Hedgefonds jagen nach oben,

Hedgefonds sind wie Investmentfonds insofern, als sie gepoolte Anlagevehikel sind (d. h. mehrere Anleger ihr Geld einem Manager anvertrauen) und indem sie in öffentlich gehandelte Wertpapiere investieren. Es gibt jedoch wichtige Unterschiede zwischen einem Hedgefonds und einem Investmentfonds. Diese ergeben sich aus der Satzung des Hedgefonds und sind am besten zu verstehen:Anleger geben Hedgefonds die Freiheit, Absolute-Return-Strategien zu verfolgen.

Die zentralen Thesen

• Investmentfonds und Hedgefonds sind beides Klassen von gepoolten Anlagen, bei denen ein Portfoliomanager im Auftrag der Fondsinvestoren eine bestimmte Strategie verfolgt.
• Investmentfonds investieren hauptsächlich in Aktien und Anleihen und streben Renditen an, die entweder einen Vergleichsindex nachbilden oder versuchen, ihn zu schlagen.
• Hedgefonds können eine oder mehrere von mehreren komplexeren Strategien verwenden, darunter Leerverkäufe, die Verwendung von Hebelwirkung, und Derivate und streben absolute Renditen an.

Investmentfonds streben relative Renditen an

Die meisten Investmentfonds investieren in einem vordefinierten Stil, wie "Small-Cap-Wert, " oder in einen bestimmten Sektor, wie zum Beispiel Technik. Um die Leistung zu messen, die Renditen des Investmentfonds werden mit einem stilspezifischen Index oder Benchmark verglichen.

Zum Beispiel, wenn Sie sich in einen Small-Cap-Value-Fonds einkaufen, die Manager dieses Fonds können versuchen, den S&P Small Cap 600 Index zu übertreffen. Weniger aktive Manager könnten das Portfolio aufbauen, indem sie dem Index folgen und dann ihre Fähigkeiten zur Titelauswahl anwenden, um bevorzugte Aktien zu erhöhen (überzugewichten) und weniger attraktive Aktien zu reduzieren (unterzugewichten).

Das Ziel eines Investmentfonds ist es, den Index zu schlagen, wenn auch nur bescheiden. Wenn der Index um 10 % gesunken ist, während der Investmentfonds nur um 7 % gesunken ist, die Performance des Fonds würde als Erfolg bezeichnet. Im Passiv-Aktiv-Spektrum bei denen reine Indexinvestitionen das passive Extrem sind, Investmentfonds liegen irgendwo in der Mitte, da sie semiaktiv darauf abzielen, im Vergleich zu einer Benchmark günstige Renditen zu erwirtschaften. (Siehe auch: Benchmark, um gewinnbringende Renditen zu zeigen .)

Hedgefonds streben aktiv nach absoluten Renditen

Hedgefonds liegen am aktiven Ende des Anlagespektrums, da sie positive absolute Renditen anstreben, unabhängig von der Wertentwicklung eines Index oder einer Sektor-Benchmark. Im Gegensatz zu Investmentfonds, die "Long-only" sind (nur Kauf-Verkauf-Entscheidungen treffen), ein Hedgefonds aggressivere Strategien und Positionen eingeht, wie Leerverkäufe, Handel mit derivativen Instrumenten wie Optionen, und Einsatz von Hebelwirkung (Kreditaufnahme), um das Risiko-Ertrags-Profil ihrer Wetten zu verbessern.

Diese Aktivität von Hedgefonds erklärt ihre Popularität in Bärenmärkten. In einem Bullenmarkt, Hedgefonds können nicht so gut abschneiden wie Investmentfonds, aber in einem Bärenmarkt – als Gruppe oder Anlageklasse betrachtet – sollten sie besser abschneiden als Investmentfonds, weil sie Short-Positionen und Absicherungen halten. Die Absolute-Return-Ziele von Hedgefonds variieren, ein Ziel könnte jedoch etwa "6-9% annualisierte Rendite unabhängig von den Marktbedingungen" sein.

Investoren, jedoch, müssen verstehen, dass das Versprechen von Hedgefonds, absolute Renditen zu erzielen, bedeutet, dass Hedgefonds in Bezug auf die Registrierung "befreit" werden, Anlagepositionen, Liquidität und Gebührenstruktur. Zuerst, Hedgefonds sind im Allgemeinen nicht bei der SEC registriert. Sie konnten die Registrierung vermeiden, indem sie die Anzahl der Anleger begrenzten und eine Akkreditierung ihrer Anleger verlangten, was bedeutet, dass sie einen Einkommens- oder Nettowertstandard erfüllen. Hedgefonds ist es untersagt, an ein allgemeines Publikum zu werben oder zu werben, ein Verbot, das zu ihrer Mystik beiträgt.

