Massive Ausfälle von Hedgefonds

Das Scheitern eines kleinen Hedgefonds kommt in der Finanzdienstleistungsbranche nicht sonderlich überraschend, aber der Zusammenbruch eines milliardenschweren Fonds erregt sicherlich die Aufmerksamkeit der meisten Menschen.

Wenn ein solcher Fonds unglaublich viel Geld verliert, sagen Sie 20 % oder mehr in wenigen Monaten, und manchmal Wochen, die Veranstaltung wird als Katastrophe angesehen. Sicher, die Anleger haben möglicherweise 80 % ihrer Investitionen zurückerhalten, Aber das Problem ist einfach:Die meisten Hedgefonds werden unter der Prämisse konzipiert und verkauft, dass sie unabhängig von den Marktbedingungen Gewinne erzielen. Verluste sind nicht einmal eine Überlegung – sie dürfen einfach nicht passieren.

Verluste, die so groß sind, dass sie eine Flut von Anlegerrücknahmen auslösen, die den Fonds zur Schließung zwingen, sind wirklich schlagzeilenträchtige Anomalien. Hier werfen wir einen genaueren Blick auf einige hochkarätige Zusammenbrüche von Hedgefonds, um Ihnen zu helfen, ein gut informierter Anleger zu werden.

Von Hedgefonds verwendete Strategien

Hedgefonds hatten schon immer eine signifikante Ausfallrate. Einige Strategien, wie Managed Futures und Short-Only-Fonds, haben in der Regel eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit angesichts der riskanten Natur ihrer Geschäftstätigkeit. Ein hoher Leverage ist ein weiterer Faktor, der zum Scheitern von Hedgefonds führen kann, wenn sich der Markt in eine ungünstige Richtung bewegt. Es ist nicht zu leugnen, dass Scheitern ein akzeptierter und verständlicher Teil des Prozesses ist, wenn spekulative Investitionen getätigt werden, aber wenn groß, Volksfonds müssen schließen, Irgendwo im Debakel gibt es eine Lektion für Investoren.

Während die folgenden kurzen Zusammenfassungen nicht alle Nuancen der Handelsstrategien von Hedgefonds erfassen, sie geben Ihnen einen vereinfachten Überblick über die Ereignisse, die zu diesen spektakulären Ausfällen und Verlusten geführt haben. Die meisten der hier diskutierten Hedgefonds-Todesfälle ereigneten sich zu Beginn des 21.

Optionen, Zukunft, Rand, und andere Finanzinstrumente können verwendet werden, um eine Hebelwirkung zu erzielen. Angenommen, Sie haben 1 $, 000 zu investieren. Sie könnten das Geld verwenden, um 10 Aktien einer Aktie zu kaufen, die zu 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird. Oder Sie könnten die Hebelwirkung erhöhen, indem Sie 1 USD investieren, 000 in fünf Optionskontrakten, die es Ihnen ermöglichen würden, aber nicht besitzen, 500 Aktien. Wenn sich der Kurs der Aktie in die von Ihnen erwartete Richtung bewegt, Hebelwirkung dient dazu, Ihre Gewinne zu vervielfachen. Wenn sich die Aktie gegen Sie bewegt, die Verluste können erschreckend sein.

Amaranth-Berater

Obwohl der Zusammenbruch von Long Term Capital Management (siehe unten) das am häufigsten dokumentierte Scheitern von Hedgefonds ist, der Sturz von Amaranth Advisors markierte den größten Wertverlust. Nachdem er ein verwaltetes Vermögen von 9 Milliarden US-Dollar angezogen hatte, Die Energiehandelsstrategie des Hedgefonds scheiterte, da er 2006 über 6 Milliarden US-Dollar an Erdgas-Futures verlor.

Angesichts fehlerhafter Risikomodelle und schwacher Erdgaspreise aufgrund milder Winterbedingungen und einer bescheidenen Hurrikansaison Gaspreise erholten sich nicht auf das erforderliche Niveau, um Gewinne für das Unternehmen zu erzielen, und 5 Milliarden Dollar gingen innerhalb einer einzigen Woche verloren. Nach einer intensiven Untersuchung durch die Commodity Futures Trading Commission Amaranth wurde der versuchten Manipulation von Erdgas-Futures-Preisen vorgeworfen.

