Was ist der Goldstandard?

Der Goldstandard ist ein Währungssystem, bei dem die Währung oder das Papiergeld eines Landes einen direkt an Gold gebundenen Wert hat. Mit dem Goldstandard Die Länder einigten sich darauf, Papiergeld in eine feste Menge Gold umzuwandeln. Ein Land, das den Goldstandard verwendet, legt einen festen Preis für Gold fest und kauft und verkauft Gold zu diesem Preis. Dieser Festpreis wird verwendet, um den Wert der Währung zu bestimmen. Zum Beispiel, wenn die USA den Goldpreis auf 500 Dollar pro Unze festsetzen, der Wert des Dollars wäre 1/500 einer Unze Gold.

Der Goldstandard wird derzeit von keiner Regierung verwendet. Großbritannien hörte 1931 auf, den Goldstandard zu verwenden, und die USA folgten 1933 und gaben 1973 die Überreste des Systems auf.  Der Goldstandard wurde vollständig durch Fiat-Geld ersetzt. ein Begriff zur Beschreibung einer Währung, die aufgrund einer Regierungsanordnung verwendet wird, oder Fiat, dass die Währung als Zahlungsmittel akzeptiert werden muss. In den USA., zum Beispiel, der Dollar ist Fiat-Geld, und für Nigeria, es ist die naira.

Der Reiz eines Goldstandards besteht darin, dass er die Kontrolle über die Ausgabe von Geld aus den Händen unvollkommener Menschen verhindert. Da die physische Goldmenge als Grenze für diese Ausgabe fungiert, eine Gesellschaft kann einer einfachen Regel folgen, um die Übel der Inflation zu vermeiden. Ziel der Geldpolitik ist nicht nur die Inflationsprävention, aber auch Deflation, und zur Förderung eines stabilen monetären Umfelds beizutragen, in dem Vollbeschäftigung erreicht werden kann. Eine kurze Geschichte des US-Goldstandards reicht aus, um zu zeigen, dass bei der Annahme einer so einfachen Regel Inflation kann vermieden werden, aber die strikte Einhaltung dieser Regel kann zu wirtschaftlicher Instabilität führen, wenn nicht politische Unruhen.

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Gold-Standard-System im Vergleich zum Fiat-System

Wie der Name schon sagt, Der Begriff Goldstandard bezieht sich auf ein Währungssystem, in dem der Wert der Währung auf Gold basiert. Ein Fiat-System, im Gegensatz, ist ein Währungssystem, in dem der Wert einer Währung nicht auf einer physischen Ware basiert, sondern auf den Devisenmärkten dynamisch gegenüber anderen Währungen schwanken darf. Der Begriff "Fiat" leitet sich vom lateinischen "fieri, " bedeutet eine willkürliche Handlung oder ein Dekret. In Übereinstimmung mit dieser Etymologie, Der Wert von Fiat-Währungen beruht letztlich darauf, dass sie per Regierungserlass als gesetzliches Zahlungsmittel definiert sind.

In den Jahrzehnten vor dem Ersten Weltkrieg Der internationale Handel wurde auf der Grundlage des sogenannten klassischen Goldstandards abgewickelt. In diesem System, Der Handel zwischen den Nationen wurde mit physischem Gold abgewickelt. Nationen mit Handelsüberschüssen akkumulierten Gold als Zahlung für ihre Exporte. Umgekehrt, Nationen mit Handelsdefiziten sahen, dass ihre Goldreserven zurückgingen, als Gold aus diesen Nationen als Zahlung für ihre Importe floss.

Der Goldstandard:Eine Geschichte

"Wir haben Gold, weil wir Regierungen nicht vertrauen können, “, sagte Präsident Herbert Hoover 1933 in seiner Erklärung an Franklin D. Roosevelt. Diese Erklärung sah eines der drakonischsten Ereignisse in der US-Finanzgeschichte voraus:den Notbankengesetz, die alle Amerikaner zwang, ihre Goldmünzen umzutauschen, Goldbarren, und Zertifikate in US-Dollar. Während die Gesetzgebung den Goldabfluss während der Weltwirtschaftskrise erfolgreich stoppte, es änderte nichts an der Überzeugung von Goldwanzen, Menschen, die immer auf die Stabilität von Gold als Quelle des Reichtums vertrauen.

