Das Scheitern der relativen Bewertung

Relative Bewertung ist eine Methode, um niedrig bewertete Unternehmen mit starken Fundamentaldaten zu entdecken. Es wird davon ausgegangen, dass die Unternehmen zwar jetzt nicht viel wert sind, sie haben die Qualitäten, die sie in Zukunft erfolgreich machen können. Die Hoffnung ist, dass das Unternehmen große Gewinne für jeden erwirtschaftet, der die Weitsicht hatte, in sie zu investieren, bevor sie groß wurden. Die relative Bewertung ist ein relativ einfacher Prozess. Bedauerlicherweise, Es gibt eine Reihe von Faktoren, die dazu führen können, dass die relative Bewertung schief geht. Dies macht es weit weniger zuverlässig, als die meisten Anleger sich wohl fühlen würden.

So funktioniert die relative Bewertung

Die Idee hinter der relativen Bewertung ist ziemlich einfach. Um den wahren Wert des Unternehmens zu ermitteln, Investoren müssen es mit ähnlichen Unternehmen vergleichen und sehen, wie gut es mit ihnen abschneidet. Dies wird in mehreren Schritten erreicht.

Zuerst, Investoren wählen ein Unternehmen aus. Dann, Sie scannen die Börsen nach Unternehmen ähnlicher Größe, die sich auf ähnliche Branchen an ähnlichen Standorten spezialisiert haben. Mit anderen Worten, je ähnlicher sie sind, desto besser. Nachdem die Investoren eine Liste ähnlicher Unternehmen erstellt haben, sie werfen einen Blick auf ihre Marktwerte. Sie können diese Werte wie jede große Börse nachschlagen. Dann, sie wandeln diese Werte in vergleichbare Handelsmultiplikatoren um. Handelsmultiplikatoren sind Kennzahlen, die es Anlegern ermöglichen, den Marktwert von Unternehmen mit ihrer Rentabilität zu vergleichen. Dies kann auf verschiedene Weise erfolgen. Sie beinhalten:

• KGV – das Verhältnis zwischen dem Marktwert des Unternehmens pro Aktie und seinem Jahresüberschuss.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis – das Verhältnis zwischen dem Marktwert des Unternehmens und seinem Bilanzkontostand
• Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis – dieses Verhältnis zwischen dem Marktwert des Unternehmens zuzüglich Schulden zum Jahresumsatz

Fallstricke der relativen Bewertung

Das größte Problem bei der relativen Bewertung besteht darin, dass sie davon ausgeht, dass die niedrigeren Multiples darauf hindeuten, dass das Unternehmen Potenzial hat. Es wird nicht berücksichtigt, dass das Unternehmen aufgrund interner Mängel eine Underperformance aufweisen könnte. Die Mängel können minderwertige Produkte sein, schlechte Buchhaltung, steigende Schulden, usw. Es ist zwar immer möglich, dass das Unternehmen diese Probleme behebt, Es ist auch möglich, dass sich diese Probleme nur bis zur Insolvenz des Unternehmens verschlimmern, Anleger mit wertlosen Aktien zurücklassen.

Ein weiteres Problem bei der relativen Bewertung besteht darin, dass die niedrigen Multiples den wahren Wert in einem überbewerteten Markt widerspiegeln können. Überbewertete Märkte sind in der Regel neuere Branchen, die als innovativer und profitabler angesehen werden, als sie es tatsächlich sind. Zum Beispiel, während der Dotcom-Blase, Technologieunternehmen wurden oft überbewertet, weil Investoren davon ausgingen, dass sie der Weg der Zukunft seien und weiterhin Gewinne erwirtschaften würden. In Situationen wie dieser, ein Unternehmen mit niedrigen Unternehmenszahlen ist ein Zeichen für die Zukunft. Während eine Investition in sie nicht dazu führt, dass Anleger so viel Geld verlieren, wie eine Investition in ein in Schwierigkeiten geratenes Unternehmen, es wird nicht so viel Gewinn bringen, wie die Investoren erhofft haben, entweder.

Die Mängel der relativen Bewertung angehen

Anleger können Verluste vermeiden, wenn sie über die Vielfachen hinausschauen und die Unternehmen, in die sie investieren möchten, gründlicher recherchieren. Anstatt einfach ähnliche Unternehmen auszuwählen, sie sollten sich die wirtschaftlichen Fundamentaldaten des Unternehmens ansehen. Dazu gehören die Wachstumsrate, Schuldenwert und Cashflow-Muster. Sie sollten auch alle Werte, die die Multiples ausmachen, sorgfältig prüfen und im Kontext der Finanzgeschichte des Unternehmens recherchieren.