Kiplinger 25 Update:Lauwarme Gewinne bei einer heißen Bond-Rallye

sabrina dei nobili

Die Strategie dahinter DoubleLine Total Return Bond (Symbol, DLTNX)-Fonds ist einfach. Die Fondsmanager, unter der Leitung von Jeffrey Gundlach, investieren Sie in eine Mischung aus staatlich besicherten hypothekenbesicherten Wertpapieren und nicht behördlichen hypothekenbesicherten Anleihen. Die beiden Arten von Anleihen gleichen sich hinsichtlich des Risikos aus:Staatliche Hypothekenanleihen bergen kein Ausfallrisiko, aber ein hohes Zinsrisiko (Zinsen und Anleihenkurse bewegen sich tendenziell in entgegengesetzte Richtungen); Non-Agency Mortgage Backed Bonds haben ein geringes Zinsrisiko, aber ein höheres Ausfallrisiko. Seit seiner Einführung im April 2010 hat der Fonds hat alle bis auf vier seiner Mitbewerber – Fonds, die sich auf mittelfristige Anleihen konzentrieren – bei geringerer Volatilität übertroffen.

Das vergangene Jahr verlief für den Fonds wie gewohnt, ein Mitglied der Kiplinger 25, mit einer kleinen Änderung. Gundlach und sein Co-Manager, Philipp Barach, beförderte den Analysten Andrew Hsu zum Co-Manager. Hsu gehört seit Jahren zum Team von Gundlach. "Andrew kennt das Portfolio in- und auswendig, “, sagt Gundlach.

Aber der Anleihenmarkt war etwas ungewöhnlich. Hochwertige Unternehmensanleihen, ein Sektor, den Total Return Bond nicht besitzt, stieg in den ersten acht Monaten des Jahres 2019 um 13,7%, fast so viel wie der breite US-Aktienmarkt. "Das ist interessant und auch seltsam, ", sagt Gundlach. Unternehmensanleihen machen 25% sowohl des Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index als auch des typischen mittelfristigen Rentenfonds aus. Der respektable Anstieg von 7,5 % des Total Return Bond in den letzten 12 Monaten liegt hinter dem Anstieg des Agg-Index von 10,1 % und hinter 88 % seiner Konkurrenten zurück.

Sinkende Zinsen im Jahr 2019 stellten Total Return Bond vor ein weiteres Problem. Bis Anfang September, die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen war um satte 1,14 Prozentpunkte gefallen. Sinkende Zinsen haben die Anleihekurse in die Höhe getrieben – eine gute Nachricht für Anleiheinvestoren, insbesondere Inhaber von Staatsanleihen. Aber Gundlach behält die Duration von Total Return Bond gerne bei, ein Maß für die Zinssensitivität, unter dem des Agg-Index. Im Spätsommer, der Fonds hatte eine Duration von 3,5 Jahren; der Agg, im Gegensatz, hatte eine Laufzeit von 5,3 Jahren. "Angesichts des Total Return-Konstrukts, Ich denke, wir haben ganz gut abgeschnitten, “, sagt Gundlach.