Ein Argument gegen Dual-Class-Aktien

Viele Unternehmen bieten a Doppelklasse von Aktien, Das bedeutet, dass es zwei Möglichkeiten gibt, sich am Unternehmenseigentum zu beteiligen. Typischerweise eine der Aktienklassen mehr Kontrolle über das Unternehmen gewährt, und aus diesem und anderen Gründen Viele Anleger sind der Meinung, dass die Nachteile solcher Vereinbarungen die Vorteile überwiegen. Im Folgenden finden Sie eine Definition von Dual-Class-Aktiengesellschaften und mehrere Punkte, die Anleger verwenden, um gegen sie zu argumentieren.

Was sind Dual-Class-Aktien?

Bei einem börsennotierten Unternehmen Das Eigentum wird in Aktien verbrieft, die von einzelnen Anlegern erworben werden können. Typischerweise eine Aktie gewährt dem Eigentümer eine Stimme, so dass ein Investor umso stärker in ein Unternehmen investiert ist, desto mehr Kontrolle kann er ausüben.

In einer Zweiklassen-Aktiengesellschaft Normalerweise gibt es zwei Arten von Aktien. Häufig, diese sind als "A-Aktien" und "B-Aktien" gekennzeichnet. (Sie sollten nicht mit Aktien verwechselt werden, die als "Vorzugsaktien" und "Stammaktien" gekennzeichnet sind. ", die sich von den Dual-Class-Aktien unterscheiden.)

Zweiklassen-Aktienvereinbarungen sind bei Familienunternehmen üblich, bei denen die Familie am Aktienmarkt partizipieren möchte – durch den Verkauf von Aktien und die Beschaffung von Geld für die Expansion – und auch die Kontrolle behalten möchte. In einem solchen Fall, die Eigentümerfamilie würde eine begrenzte Anzahl stimmberechtigter Aktien an sich selbst ausgeben und eine viel größere Anzahl stimmrechtsloser Aktien verkaufen.

Das Problem der Kontrolle

Viele Anleger beginnen die Argumentation gegen Dual-Class-Aktien mit der Frage der Kontrolle über das Unternehmen. Während es Tausende von Anlegern mit Millionen oder sogar Milliarden von Dollar geben kann, das Unternehmen kann von einem relativ kleinen Personenkreis kontrolliert werden. In einer Einklassen-Aktiengesellschaft, wenn die Geschäftsführung gegen den Willen der Aktionäre handelt, die Unternehmensleiter können abgewählt und eine neue Führung eingesetzt werden. Dual-Class-Aktiengesellschaften bieten Anlegern der stimmrechtslosen Aktie diese Alternative oft nicht.

Leistungsprobleme

Das zweite Argument gegen Dual-Class-Aktiengesellschaften betrifft die Performance der Aktie. Anleger erwarten, dass der Wert ihrer Aktie steigt oder das Unternehmen eine Dividende aus den Gewinnen an die Aktionäre ausschüttet oder beides. Einige Studien haben jedoch gezeigt, dass Doppelklassen-Aktiengesellschaften schlechter abschneiden als Einzelklassen-Aktiengesellschaften. In Kombination mit der eingeschränkten Möglichkeit, das Management zu entfernen, Dieser Aspekt von Dual-Class-Aktien führt dazu, dass einige Anleger sie meiden.

Die Herausforderung des Familienbesitzes

Nicht alle Dual-Class-Aktiengesellschaften sind in Familienbesitz, aber viele sind. Wenn Unternehmen wachsen und die Gründergeneration überdauern, Familienstreitigkeiten können dem Ruf und der Leistung eines Unternehmens schaden. Noch, in einem solchen Unternehmen, Es gibt wenig, was Aktionäre tun können, um der Familie Veränderungen aufzuzwingen. Wenn Familienmitglieder, die im Vorstand sitzen, unterschiedliche Ansichten darüber haben, wie das Unternehmen weitergehen soll, Dies kann dazu führen, dass das Unternehmen Chancen verpasst oder stagniert.

Die Herausforderung der Änderung des Familienbesitzes

Auch bei einer Zweiklassen-Aktiengesellschaft das Eigentum des Unternehmens kann ohne Zustimmung der B-Aktionäre den Besitzer wechseln, wenn die Familie sich zum Verkauf entscheidet. Dies ist das Gegenteil des oben beschriebenen Problems, wenn Aktionäre ein leistungsschwaches Management nicht ändern können. Dennoch bleibt es ein erhebliches Risiko für Klasse-B-Anleger in familiengeführten Dual-Class-Aktiengesellschaften.