3 Anlagestrategien vom Vater des Value Investing

Der Anlagementor von Warren Buffett teilt zwei Anlagestrategien, die man vermeiden sollte, und drei, die tatsächlich funktionieren.

Immer wenn der Aktienmarkt einbricht oder die Volatilität zunimmt, sehe ich immer einen Anstieg der Besucherzahlen auf dem Blog. Anleger sind mit Marktrenditen zufrieden, wenn die Aktienkurse Jahr für Jahr steigen, stürzen sich jedoch auf Aktienauswahl und Anlagestrategien, wenn die Märkte schwächeln.

Leider verlieren viele der beliebtesten Anlagestrategien am Ende mehr Geld, als wenn der Anleger einfach bei einer Buy-and-Hold-Strategie geblieben wäre.

Das liegt daran, dass die meisten Stock-Picking-Strategien so weit verbreitet sind, dass Investoren sich anhäufen und die Preise erhöhen oder die Strategie auf keiner wirklich rationalen Analyse basiert.

Eine hervorragende Lektion dazu findet sich in Kapitel sieben von Benjamin Grahams The Intelligent Investor. Ich habe jedes Kapitel des meistgelesenen Buches über Investitionen überprüft, und das Kapitel über Anlagestrategien für den „unternehmerischen“ Investor ist bisher mein Favorit.

Tatsächlich verfolgt einer meiner Lieblingsaktienfonds Investitionen von Warren Buffett entlang der im Buch entwickelten Strategien.

Können Anlagestrategien den Markt schlagen?

Graham beginnt das Kapitel mit der Widerlegung von zwei der beliebtesten Anlagestrategien, die ständig Geld verlieren.

Das Konzept des Market Timing auf Kurs-Gewinn-Signale ist wahrscheinlich eine der beliebtesten Stock-Picking-Strategien unter Anlegern. Es scheint gesunder Menschenverstand zu sein, Aktien zu vermeiden, wenn sie „teuer“ sind, und Sie werden nie zu viel bezahlen.

Das Problem ist, dass die Kurs-Gewinn-Verhältnisse für den Markt seit Jahrzehnten steigen und ein schlechtes Signal dafür liefern, wann man in den Markt einsteigen oder aus dem Markt aussteigen sollte. Wenn Sie bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis des Marktes über dem 20-fachen aus Aktien herausgeblieben wären, hätten Sie laut Daten von Robert Shiller den größten Teil der letzten zwei Jahrzehnte außerhalb des Marktes verbracht.

Auch die Investition in die Aktien schnell wachsender Unternehmen ist eine beliebte Strategie. Investoren schwärmen von der Rendite von 800 % in Aktien von Tesla Motors (TSLA) in den zwei Jahren bis September 2014. Sie stapeln sich in Aktien von Unternehmen mit steigenden Einnahmen und sind bereit, jeden Preis für die Aktien zu zahlen.

Das soll nicht heißen, dass sich Wachstumsinvestitionen nicht auszahlen können, aber das Problem ist, dass die üblichen Wachstumsverdächtigen so hoch gehandelt werden, dass die Preise bereits ein zweistelliges zukünftiges Gewinnwachstum widerspiegeln. Diese heißen Aktien werden dem Hype des Marktes selten gerecht.

Bevor er drei Anlagestrategien beschreibt, die tatsächlich positive Renditen erzielt haben, skizziert er zwei Kriterien für jede Strategie.

• Es muss auf Fundamentalanalysen oder rationalen Erfolgsgründen basieren
• Es darf nicht von so vielen Anlegern verfolgt werden, dass der Markt die Preise bereits in die Höhe getrieben hat

Drei Anlagestrategien, die tatsächlich funktionieren

Während die erste Hälfte des Kapitels Ihnen helfen wird, Geld zu vermeiden, beschreibt die hintere Hälfte drei Anlagestrategien, die sowohl zu Grahams Zeiten als auch in jüngerer Zeit höhere Renditen erzielt haben.

