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Was ist ein Backstop?

Ein Backstop ist der Akt der letzten Möglichkeit, Unterstützung oder Sicherheit in einem Wertpapierangebot für den nicht gezeichneten Teil der Aktien bereitzustellen. Wenn ein Unternehmen versucht, Kapital durch eine Emission zu beschaffen – und den durch die Emission erhaltenen Betrag garantieren möchte – kann es einen Backstop von einem Underwriter oder einem Hauptaktionär erhalten, wie eine Investmentbank, eine seiner nicht bezogenen Aktien zu kaufen.

So funktioniert ein Backstop

Ein Backstop fungiert als eine Form der Versicherung. Obwohl es sich nicht um einen tatsächlichen Versicherungsplan handelt, ein Unternehmen kann garantieren, dass ein bestimmter Teil seines Angebots von bestimmten Organisationen gekauft wird, in der Regel Investmentbanken, wenn der offene Markt nicht genügend Investoren hervorbringt und ein Teil des Angebots nicht verkauft wird.

Die zentralen Thesen

• Ein Backstop ist der Akt der letzten Möglichkeit, Unterstützung oder Sicherheit in einem Wertpapierangebot für den nicht gezeichneten Teil der Aktien bereitzustellen.
• Wenn ein Unternehmen versucht, Kapital durch eine Emission zu beschaffen, es kann einen Backstop von einem Underwriter oder einem Hauptaktionär erhalten, wie eine Investmentbank, eine seiner nicht bezogenen Aktien zu kaufen.
• Backstops fungieren als eine Art "Versicherung" und Unterstützung für das Gesamtangebot, sicherzustellen, dass das Angebot nicht scheitert, wenn nicht alle Aktien gezeichnet werden.

Wenn die Organisation, die den Backstop bereitstellt, eine Investmentbank ist, Sub-Underwriter, die die Wertpapierfirma vertreten, werden eine Vereinbarung mit der Gesellschaft treffen. Diese Vereinbarung wird als ein Underwriting-Deal oder Vertrag mit fester Verpflichtung bezeichnet. und es bietet allgemeine Unterstützung für das Angebot, indem es sich zum Kauf einer bestimmten Anzahl nicht verkaufter Aktien verpflichtet.

Durch den Abschluss eines verbindlichen Übernahmevertrages, die verbundene Organisation hat die volle Verantwortung für die angegebene Anzahl von Aktien übernommen, wenn sie zunächst nicht verkauft werden, und verspricht, das dazugehörige Kapital im Austausch für die verfügbaren Aktien bereitzustellen.

Dies gibt dem Emittenten die Gewissheit, dass das Mindestkapital unabhängig von der Offenmarktaktivität aufgebracht werden kann. Zusätzlich, Alle mit den angegebenen Aktien verbundenen Risiken werden effektiv auf die gezeichnete Organisation übertragen.

Wenn das gesamte Angebot über reguläre Anlageinstrumente erworben wird, der Vertrag, der die Organisation zum Kauf nicht verkaufter Aktien verpflichtet, erlischt, da die Bedingungen des Kaufversprechens nicht mehr bestehen.

Die Verträge zwischen einem Emittenten und der Zeichnungsstelle können verschiedene Formen annehmen. Zum Beispiel, Die Zeichnungsstelle kann dem Emittenten ein revolvierendes Kreditdarlehen zur Verfügung stellen, um die Bonität des Emittenten zu verbessern. Sie können auch Akkreditive als Garantien an das Unternehmen ausstellen, das Kapital durch Angebote beschafft.

Besondere Überlegungen

Wenn die Zeichnungsstelle Aktien in Besitz nimmt, wie in der Vereinbarung festgelegt, die Anteile gehören der Organisation, die nach eigenem Ermessen verwaltet werden kann. Die Anteile werden genauso behandelt wie jede andere Anlage, die im Rahmen normaler Marktaktivitäten erworben wird. Die emittierende Gesellschaft kann dem Handel der Aktien keine Beschränkungen auferlegen. Die Zeichnungsstelle kann die zugehörigen Wertpapiere gemäß den für die gesamte Tätigkeit geltenden Vorschriften halten oder verkaufen.

Beispiel für einen Backstop

Bei einem Bezugsrechtsangebot Möglicherweise sehen Sie eine entsprechende Erklärung:"ABC Company wird einen 100-prozentigen Backstop von bis zu 100 Millionen US-Dollar für jeden nicht gezeichneten Teil des Bezugsrechtsangebots von XYZ Company bereitstellen." Wenn XYZ versucht, 200 Millionen Dollar aufzubringen, sammelt aber nur 100 Millionen Dollar durch Investoren, dann kauft ABC Company den Rest.