SEC vs. Coinbase &Binance:Was ist beim Durchgreifen gegen Kryptowährungen anders?

Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) verklagte die Kryptowährungsplattform Coinbase, kurz nachdem sie eine Klage gegen die weltweit größte Kryptowährungsbörse Binance eingereicht hatte.

Dies ist nicht das erste Mal, dass Binance und Coinbase die Aufmerksamkeit der SEC erregen – es ist nicht einmal das erste Mal in diesem Jahr. Doch die jüngsten Vorwürfe sind viel gravierender, darunter auch der Vorwurf, dass die Börsen ohne korrekte Registrierung operieren.

In beiden Fällen kommt es darauf an, ob Kryptowährungstoken wie Aktien als „Wertpapiere“ eingestuft und auf die gleiche Weise reguliert werden sollten. Binance und Coinbase haben sich für eine Regulierung ausgesprochen. Und viele Kryptofirmen glauben, dass die SEC durch die Einleitung rechtlicher Schritte statt der Schaffung klarer Regeln es versäumt hat, der Branche genügend Orientierungshilfen zu geben, was zu Unsicherheit für Menschen und Unternehmen führt.

Seit Gary Gensler im April 2021 Vorsitzender der SEC wurde, hat er regelmäßig vor Senatsausschüssen ausgesagt, dass mehr Personal für die Regulierung von Kryptowährungen erforderlich sei, und nannte den Markt einen „Wilden Westen“. Andererseits sagte er auch, dass er keine Pläne habe, Kryptowährungen zu verbieten, während die SEC den ersten Bitcoin-ETF im Jahr 2021 sowie die Börsennotierung von Coinbase im selben Jahr genehmigte.

Doch nun hat die SEC 13 Anklagen gegen Binance und ihren Gründer Changpeng Zhao eingereicht sowie einen Antrag auf Einfrieren von Vermögenswerten der US-Tochtergesellschaft von Binance (Binance hat seinen Sitz auf den Cayman Islands). Die SEC hat Binance und Coinbase außerdem vorgeworfen, nicht registrierte Börsen zu betreiben und den Verkauf nicht registrierter Wertpapiere in Form von Krypto-Tokens anzubieten.

Binance hat zugesagt, sich energisch gegen die Klage zu verteidigen, die seiner Meinung nach die „fehlgeleitete und bewusste Weigerung“ der SEC widerspiegelt, der Kryptowährungsbranche Leitlinien und Klarheit zur Regulierung zu bieten.

Der Chief Legal Officer von Coinbase sagte in einer Erklärung gegenüber CNBC zu den Vorwürfen, dass „das Vertrauen der SEC auf einen reinen Durchsetzungsansatz in Ermangelung klarer Regeln für die Digital-Asset-Branche die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit Amerikas und Unternehmen wie Coinbase beeinträchtigt, die sich nachweislich für die Einhaltung von Vorschriften einsetzen“.

Er forderte eine Gesetzgebung, die „die transparente Entwicklung und gleichberechtigte Anwendung fairer Regeln für den Straßenverkehr und keine Rechtsstreitigkeiten ermöglicht“.

Kosten zählen

Diese Fälle ähneln einem anderen, den die SEC im Dezember 2020 gegen ein Kryptounternehmen namens Ripple Labs angestrengt hat. Darin wird argumentiert, dass XRP, der Kryptowährungstoken von Ripple, ein nicht registriertes Wertpapier sei. Laut seinem CEO bestreitet Ripple dies und geht davon aus, 200 Millionen US-Dollar (156 Millionen Pfund) für die Bekämpfung der Klage auszugeben. Er argumentiert, dass solche Fälle US-Innovationen rund um die Blockchain-Technologie verhindern, die den Krypto-Handel antreibt.

Im Mittelpunkt dieses Falles steht die Frage, ob der Token von Ripple den Howey-Test erfüllt, der ihn aus regulatorischen Gründen als Wertpapier wie eine Aktie oder eine Anleihe einstufen würde. Der Test legt drei Schlüsselkriterien für die Entscheidung fest, ob ein Finanzprodukt unter die Wertpapiervorschriften fallen sollte:

• Es handelt sich um eine finanzielle Investition, was bedeutet, dass die Teilnehmer der Transaktion ihr eigenes Geld riskieren müssen
• Es handelt sich um ein gemeinsames Unternehmen, daher sollte der finanzielle Erfolg der Investoren irgendwie miteinander verbunden sein
• Es besteht die Erwartung, Gewinne ausschließlich aus der Leistung anderer zu ziehen.

