Erklärer:Warum die japanische Wirtschaft in einer Warteschleife steckt

Die Bank of Japan zieht eine weitere neue Geldpolitik aus ihrer Trickkiste, um die Deflation zu bekämpfen. dieses Mal ist es „Rendite-Kurven-Steuerung“. Dies ist der jüngste in einer Geschichte ungewöhnlicher Geldpolitik, wie Negativzinsen, Die Bank behauptet, die japanische Wirtschaft zu verbessern.

Im Rahmen der neuen Politik wird die Zentralbank ihre 10-jährige Staatsanleihe-Rendite bei Null belassen. Normalerweise kontrollieren Zentralbanken nur die kurzfristigen Zinssätze, aber die Bank will die Zinsstrukturkurve steiler machen, Erhöhung der Renditedifferenz zwischen kurzfristigen Anleihen (in Japan negativ) und langfristigen Anleihen.

Damit soll bei Geschäftsbanken in Japan mehr Geld für Investitionen freigesetzt werden. die Bank of Japan wird weiterhin jährlich etwa 80 Billionen Yen in japanischen Staatsanleihen kaufen.

Die Frage ist, wie effektiv das neue System sein wird. vor allem, weil der angekündigte Zielzins der 10-jährigen Anleihe in der Nähe des aktuellen Marktkurses liegt, Daher wird sich die aktuelle Situation wahrscheinlich nicht ändern.

Die Geldpolitik war jedoch nicht in der Lage, die Deflation zu kontrollieren, und die Staatsverschuldung Japans bleibt hoch. Die Bank ist in den Richtlinien, die sie umsetzen kann, begrenzt. Ohne Ankurbelung anderer Wirtschaftstätigkeiten wie eine Erhöhung der Beschäftigung, Die Auswirkungen der Politik werden nicht lange anhalten.

Notwendig ist eine gewisse Synergie zwischen den geldpolitischen Maßnahmen der Bank und der Fiskalpolitik der Regierung. Dies bedeutet, dass die japanische Regierung eine konsequente Konjunkturpolitik ergreifen muss, um die Wirtschaft so schnell wie möglich anzukurbeln.

Was Japan bisher versucht hat

Die japanische Wirtschaft steckt schon sehr lange fest. Von 1995 bis 2005, Japans BIP sank von fast 5,3 Billionen US-Dollar auf 4,5 Billionen US-Dollar, gleichzeitig erlebte das Land auch eine Deflation.

Als Shinzo Abe zum japanischen Premierminister gewählt wurde, er legte eine Reihe von Wirtschaftspolitiken vor, "Abenomics" genannt, zu versuchen, private Investitionen zu fördern, Wiederbelebung der Volkswirtschaft.

Ein weiteres Ziel von Abenomics besteht darin, die übermäßige Abwertung des Yen zu korrigieren. Dies hat sich jedoch noch nicht als erfolgreich erwiesen. Nachdem Abe 2013 Haruhiko Kuroda zum neuen Gouverneur der Bank of Japan ernannt hatte, der Yen wertete drastisch ab. In 2011, der Wechselkurs zwischen US-Dollar und japanischem Yen betrug fast 76 Yen zu 1 US-Dollar, nach Kurodas Nominierung, er stieg über 100 Yen auf 1 US-Dollar.

Die Bank of Japan verfolgt seit Kurodas Nominierung eine kühne expansive Geldpolitik. denken, dass sich Japans Wirtschaft in einem langsamen Erholungsprozess befindet. Das erste Instrument, das die Bank versuchte, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, war ein umfangreicher Anleihenkauf.

Wenn eine Zentralbank Anleihen kauft, es spritzt Geld in den Finanzsektor eines Landes. Es wird erwartet, dass das injizierte Geld in den Rest der Wirtschaft fließt und Produktion und Konsum anregt. Dies wiederum wird das Preisniveau anheben, hilft der Regierung, ein Inflationsziel zu erreichen.

In Japan hat das eine Zeit lang funktioniert. Jedoch, vor kurzem zeigt die Deflation, dass die Wirkung dieser Geldpolitik nachgelassen hat.

Nach Angaben des IWF die jährliche Inflationsrate im Jahr 2013 betrug 0,36 %. Im Jahr 2014 war es vielversprechend, auf 2,75 % zu steigen. Aber im Jahr 2015 waren es wieder 0,79 %.

Das japanische Statistikamt zeigt, dass der Verbraucherpreisindex für Japan, eines der Inflationsmaße, lag im Juli bei 99,6. Er ging gegenüber dem Vormonat um 0,2% und im Jahresverlauf um 0,4% zurück. Alle Anzeichen von Deflation.

Es kann viele Gründe für diese Art von Deflation geben, aber eines der gravierendsten Probleme in Japan ist die enorme Staatsverschuldung. Japans Bruttostaatsverschuldung beträgt 226 % des BIP, und die Haushaltslage Japans gerät in ein Gebiet, das wir noch nie zuvor gesehen haben.

Im April 2014 wurde die Verbrauchssteuer von 5 % auf 8 % angehoben, um die Staatseinnahmen zu steigern und die Schulden zu bekämpfen. Aber laut IWF der Anstieg der öffentlichen Verschuldung wurde verringert, aber die öffentliche Verschuldung selbst nimmt nicht ab.

Riesige Staatsverschuldung ist eine Bedrohung für gesunde Wirtschaftssysteme und den Erhalt des Sozialversicherungssystems, oder öffentliche Dienste. Japan muss die Staatsschulden so schnell wie möglich abbauen.

Seit Januar 2016 erhebt die Bank of Japan einen Negativzins auf einen Teil der Reserven, die Geschäftsbanken bei der Bank halten. Das heißt, die Zentralbank erhebt eine Gebühr von den Geschäftsbanken, anstatt dass diese Banken für die Einzahlung von Geld Zinsen erhalten.

Ziel ist es, Banken zu ermutigen, Geld für produktivere Zwecke für die Wirtschaft bereitzustellen, wie Investitionen in Unternehmen. Daten der Weltbank zeigen, dass diese Art von Krediten an den privaten Sektor in Japan seit 2011 gestiegen ist, aber die Wirtschaft hat keine spürbare Reaktion gegeben.

Wenn eine Zentralbank dem Druck der Regierung nachgibt und eine zu aggressiv expansive Geldpolitik betreibt, es kann zu einer Dysfunktion der gesamten Wirtschaft führen. Das japanische Gesetz legt fest, wie wichtig die Unabhängigkeit und Neutralität der Zentralbank von der Regierung bei der Entscheidung über die Geldpolitik ist. Das Gesetz schreibt aber auch vor, dass die grundlegende Geldpolitik der Bank of Japan mit der Wirtschaftspolitik der Regierung vereinbar sein sollte.

Ob dieser Rahmen weiterhin funktioniert oder nicht, hängt davon ab, ob Fiskal- und Geldpolitik in der japanischen Wirtschaft synergetisch wirken können.