Das ist schnell! Hochfrequenz- und algorithmischer Handel

Denken Sie schnell:Sie haben wahrscheinlich schon von Hochfrequenzhandel oder algorithmischem Handel gehört. Aber weißt du was es ist, oder wie sieht es aus? Der Hochfrequenzhandel (oder HFT) ist auf den heutigen Märkten gut etabliert – hier wird es bleiben. Noch, HFT ist nicht besonders gut verstanden, und es ist oft eine Quelle von Kontroversen.

Allgemein gesagt, Es trägt etwas Gepäck, und dafür gibt es triftige Gründe. Aber HFT und algorithmischer („Algo“) Handel bekommen oft einen Hintern, viele Marktexperten sagen, und dass Hochgeschwindigkeitsalgorithmen den Märkten und einzelnen Anlegern in entscheidender Weise zugute kommen.

Ein Hauptgrund für Verwirrung:Es gibt noch keine allgemein akzeptierte Definition, sagt Ovidio Montemayor, Managing Director of Trading Operations und Order Routing bei TD Ameritrade. Auf viele Arten, Hochfrequenzhandel ist nur eines von vielen Beispielen für das neue, digital getriebene „Geschwindigkeit des Geschäfts, “ fügt er hinzu – die rasanten Fortschritte in der Rechenleistung und Datenanalyse in den letzten Jahren wurden auf das angewendet, was Menschen seit Jahrhunderten tun:Kaufen und Verkaufen.

Lassen Sie uns einige grundlegende Fragen zu HFT und algorithmischem Handel für Anleger beantworten.

Was ist Hochfrequenzhandel oder algorithmischer Handel?

Breit definiert, Hochfrequenzhandel (auch bekannt als „Black Box“-Handel) bezieht sich auf automatisierte, elektronische Systeme, die oft komplexe Algorithmen (Ketten codierter Anweisungen für Computer) verwenden, um viel schneller und in viel größerem Umfang zu kaufen und zu verkaufen, als es jeder Mensch tun könnte (obwohl, letzten Endes, Personen beaufsichtigen diese Systeme).

Solche Systeme sind oft darauf ausgelegt, bei jeder Transaktion nur einen winzigen Gewinn zu erzielen. aber durch schiere Geschwindigkeit und Lautstärke, sie können hohe Renditen für ihre Unternehmen erzielen.

Laut Nasdaq, Es gibt zwei Arten:Ausführungshandel (wenn eine Order über einen computergestützten Algorithmus ausgeführt wird, der entwickelt wurde, um den bestmöglichen Preis zu erzielen), und ein zweiter Typ, der nach „kleinen Handelsmöglichkeiten“ sucht.

Wie viel Hochfrequenzhandel wird betrieben? Wie „häufig“ oder schnell ist es?

HFT macht etwa die Hälfte des gesamten US-Aktienhandels aus, nach mehreren Schätzungen, und ist seit einigen Jahren auf diesem Niveau. (Im Dezember, an den großen US-Börsen einschließlich der NYSE wechselten täglich durchschnittlich etwa 6,2 Milliarden Aktien den Besitzer, Nasdaq, und Cboe, laut Austauschdaten.)

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Wie schnell ist schnell? Blinken, und du wirst es vermissen. Die immer leistungsfähigeren Computer von heute können Tausende, wenn nicht Millionen, von Transaktionen in Sekunden, und HFT wird oft in Millisekunden (Tausendstelsekunden) oder Mikrosekunden (Millionstelsekunden) gemessen.

Für die Perspektive, ein Wimpernschlag dauert etwa 400 Millisekunden, oder vier Zehntelsekunden. Im Hochfrequenzhandel, „Wir sprechen von unfassbar kleinen Zeiträumen, “ sagte Eric Budish, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Booth School of Business der University of Chicago, in einer von der Schule veranstalteten Diskussion im Jahr 2013.

Wie wäre es mit einer kurzen Geschichte von HFT?

