Französischer Kapitalabfluss:Investoren verlagern ihre Mittel in die Schweiz und nach Luxemburg

PARIS – Eine leise, aber spürbare Panik breitet sich in der französischen Ober- und Mittelschicht aus. Angesichts der politischen Instabilität, der steigenden Staatsverschuldung und der drohenden aggressiven Besteuerung im Haushalt 2026 lösen französische Investoren einen Abwehrreflex aus:Sie verlagern ihr Kapital ins Ausland.

Während Straßenproteste in Frankreich normalerweise für Schlagzeilen sorgen, findet auf privaten Bankkonten eine diskretere Bewegung statt. Wohlhabende Familien, Unternehmer und zunehmend auch Unternehmensmanager transferieren erhebliche Teile ihrer Ersparnisse in die Regulierungsoasen Schweiz und Luxemburg.

„Die Auflösung war ein echter Bruch“, bemerkt Benjamin Le Maitre, Vermögensverwalter und Mitbegründer der Vermögensverwaltungsfirma Auguste Patrimoine, und bezieht sich dabei auf die schockierende Entscheidung von Präsident Emmanuel Macron, die Nationalversammlung im Juni 2024 aufzulösen. Dieses politische Wagnis führte zu einer Pattsituation im Parlament und einem Anstieg der Unterstützung für die Linkskoalition, die traditionell der Kapitalakkumulation feindlich gegenübersteht.

Für Le Maitre, dessen Firma – neben anderen Vermögensverwaltungsdiensten – den Zugang zu Fonds mit Sitz in der Schweiz und in Luxemburg erleichtert, waren die Auswirkungen unmittelbar. „Seit Juni 2024 hat sich die Zahl der Kontaktanfragen verdreifacht und ist seitdem nie wirklich gesunken.“

Die Luxemburger „Safe Haven“-Strategie

Daten der luxemburgischen Versicherungsbehörde bestätigen diesen Trend:Die Investitionen französischer Kunden in luxemburgische Lebensversicherungsverträge beliefen sich im Jahr 2024 auf 13,8 Milliarden Euro (14,5 Milliarden US-Dollar), was einem unglaublichen Anstieg von 54 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

„Das ist ein historischer Rekord, und die Bewegung nahm mit der Eröffnung der Haushaltsdebatten im September wieder Fahrt auf“, bemerkt Le Maitre.

Hinweis für das US-Publikum:Das „Assurance-Vie“-Fahrzeug

Im Gegensatz zur Standard-Lebensversicherung in den USA (bei der es sich größtenteils um eine Sterbegeldversicherung handelt) handelt es sich bei der französischen Assurance-vie um eine steuerbegünstigte Anlageverpackung, die in ihrer Funktion einer Private Placement Life Insurance (PPLI) in den USA ähnelt.

Wenn französische Anleger diese Verträge nach Luxemburg verlagern, profitieren sie vom „Sicherheitsdreieck“:einem Rechtssystem, bei dem Kundenvermögen von der Bilanz des Versicherers getrennt und von einer Depotbank gehalten werden. Dadurch werden die Vermögenswerte auch dann geschützt, wenn die Versicherungsgesellschaft in Konkurs geht, ein Schutz, der in Frankreich schwächer ist.

Laut Le Maitre ist diese Kapitalflucht völlig legal und transparent, signalisiert jedoch einen tiefgreifenden Stimmungswandel. „Was die Menschen suchen, ist vor allem eine Form psychologischer Sicherheit:ihre Investitionen zu diversifizieren, zu schützen und zu heiligen“, erklärt er. Er beschreibt „Höhepunkte der Panik“, die immer dann auftreten, wenn politische Rhetorik, insbesondere von der Linken, auf persönliche Ersparnisse abzielt.

Eine neue Bevölkerungsgruppe:Von Tycoons zur Mittelschicht

Historisch gesehen war die Offshore-Vermögensverwaltung den sehr vermögenden Privatpersonen vorbehalten. Diese Ära ist vorbei. Die Angst hat die Realwirtschaft durchdrungen.

„Der Mythos vom ‚großen Glück‘ ist vorbei“, sagt Le Maitre. „Wir unterstützen jetzt Inhaber kleiner und mittlerer Unternehmen, Ärzte und Unternehmensleiter; wir haben sogar erfolgreiche Bäcker aufgenommen.“

Diese Demokratisierung der Kapitalflucht wird von einer jüngeren, finanziell gebildeteren Generation vorangetrieben. „Wir sehen, dass Leute in den Dreißigern hereinkommen, leitende Angestellte oder Unternehmer, die sich umfassend im Internet weiterbilden und die politische und wirtschaftliche Zukunft des Landes in Frage stellen“, fügt der Vermögensverwalter hinzu.

Asset Flight:Der Vorläufer des physischen Ausstiegs?

Für die französische Wirtschaft besteht die unmittelbare Sorge im Verlust inländischen Kapitals, der die lokale Wirtschaft ankurbeln könnte. Le Maitre warnt jedoch vor einem dauerhafteren strukturellen Risiko:der fiskalischen Auswanderung.

In den USA werden Bürger unabhängig vom Wohnsitz auf ihr weltweites Einkommen besteuert. In Frankreich werden durch die Verlegung des steuerlichen Wohnsitzes in ein Nachbarland die meisten französischen Steuerverbindlichkeiten gelöscht.

„Der Umzug von Finanzanlagen ist oft nur ein erster Schritt“, warnt Le Maitre. „Sobald Gelder in eine luxemburgische Lebensversicherungspolice eingezahlt sind, wird der Wechsel zu einem ausländischen Steuerwohnsitz viel einfacher.“

Die Zahlen sind aussagekräftig. Le Maitre berichtet, dass zwischen 30 und 40 % der Neukunden seiner Firma inzwischen offen über eine Auswanderung nachdenken, ein beispielloser Wert. Der tragbare Charakter luxemburgischer Verträge ermöglicht es diesen Anlegern, finanziell „ihre Koffer zu packen“, bevor sie dies physisch tun.

Während das französische Parlament über neue Steuern auf Vermögen und Unternehmensbeteiligungen debattiert, um das Defizit einzudämmen, ist die Botschaft der Vermögensverwalter klar:Das französische Kapital stimmt mit den Füßen ab und bereitet sich auf einen möglichen Ausstieg vor, der über bloße Diversifizierung hinausgeht.

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