Bei Hedgefonds, Liquidität ist ein zentrales Anliegen der Anleger. Liquiditätsvorschriften variieren, aber es kann schwierig sein, investierte Gelder "nach Belieben" abzuheben. Zum Beispiel, viele Fonds haben eine Sperrfrist, Dies ist der anfängliche Zeitraum, in dem Anleger ihr Geld nicht abheben können.

Zuletzt, Hedgefonds sind teurer, obwohl ein Teil der Gebühren erfolgsabhängig ist. Typischerweise sie erheben eine jährliche Gebühr in Höhe von 1 % des verwalteten Vermögens (manchmal bis zu 2 %). außerdem erhalten sie einen Anteil – in der Regel 20 % – des Anlagegewinns. Die Manager vieler Fonds, jedoch, eigenes Geld zusammen mit den anderen Anlegern des Fonds anlegen und als solche, kann gesagt werden, "ihre eigene Küche zu essen." (Siehe auch: Due Diligence von Hedgefonds .)

Drei breite Hedge-Spaß-Kategorien und viele Strategien

Die meisten Hedgefonds sind unternehmerische Organisationen, die proprietäre oder gut bewachte Strategien anwenden. Die drei großen Hedgefonds-Kategorien basieren auf den Arten von Strategien, die sie verwenden:

1. Arbitrage-Strategien (auch bekannt als Relativer Wert)

Arbitrage ist die Ausnutzung einer beobachtbaren Preisineffizienz und als solche, reine Arbitrage gilt als risikolos. Betrachten Sie ein sehr einfaches Beispiel:Acme-Aktien werden derzeit zu 10 US-Dollar gehandelt und ein einzelner Aktien-Futures-Kontrakt, der in sechs Monaten fällig wird, kostet 14 US-Dollar. Der Futures-Kontrakt ist ein Versprechen, die Aktie zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. So, durch Kauf der Aktie und gleichzeitigen Verkauf des Futures-Kontrakts, du kannst, ohne ein Risiko einzugehen, Sichern Sie sich einen Gewinn von 4 USD vor Transaktions- und Kreditkosten. In der Praxis, Arbitrage ist komplizierter, aber drei Trends in der Anlagepraxis haben die Möglichkeit aller Arten von Arbitrage-Strategien eröffnet:der Einsatz von derivativen Instrumenten, Handelssoftware, und verschiedene Handelsbörsen (zum Beispiel elektronische Kommunikationsnetze und Devisen ermöglichen die Nutzung der "Börsenarbitrage, " die Arbitrage von Preisen zwischen verschiedenen Börsen). Nur wenige Hedgefonds sind reine Arbitrageure, aber historische Studien beweisen oft, dass, wenn sie es sind, sie sind eine gute Quelle für risikoarme, verlässlich moderate Renditen. Aber, weil beobachtbare Preisineffizienzen eher gering sind, reine Arbitrage erfordert große, in der Regel gehebelte Investitionen und hohe Umsätze. Weiter, Arbitrage ist vergänglich und selbstzerstörerisch:Ist eine Strategie zu erfolgreich, es wird dupliziert und verschwindet allmählich.

Die meisten sogenannten Arbitrage-Strategien werden besser als "relativer Wert" bezeichnet. Diese Strategien versuchen, aus Preisunterschieden Kapital zu schlagen, aber sie sind nicht risikofrei. Zum Beispiel, Wandelarbitrage bedeutet den Kauf einer Wandelanleihe eines Unternehmens, die in Stammaktien umgewandelt werden können, während gleichzeitig die Stammaktien desselben Unternehmens, das die Anleihe ausgegeben hat, leerverkauft werden. Diese Strategie versucht, die relativen Kurse der Wandelanleihe und der Aktie auszunutzen:Der Arbitrage dieser Strategie würde die Anleihe für etwas billig und die Aktie für etwas teuer halten. Die Idee ist, mit der Rendite der Anleihe Geld zu verdienen, wenn die Aktie steigt, aber auch mit dem Leerverkauf, wenn die Aktie fällt. Jedoch, da sich Wandelanleihe und Aktie unabhängig voneinander bewegen können, der Arbitrageur kann bei beiden verlieren, was bedeutet, dass die Position ein Risiko birgt. (Siehe auch:Arbitrage drückt Profit aus Marktineffizienz.)