Bailey Coates Cromwell Fund

In 2004, dieses ereignisgesteuerte, Multistrategy-Fonds mit Sitz in London wurde von Eurohedge als Best New Equity Fund ausgezeichnet. Im Jahr 2005, der Fonds wurde durch eine Reihe von schlechten Wetten auf die Bewegungen von US-Aktien niedergeschlagen, angeblich unter Beteiligung der Aktien von Morgan Stanley, Kabelvisionssysteme, Gateway-Computer, und LaBranche (ein Händler an der New Yorker Börse). Durch eine schlechte Entscheidungsfindung bei gehebelten Trades wurden innerhalb weniger Monate 20 % eines Portfolios von 1,3 Milliarden US-Dollar eingespart. Investoren rasten vor die Türen und am 20. Juni 2005, der Fonds aufgelöst.

Marin Hauptstadt

Dieser hochfliegende Hedgefonds mit Sitz in Kalifornien zog 1,7 Milliarden US-Dollar an Kapital an und setzte es mithilfe von Kreditarbitrage und Wandelanleihen-Arbitrage ein, um eine große Wette auf General Motors abzuschließen. Kreditarbitrage-Manager investieren in Schulden. Wann ein Unternehmen befürchtet, dass einer seiner Kunden einen Kredit nicht zurückzahlen kann, die Gesellschaft kann sich gegen Verluste absichern, indem sie das Kreditrisiko auf eine andere Partei überträgt. In vielen Fällen, die andere Partei ist ein Hedgefonds.

Mit Wandelarbitrage, der Fondsmanager kauft Wandelanleihen, die gegen Stammaktien eingelöst werden können, und leert die zugrunde liegende Aktie in der Hoffnung, einen Gewinn aus der Preisdifferenz zwischen den Wertpapieren zu erzielen. Da die beiden Wertpapiere normalerweise zu ähnlichen Preisen gehandelt werden, Wandelanleihen-Arbitrage gilt allgemein als relativ risikoarme Strategie.

Die Ausnahme tritt ein, wenn der Aktienkurs erheblich sinkt, Genau das ist bei Marin Capital passiert. Als die Anleihen von General Motors auf Junk-Status herabgestuft wurden, der Fonds wurde zerquetscht. Am 16. Juni 2005, das Fondsmanagement hat den Aktionären in einem Schreiben mitgeteilt, dass der Fonds mangels geeigneter Anlagemöglichkeiten geschlossen wird.

Aman Hauptstadt

Aman Capital wurde 2003 von führenden Derivatehändlern der UBS gegründet. die größte Bank Europas. Es sollte Singapurs "Flaggschiff" im Hedgefonds-Geschäft werden, Der gehebelte Handel mit Kreditderivaten führte jedoch zu einem geschätzten Verlust von Hunderten von Millionen Dollar.

Bis März 2005 verfügte der Fonds nur noch über ein Vermögen von 242 Millionen US-Dollar. Die Anleger gaben weiterhin Vermögenswerte zurück, und der Fonds schloss im Juni 2005 seine Türen, eine Erklärung herausgeben, die von Londons . veröffentlicht wurde Financial Times dass "der Fonds nicht mehr handelt." Es erklärte auch, dass das verbleibende Kapital an die Anleger ausgeschüttet würde.

Tiger-Fonds

In 2000, Julian Robertsons Tiger Management scheiterte trotz der Beschaffung von Vermögenswerten in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar. Ein Value-Investor, Robertson setzte große Wetten auf Aktien durch eine Strategie, bei der er die seiner Meinung nach vielversprechendsten Aktien auf den Märkten kaufte und die seiner Meinung nach schlechtesten Aktien leerverkaufte.