„Hochfrequenz“ liegt oft im Auge des Betrachters. In einem primitiven Beispiel des Hochfrequenzhandels, Europäische Händler nutzten im 17. Jahrhundert Brieftauben, um Preisinformationen vor Wettbewerbern zu übermitteln. laut Markthistorikern. Das Aufkommen des Telegrafendienstes in den 1800er und frühen 1900er Jahren beschleunigte den Fluss von Marktinformationen weiter.

Hochfrequenz- und algorithmischer Handel, wie wir ihn heute kennen, nahm Mitte bis Ende der 2000er Jahre richtig Fahrt auf. kurz nachdem der elektronische Austausch begann, die menschlichen, Handel von Angesicht zu Angesicht.

Warum gibt es eine negative Wahrnehmung des algorithmischen Handels?

Schlechte Presse, um einen großen Grund zu nennen. Ein bestimmter Algorithmus ist „wie ein Tiger, der im Wald lauert und auf die Beute wartet, springt dann drauf, “ laut dem Buch von Michael Lewis aus dem Jahr 2014, Flash-Boys. Aus demselben Buch:„wie eine Anakonda in einem Baum“.

Das Bild oder die Vorstellung von algorithmischen Händlern als Räuber, die den durchschnittlichen Anleger scheuen, besteht immer noch. Bestimmte Episoden, wie der „Flash-Crash“ vom Mai 2010, oder, neuerdings, die starken Schwankungen des US-Marktes im Dezember 2018, werfen in Finanzmedien häufig die Frage auf, ob Algos die Volatilität verstärken.

Und in der Tat, Regulierungsbehörden wie die U.S. Securities and Exchange Commission haben in den letzten Jahren einige Hochfrequenzhändler wegen Preismanipulation oder anderen betrügerischen Geschäften mit Geldstrafen belegt.

Inwiefern ist der Hochfrequenzhandel für die Märkte von Vorteil?

Solche Händler tragen den Märkten lebenswichtige Liquidität bei, helfen, die Geld-Brief-Spreads einzuengen und Käufer und Verkäufer effizient zusammenzubringen. Letzten Endes, Dies kann dazu beitragen, die Kosten für Investoren zu senken, sagen einige Marktexperten.

Montemayor von TD Ameritrade sagt, dass Algo-Handelsfirmen einen wertvollen Zweck erfüllen, indem sie in Tausenden von Aktien und anderen Vermögenswerten „Märkte machen“. Bereitstellung von Liquidität, die weit über das hinausgeht, was an etablierten Börsen verfügbar ist.

Montemayor stellt fest, dass viele Broker (einschließlich TD Ameritrade) Aufträge von Privatanlegern an große Handelsfirmen weiterleiten, die dann Käufer mit Verkäufern abgleichen (auch bekannt als Auftragsausführung). Einige dieser Firmen könnten als Hochfrequenzhändler angesehen werden, in Anbetracht der Geschwindigkeit, mit der sie operieren, und der Anzahl der Trades, die sie abwickeln.

Schauen Sie sich das große Marktbild an, Montemayor fügt hinzu.

„Es ist wichtig hervorzuheben, dass es einen ‚guten‘ Hochfrequenzhandel gibt, der die Märkte effizienter macht und die Liquidität zum Vorteil aller Teilnehmer zusammenfügt. " er sagt. „Es gibt auch Hochfrequenzhandel, der als ‚schlecht, “ oder räuberisch. Wie viele Formen fortschrittlicher Technologie, HFT kann missbraucht werden.“

Doug Cifu, Chief Executive von Virtu Financial – einem der größten algorithmischen Handelsunternehmen – sagt, wir seien jetzt „weit der Hysterie von“ Flash-Jungs in ein reiferes Geschäft, das Menschen, ob widerwillig oder nicht, als einen sehr wichtigen Teil des Ökosystems akzeptieren, “, wie er sagte Financial Times im Oktober 2017.