Nach Angaben der SEC ist das erste Kriterium bei Kryptowährungen leicht zu erfüllen, da Fiat-Geld oder andere digitale Vermögenswerte ausgetauscht werden. Ebenso wird der „Common Enterprise“-Test beim Handel mit Kryptowährungen problemlos erfüllt. Beim dritten Kriterium geht es vor allem darum, ob mit digitalen Vermögenswerten die „Erwartung verbunden ist, Gewinne aus den Bemühungen anderer zu ziehen“. ”.

Warum ist das wichtig?

Die jüngsten SEC-Klagen gegen Binance und Coinbase richten sich gegen das Lebenselixier der Kryptowährungsbranche:die Börsen oder Plattformen, auf denen Menschen handeln, und nicht die einzelnen digitalen Vermögenswerte oder Token. Diese Plattformen ermöglichen es Anlegern, Kryptowährungen einfach zu kaufen und zu verkaufen, ohne dass sie Expertenwissen über die Funktionsweise von Blockchains benötigen.

Die Klagen hatten unmittelbare und erhebliche Auswirkungen auf den Kryptowert. Nach ersten Schätzungen des Datenunternehmens Nansen haben Coinbase-Kunden nach Bekanntwerden der Nachricht rund 1,28 Milliarden US-Dollar von der Börse abgezogen. Die Aktien der Muttergesellschaft von Coinbase, Coinbase Global Inc (COIN.O), schlossen mit einem Minus von 7,10 US-Dollar oder 12,1 % bei 51,61 US-Dollar, nachdem sie am Tag der Bekanntgabe der Gebühren bereits um 20,9 % gefallen waren.

Laut Nansen haben Kunden in den 24 Stunden nach der Klage inzwischen rund 780 Millionen US-Dollar von Binance und seiner US-Tochtergesellschaft abgehoben. Der Bitcoin-Markt hat sich seitdem erholt, obwohl Binance.US den Handel mit einer Reihe seiner Kryptowährungen eingestellt hat.

Diese jüngsten Klagen sehen so aus, als würden die US-Regulierungsbehörden einen Schlussstrich ziehen. Im Erfolgsfall werden diese Fälle den Zugang von US-Investoren zu Vermögenswerten auf diesen Plattformen einschränken und zudem zu weiterer Marktunsicherheit für Unternehmen und Menschen führen.

Ripple Labs wurde 2020 von der SEC angeklagt. Grey82/Shutterstock

Globale Koordination der Kryptoregeln

Untersuchungen zeigen, dass etwa 17 % der Menschen in den USA mit einer Kryptowährung gehandelt, in sie investiert oder diese verwendet haben. Wenn das Vorgehen der Regulierungsbehörden ihren Zugang einschränkt, können diese Personen möglicherweise zentralisierte Börsen in anderen Ländern, dezentrale Börsen oder andere Mittel zum Handel mit Kryptowährungen nutzen.

Aber Regulierungsbehörden in anderen großen Finanzmärkten könnten dem Beispiel der SEC folgen, wenn es um Kryptoregeln geht. Die britische Financial Conduct Authority hat kürzlich neue Vorschriften für im Land tätige Kryptowährungsunternehmen angekündigt. Dazu gehören Maßnahmen, um sicherzustellen, dass Anleger die damit verbundenen Risiken kennen, dass die Werbung klar und nicht irreführend ist, sowie ein Verbot von „Freunde empfehlen“-Boni. Diese Regeln betreffen jedoch nur die Vermarktung von Kryptowährungen im Vereinigten Königreich, es handelt sich also um einen relativ kleinen Schritt.

Kryptowährungsanbieter wollen offenbar, dass eine Regulierung Legitimität und klare Parameter für ihre Arbeit bietet. Angesichts des grenzenlosen Charakters von Kryptowährungen müssen sich die Regulierungsbehörden international angleichen, sonst werden die Börsen einfach in „freundlichere“ Rechtsordnungen verlagert. Es bedarf einer globalen Führung, um festzulegen, wie – und ob – Kryptowährungen reguliert werden sollten. Ohne dies werden Regulierungsbehörden wie die SEC Schwierigkeiten haben, den wachsenden globalen Kryptomarkt einzudämmen.