiert werden. Zinszahlungen werden in der Regel vierteljährlich berechnet.

Die Zinszahlungen werden in der Regel in bar beglichen, und nicht verrechnet, da jede Zahlung in einer anderen Währung erfolgt. Deswegen, an Zahlungsterminen, Jedes Unternehmen zahlt den geschuldeten Betrag in der Währung, in der er ihn schuldet.

Die Verwendung von Währungsswaps

Währungsswaps werden hauptsächlich auf drei Arten verwendet.

Zuerst, Währungsswaps können verwendet werden, um kostengünstigere Schulden zu kaufen. Dies geschieht, indem der beste verfügbare Kurs aller Währungen abgerufen und dann mit Back-to-Back-Darlehen in die gewünschte Währung zurückgetauscht wird.

Sekunde, Währungsswaps können zur Absicherung gegen Wechselkursschwankungen eingesetzt werden. Dies hilft den Instituten, das Risiko zu verringern, großen Währungskursschwankungen ausgesetzt zu sein, die die Gewinne/Kosten der Teile ihres Geschäfts, die auf ausländischen Märkten ausgesetzt sind, dramatisch beeinflussen könnten.

Zuletzt, Währungsswaps können von Ländern zur Abwehr einer Finanzkrise eingesetzt werden. Währungsswaps ermöglichen Ländern den Zugang zu Einkommen, indem sie anderen Ländern erlauben, ihre eigene Währung zu leihen.

Beispiel für einen Währungsswap

Einer der am häufigsten verwendeten Währungsswaps ist, wenn Unternehmen in zwei verschiedenen Ländern Kreditbeträge austauschen. Beide erhalten das gewünschte Darlehen, in der gewünschten Währung, aber zu besseren Konditionen, als sie durch den Versuch, in einem fremden Land auf eigene Faust einen Kredit aufzunehmen, erreichen könnten.

Zum Beispiel, ein US-Unternehmen, Allgemeine Elektrik, möchte japanische Yen und ein japanisches Unternehmen erwerben, Hitachi, möchte US-Dollar (USD) erwerben, diese beiden Unternehmen könnten einen Tausch durchführen. Das japanische Unternehmen hat wahrscheinlich einen besseren Zugang zu den japanischen Anleihenmärkten und könnte günstigere Bedingungen für ein Yen-Darlehen erhalten, als wenn das US-Unternehmen direkt in den japanischen Anleihenmarkt einsteigen würde. und umgekehrt in den USA für das japanische Unternehmen.

Angenommen, General Electric benötigt 100 Millionen Yen. Das japanische Unternehmen benötigt 1,1 Millionen US-Dollar. Wenn sie sich bereit erklären, diesen Betrag umzutauschen, das impliziert einen USD/JPY-Wechselkurs von 90,9.

General Electric zahlt 1 % des Darlehens in Höhe von 100 Mio. und der Kurs wird variabel sein. Das heißt, wenn die Zinsen steigen oder fallen, ebenso ihre Zinszahlungen.

Hitachi stimmt zu, 3,5 % seines Darlehens in Höhe von 1,1 Millionen US-Dollar zu zahlen. Dieser Kurs wird auch variabel sein. Die Parteien könnten auch vereinbaren, die Zinssätze fest zu halten, wenn sie dies wünschen.

Sie erklären sich damit einverstanden, die 3-Monats-LIBOR-Sätze als Referenzzinssätze zu verwenden. Die Zinszahlungen erfolgen vierteljährlich. Die Nominalbeträge werden in 10 Jahren zum gleichen Wechselkurs zurückgezahlt, zu dem sie den Währungstausch abgeschlossen haben.

Der Unterschied in den Zinssätzen ist auf die wirtschaftlichen Bedingungen in jedem Land zurückzuführen. In diesem Beispiel, Zum Zeitpunkt der Einführung des Cross-Currency-Swaps sind die Zinssätze in Japan etwa 2,5 % niedriger als in den USA.

Am Handelstag, die beiden Unternehmen werden die fiktiven Darlehensbeträge austauschen oder tauschen.

In den nächsten 10 Jahren, jede Partei zahlt der anderen Zinsen. Zum Beispiel, General Electric zahlt vierteljährlich 1 % auf 100 Mio. ¥, unter der Annahme, dass die Zinsen gleich bleiben. Das entspricht 1 Million pro Jahr oder 250 , 000 pro Quartal.

Am Ende der Vereinbarung, sie tauschen die Währungen zum gleichen Wechselkurs zurück. Sie unterliegen keinem Wechselkursrisiko, aber sie sind mit Opportunitätskosten oder -gewinnen konfrontiert. Zum Beispiel, wenn der USD/JPY-Wechselkurs auf 100 steigt, kurz nachdem die beiden Unternehmen den Cross-Currency-Swap abgeschlossen haben. Der USD hat an Wert gewonnen, während der Yen an Wert verloren hat. Hätte General Electric etwas länger gewartet, sie hätten sich die 100 Millionen Yen sichern können, während sie nur 1,0 Millionen Dollar statt 1,1 Millionen Dollar ausgetauscht hätten. Das gesagt, Unternehmen verwenden diese Vereinbarungen normalerweise nicht, um zu spekulieren, sie verwenden sie, um Wechselkurse für bestimmte Zeiträume zu fixieren.