2. Ereignisgesteuerte Strategien

Ereignisgesteuerte Strategien nutzen Transaktionsankündigungen und andere einmalige Ereignisse. Ein Beispiel ist die Fusionsarbitrage, die im Falle einer Übernahmeankündigung verwendet wird und den Kauf der Aktien der Zielgesellschaft und die Absicherung des Kaufs durch Leerverkauf der Aktien der übernehmenden Gesellschaft beinhaltet. In der Regel, bei der Ankündigung, der Kaufpreis, den das erwerbende Unternehmen für den Kauf seines Zielunternehmens zahlen wird, den aktuellen Börsenkurs des Zielunternehmens übersteigt. Der Fusionsarbitrageur setzt darauf, dass die Übernahme erfolgt und dazu führt, dass der Preis des Zielunternehmens dem Kaufpreis des übernehmenden Unternehmens annähert (steigt). Auch dies ist keine reine Arbitrage. Wenn der Markt das Geschäft missbilligt, die Akquisition kann sich auflösen und die Aktie des Erwerbers nach oben (zur Erleichterung) und die Aktie des Zielunternehmens nach unten schicken (wodurch der vorübergehende Anstieg beseitigt wird), was zu einem Verlust für die Position führen würde.

Es gibt verschiedene Arten von ereignisgesteuerten Strategien. Ein weiteres Beispiel sind "Notleidende Wertpapiere, ", bei dem in Unternehmen investiert wird, die sich sanieren oder zu Unrecht niedergeschlagen wurden. Eine weitere interessante Art von Event-Driven-Fonds ist der Aktivistenfonds, was räuberischer Natur ist. Dieser Typ nimmt beträchtliche Positionen in kleinen, fehlerhafte Unternehmen und nutzt dann sein Eigentum, um einen Managementwechsel oder eine Umstrukturierung der Bilanz zu erzwingen. (Siehe auch:Warum Hedgefonds Distressed Debt lieben.)

3. Direktionale oder taktische Strategien

Die größte Gruppe von Hedgefonds verwendet direktionale oder taktische Strategien. Ein Beispiel ist der Makrofonds, berühmt geworden durch George Soros und seinen Quantum Fund, die in den 1990er Jahren das Hedgefonds-Universum und die Schlagzeilen beherrschten. Makrofonds sind global, "Top-Down"-Wetten auf Währungen abschließen, Zinsen, Rohstoffe oder ausländische Volkswirtschaften. Weil sie für "Big Picture"-Investoren sind, Makrofonds analysieren häufig einzelne Unternehmen nicht. Hier sind einige weitere Beispiele für direktionale oder taktische Strategien:• Long/Short-Strategien kombinieren Käufe (Long-Positionen) mit Leerverkäufen. Zum Beispiel, ein Long-/Short-Manager könnte ein Portfolio von Kernaktien kaufen, die den S&P 500-Index besetzen, und sich durch Wetten gegen (Shorting) von S&P 500-Index-Futures absichern. Wenn der S&P 500 sinkt, die Short-Position wird die Verluste im Kernportfolio ausgleichen, Begrenzung der Gesamtverluste.

Marktneutrale Strategien sind eine spezielle Art von Long/Short-Strategien mit dem Ziel, die Auswirkungen und das Risiko allgemeiner Marktbewegungen zu negieren. versuchen, die reinen Renditen einzelner Aktien zu isolieren. Diese Art von Strategie ist ein gutes Beispiel dafür, wie Hedgefonds auf positive, absolute Renditen auch in einem Bärenmarkt. Zum Beispiel, ein marktneutraler Manager könnte Lowe's kaufen und gleichzeitig Home Depot leerverkaufen, Wetten, dass erstere die letzteren übertreffen. Der Markt könnte fallen und beide Aktien könnten zusammen mit dem Markt fallen, aber solange Lowe's Home Depot übertrifft, Der Leerverkauf auf Home Depot wird einen Nettogewinn für die Position erzielen.

Dedizierte Short-Strategien sind auf den Leerverkauf überbewerteter Wertpapiere spezialisiert. Da Verluste bei Short-Only-Positionen theoretisch unbegrenzt sind (weil die Aktie unbegrenzt steigen kann), Diese Strategien sind besonders riskant. Einige dieser speziellen Short-Fonds gehören zu den ersten, die Unternehmenszusammenbrüche vorhersehen – die Manager dieser Fonds können besonders geschickt darin sein, Unternehmensfundamentaldaten und Jahresabschlüsse auf der Suche nach Warnsignalen zu untersuchen.

Die Quintessenz

Für die meisten Anleger Sie kaufen Investmentfonds oder ETFs für Ihre Portfolios, da Hedgefonds oft auf vermögende Privatpersonen und akkreditierte Anleger ausgerichtet sind. In der Vergangenheit gab es Investmentfonds und ETFs für eine größere Vielfalt von Anlagestrategien und waren oft mit größerer Transparenz und geringerem Risiko als viele Hedgefonds ausgestattet. Immer noch, Sie sollten jetzt die Unterschiede zwischen Investmentfonds und Hedgefonds genau verstehen und die verschiedenen Strategien verstehen, die Hedgefonds anwenden, um absolute Renditen zu erzielen.