Diese Strategie stieß während des Technologie-Bullenmarktes auf eine Mauer. Während Robertson überteuerte Technologiewerte leerverkaufte, die nichts als überhöhte Kurs-Gewinn-Verhältnisse und keine Anzeichen von Gewinnen am Horizont boten, die Theorie des größeren Narren setzte sich durch und die Tech-Aktien stiegen weiter. Tiger Management erlitt massive Verluste und ein Mann, der einst als Hedgefonds-Königshaus galt, wurde kurzerhand entthront.

Langfristiges Kapitalmanagement

Der bekannteste Zusammenbruch von Hedgefonds betraf das Long-Term Capital Management (LTCM). Der Fonds wurde 1994 von John Meriwether (von Salomon Brothers) gegründet und zu seinen Hauptakteuren gehörten zwei mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonomen und eine Schar renommierter Finanzdienstleister. LTCM begann den Handel mit mehr als 1 Milliarde Dollar Anlegerkapital, Gewinnung von Investoren mit dem Versprechen einer Arbitrage-Strategie, die vorübergehende Veränderungen des Marktverhaltens ausnutzen könnte, und theoretisch, das Risikoniveau auf null reduzieren.

Die Strategie war von 1994 bis 1998 recht erfolgreich, aber als die russischen Finanzmärkte in eine Phase der Turbulenzen eintraten, LTCM ging eine große Wette ein, dass sich die Situation schnell wieder normalisieren würde. LTCM war sich so sicher, dass dies passieren würde, dass es Derivate einsetzte, um große, ungesicherte Positionen im Markt, Wetten mit Geld, das es tatsächlich nicht zur Verfügung hatte, wenn sich die Märkte dagegen bewegten.

Als Russland im August 1998 seinen Schulden nicht nachkam, LTCM hielt eine bedeutende Position in russischen Staatsanleihen (bekannt unter dem Akronym GKO). Trotz des Verlusts von Hunderten von Millionen Dollar pro Tag, Die Computermodelle von LTCM empfahlen, seine Positionen zu halten. Als sich die Verluste 4 Milliarden US-Dollar näherten, Die US-Bundesregierung befürchtete, dass der bevorstehende Zusammenbruch von LTCM eine größere Finanzkrise auslösen würde, und orchestrierte ein Rettungspaket, um die Märkte zu beruhigen.

Ein Kreditfonds in Höhe von 3,65 Milliarden US-Dollar wurde geschaffen, die es LTCM ermöglichte, die Marktvolatilität zu überstehen und Anfang 2000 auf geordnete Weise zu liquidieren.

Die Quintessenz

Trotz dieser vielbeachteten Misserfolge Das weltweite Vermögen von Hedgefonds wächst weiter, da sich das gesamte internationale verwaltete Vermögen auf etwa 2 Billionen US-Dollar beläuft. Diese Fonds locken weiterhin Anleger mit der Aussicht auf stabile Renditen, sogar in Bärenmärkten. Einige von ihnen liefern wie versprochen. Andere sorgen zumindest für Diversifikation, indem sie eine Anlage anbieten, die sich nicht im Gleichschritt mit den traditionellen Finanzmärkten bewegt. Und natürlich, Es gibt einige Hedgefonds, die scheitern.

Hedgefonds können einen einzigartigen Reiz haben und eine Vielzahl von Strategien anbieten, aber kluge Anleger behandeln Hedgefonds genauso wie jede andere Investition – sie schauen, bevor sie springen. Vorsichtige Anleger investieren nicht ihr gesamtes Geld in eine einzige Investition, und sie achten auf Risiken. Wenn Sie einen Hedgefonds für Ihr Portfolio in Betracht ziehen, recherchieren Sie, bevor Sie einen Scheck ausstellen, und investieren Sie nicht in etwas, das Sie nicht verstehen.

Am meisten, hüten Sie sich vor dem Hype:Wenn eine Investition verspricht, etwas zu liefern, das zu gut klingt, um wahr zu sein,- Lassen Sie den gesunden Menschenverstand walten und vermeiden Sie ihn. Wenn die Gelegenheit gut aussieht und vernünftig klingt, lass dich nicht von der Gier überwältigen. Und schlussendlich, Investieren Sie nie mehr in eine spekulative Anlage, als Sie sich leisten können, zu verlieren.