Gelistete und außerbörsliche Märkte:Die wichtigsten Unterschiede verstehen

Es gibt eine Reihe von Unterschieden zwischen börsennotierten und OTC-Wertpapieren.

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Börsengehandelte Wertpapiere wechseln über eine Börsenplattform den Besitzer. Zwei dieser Plattformen, die den meisten Menschen bekannt sind, sind die New York Stock Exchange und die NASDAQ. Die an diesen Börsen gehandelten Aktien, Anleihen und anderen Instrumente werden als börsennotierte Wertpapiere bezeichnet.

Over-the-Counter (OTC) gehandelte Wertpapiere umfassen alle anderen Finanztitel. Jedes Mal, wenn ein Finanzwertpapier zwischen zwei Parteien außerhalb der großen Börsen den Besitzer wechselt, wird der Handel als OTC-Transaktion bezeichnet.

Das Verständnis der Unterschiede zwischen börsennotierten und OTC-Transaktionen ist entscheidend, egal ob Sie Aktien handeln oder die Aktien Ihres Unternehmens an Investoren verkaufen möchten.

Tipp

Börsengehandelte Märkte sind zentralisierte Märkte, auf denen eine einzige Partei Käufer und Verkäufer verbindet. Die außerbörslichen Märkte sind dezentralisiert und viele Vermittler verbinden Käufer und Verkäufer.

Regulatorische Aufsicht durch Behörden

Alle Unternehmen unterliegen bestimmten Regeln und Vorschriften, die von staatlichen und bundesstaatlichen Behörden auferlegt werden. Wenn eine Aktie jedoch an einer Börse notiert ist, erhöht sich die regulatorische Aufsicht dramatisch.

Beispielsweise muss das Unternehmen der Öffentlichkeit bestimmte wichtige Finanzinformationen kostenlos zur Verfügung stellen, und Mitarbeitern des Unternehmens ist es untersagt, mit den Aktien des Unternehmens zu handeln, wenn sie im Besitz wesentlicher nicht öffentlicher Informationen sind, die sich auf die Wertentwicklung der Aktie auswirken könnten.

Aktien von Unternehmen, die diese und andere Anforderungen nicht erfüllen, können in einem als „Delisting“ bezeichneten Verfahren von der Börse genommen werden. Auch der Aktienkurs sowie der Wert des gesamten Unternehmens müssen bestimmte Schwellenwerte überschreiten. Daher ist es für ein kleines Unternehmen schwierig, seine Aktien an einer Börse zu handeln.

Allerdings kann jede Aktie außerbörslich gehandelt werden.

Kontrahentenrisiken bei Transaktionen

Wenn Sie im Rahmen einer privaten Transaktion etwas außerbörslich kaufen oder verkaufen, besteht immer das Risiko, dass Sie nicht das bekommen, was Sie erwartet haben. Die andere Partei ist möglicherweise nicht in der Lage, die Aktien, Anleihen oder anderen Wertpapiere innerhalb des vereinbarten Zeitrahmens zu liefern. Möglicherweise wird auch eine andere Art von Aktien oder Anleihen geliefert als versprochen. Diese Risiken werden allgemein als Kontrahentenrisiko bezeichnet.

Bei einer Börse ist das Kontrahentenrisiko jedoch kein Thema. Der Handel erfolgt über Broker, die sowohl von der Börse als auch von der Securities and Exchange Commission genau überwacht werden. Anleger kaufen börsengehandelte Wertpapiere mit größerem Vertrauen und zahlen daher mehr für solche Aktien.

Aus diesem Grund ist es für Unternehmen besser, Aktien über eine Börse zu verkaufen als im Rahmen einer privaten Transaktion.

Standardisierung in Wertpapieren

Bei Aktien gibt es in der Regel nur wenige Varianten, etwa Stamm-, Vorzugs-, Typ-A- und Typ-B-Aktien. Aber auch andere finanzielle Wertpapiere gibt es in zahlreichen Varianten. Beispielsweise ist eine Aktienoption – die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht einräumt, eine Aktie, Anleihe oder eine andere Anlage zu kaufen oder zu verkaufen – mit einem Ablaufdatum versehen.

Optionen haben auch „Ausübungspreise“, d. h. den Preis, zu dem der Optionsinhaber ein Wertpapier kaufen oder verkaufen kann, wenn er dies wünscht. Während börsengehandelte Optionen nur wenige Ablaufdaten für einen bestimmten Monat haben und die Ausübungspreise in bestimmten Schritten steigen, kann eine OTC-Option ein beliebiges Ablaufdatum und einen beliebigen Ausübungspreis haben, auf die sich Käufer und Verkäufer einigen.

Auf dem OTC-Markt können Sie Geschäfte direkt mit dem Käufer oder Verkäufer tätigen. Möchte beispielsweise der in den Ruhestand gehende Eigentümer eines Kleinunternehmens seine Anteile verkaufen, können Sie diese Anteile direkt von ihm kaufen. Obwohl es ratsam ist, einen Anwalt mit der Dokumentation der Transaktion zu beauftragen, ist für die Transaktion kein Vermittler erforderlich.

Transaktionen an einer Börse müssen über einen Broker-Dealer abgewickelt werden. Unabhängig davon, wie viel Geld Sie haben, können Sie alleine nicht direkt auf die Käufer und Verkäufer an der New York Stock Exchange oder der NASDAQ zugreifen. Sie müssen Provisionen an einen Makler zahlen, der dann die Transaktion in Ihrem Namen ausführt.