DSTL:Ein Value-Fonds mit einem Twist

Mit freundlicher Genehmigung von Destillatkapital

Zu den Vorhersagen für 2021 gehört, dass nach mehr als einem Jahrzehnt Leistungsrückgang, unterschätzt, wertorientierte Aktien werden endlich heller leuchten als wachstumsorientierte Titel. Aber was genau macht einen Wert aus?

Mehr als 100 börsengehandelte Fonds mit einem wertorientierten Handel an US-Börsen heute, und viele von ihnen messen den Aktienkurs im Verhältnis zum Gewinn, Erlöse, Buchwert oder Dividenden, um festzustellen, ob seine Bestandteile „billig“ sind. Aber Destillat Fundamentale Stabilität und Wert in den USA (Symbol DSTL) sieht Wert etwas anders. „Man muss den Wert richtig messen, und das ist keine Kleinigkeit in einer Welt, in der man mit alten Bewertungskennzahlen Äpfel und Birnen vergleichen kann. “ sagt Thomas Cole, CEO und Mitgründer des ETF-Anbieters Distillate Capital.

DSTL basiert stattdessen auf dem freien Cashflow (den Bargewinnen, die nach Ausgaben für die Aufrechterhaltung oder Erweiterung eines Unternehmens verbleiben) geteilt durch den Unternehmenswert (ein Maß für den Marktwert, das Schulden und Barmittel berücksichtigt). Der ETF wendet diese Formel auf ein Universum von 500 großen Aktien an, reißt dann Firmen mit hoher Verschuldung aus, sowie solche mit volatilen Cashflows. Nicht überraschend, Das daraus resultierende 100-Aktien-Portfolio ist reich an robusten Blue Chips. Überraschender ist vielleicht, dass Technologie seine größte Sektorbeteiligung ist.

Die Anzeigetafel lügt nicht. Neben einer starken Leistung im Vergleich zu seinen Mitbewerbern, wie vom Fonds-Tracker Morningstar bestimmt, die kumulierte Gesamtrendite des Fonds von 51,3 % seit seiner Auflegung Ende 2018 hat sich gegenüber traditionellen Value-Fonds mehr als verdreifacht, wie der Vanguard Value ETF und der iShares Russell 1000 Value ETF, im gleichen Zeitraum.