#1. Gegensätzliche Investitionen in große Unternehmen

Investoren sind ein optimistischer Haufen und lieben es, die Preise in die Höhe zu treiben. Es braucht einen echten Schlag auf die Stimmung, um ein Unternehmen nach unten zu schicken, aber wenn es passiert, kann es eine Kaufgelegenheit sein. Graham schlägt vor, nach großen Unternehmen Ausschau zu halten, die unter Beschuss geraten sind und einen Kurssturz erlebt haben. Die Idee ist, dass Unternehmen mit Milliarden in der Bilanz die Finanzkraft haben, um zu überleben und sich neu zu erfinden, um Investoren und den Aktienkurs zurückzugewinnen.

Wie bei allen drei Strategien erfordert auch das Contrarian Investing einige Arbeit, um es richtig zu machen. Sie müssen die Ursache für den Aktienrückgang untersuchen und entscheiden, ob es sich um einen vorübergehenden Rückschlag oder um etwas Schlimmeres handelt. Warren Buffett hat bei den Aktien von International Business Machines (IBM) jahrelang den Gegenpol gespielt, scheint aber in diesem Jahr mit einem bisherigen Kursgewinn von 15 % das letzte Lachen zu haben.

#2. Schnäppchenaktien und M&A-Investitionen

Graham wird mit seinen Lehren zur Fundamentalanalyse zugeschrieben, den modernen Investmentanalysten zu definieren. Er schlägt vor, dass Anleger höhere Renditen erzielen können, indem sie in Aktien investieren, die erheblich unter ihrem wahren Wert gehandelt werden.

Diese ist schwieriger zu definieren als die beiden anderen Strategien und erfordert wirklich etwas Arbeit, das Sichten der Jahresberichte und die Entwicklung Ihres eigenen Wertmaßstabs. Graham schlägt vor, sich Unternehmen anzusehen, bei denen die Akquisitionstätigkeit zugenommen hat, und Unternehmen zu bewerten, die unter dem Wert gehandelt werden, den sie für Käufer wert sein könnten.

#3. Investieren in besonderen Situationen

Grahams endgültige Anlagestrategie beinhaltet Ideen aus den beiden vorherigen Strategien. Die Idee ist, nach Aktien Ausschau zu halten, die in besonderen Situationen billig gehandelt werden, darunter potenzielle Akquisitionsziele, Auflösung von Monopolen, Unternehmen, die von Gerichtsverfahren betroffen sind, und den Kauf von Anleihen von Restrukturierungsunternehmen.

Von den drei Anlagestrategien ist es wahrscheinlich die einfachste, gegensätzlich zu spielen. Es geht darum, weniger Unternehmen zu folgen, solche mit einer Marktkapitalisierung von über 10 Milliarden US-Dollar, und erfordert kein Ereignis wie ein Übernahmeangebot, um die Aktien umzukehren. Sie müssen jedoch geduldig sein und Ihrer Investition Zeit geben, sich auszuspielen. Buffett hat Skeptiker seit 2011 bei seiner IBM-Wette abgewehrt.

Abschließende Gedanken

Sie müssen den Markt nicht schlagen, um Ihre Anlageziele zu erreichen. Regelmäßig in ein diversifiziertes Portfolio zu investieren, ist genauso wichtig wie funktionierende Anlagestrategien zu finden. Wenn Sie nach einer etwas höheren Rendite suchen, halten Sie sich unbedingt an Grahams Kriterien für eine erfolgreiche Aktienauswahl.

Biografie des Autors: Joseph Hogue, CFA, ist Investmentanalyst und betreibt sechs Blogs, darunter PeerFinance101 und MyStockMarketBasics. Er ist Chartered Financial Analyst (CFA) und lebt mit seiner Frau und seinem Sohn in Medellin, Kolumbien.

[Bildnachweis:Devanath]