Gold hat eine Geschichte wie keine andere Anlageklasse, da es einen einzigartigen Einfluss auf sein eigenes Angebot und seine eigene Nachfrage hat. Goldkäfer klammern sich noch an eine Vergangenheit, als Gold König war, Aber die Vergangenheit von Gold beinhaltet auch einen Rückgang, der verstanden werden muss, um seine Zukunft richtig einschätzen zu können.

Eine Goldstandard-Liebesaffäre, die 5 anhält, 000 Jahre

Für 5, 000 Jahre, Golds Kombination aus Glanz, Formbarkeit, Dichte und Knappheit haben die Menschheit wie kein anderes Metall in ihren Bann gezogen. Nach Peter Bernsteins Buch Die Macht des Goldes:Die Geschichte der Besessenheit , Gold ist so dicht, dass eine Tonne davon in einen Kubikfuß gepackt werden kann.

Am Anfang dieser Besessenheit Gold wurde ausschließlich für die Anbetung verwendet, demonstriert durch eine Reise zu einer der alten heiligen Stätten der Welt. Heute, Die beliebteste Verwendung von Gold ist die Herstellung von Schmuck.

Um 700 v. Chr., Gold wurde zum ersten Mal zu Münzen verarbeitet, die Verwendbarkeit als Geldeinheit zu verbessern. Vor dem, Gold musste bei der Abwicklung von Geschäften gewogen und auf Reinheit geprüft werden.

Goldmünzen waren keine perfekte Lösung, da es in den kommenden Jahrhunderten üblich war, diese leicht unregelmäßigen Münzen zu schneiden, um genug Gold anzusammeln, das zu Barren eingeschmolzen werden konnte. 1696, die Great Recoinage in England führte eine Technologie ein, die die Münzproduktion automatisierte und dem Clipping ein Ende machte.

Da es sich nicht immer auf Nachschub aus der Erde verlassen konnte, das Goldangebot wurde nur durch Deflation erweitert, Handel, Plünderung oder Erniedrigung.

Der erste große Goldrausch kam im 15. Jahrhundert nach Amerika. Die Plünderung von Schätzen aus der Neuen Welt durch Spanien erhöhte im 16. Jahrhundert Europas Goldvorrat um das Fünffache. Nachfolgende Goldrausch in Amerika, Australien, und Südafrika fand im 19. Jahrhundert statt.

Die Einführung von Papiergeld in Europa erfolgte im 16. Jahrhundert, unter Verwendung von Schuldtiteln, die von privaten Parteien ausgegeben werden. Während Goldmünzen und Goldbarren weiterhin das Währungssystem Europas dominierten, erst im 18. Jahrhundert begann das Papiergeld zu dominieren. Der Kampf zwischen Papiergeld und Gold würde schließlich zur Einführung eines Goldstandards führen.

Der Aufstieg des Goldstandards

Der Goldstandard ist ein Geldsystem, in dem Papiergeld frei in eine feste Menge Gold umgewandelt werden kann. Mit anderen Worten, in einem solchen Geldsystem Gold sichert den Wert des Geldes. Zwischen 1696 und 1812, die Entwicklung und Formalisierung des Goldstandards begann, als die Einführung von Papiergeld einige Probleme aufwarf.

Die US-Verfassung von 1789 gab dem Kongress das alleinige Recht, Geld zu prägen und seinen Wert zu regulieren. Die Schaffung einer einheitlichen nationalen Währung ermöglichte die Standardisierung eines Währungssystems, das bis dahin aus dem Umlauf ausländischer Münzen bestand, meist Silber.

Da Silber im Vergleich zu Gold im Überfluss vorhanden ist, ein bimetallischer Standard wurde 1792 angenommen. Während das offiziell angenommene Silber-zu-Gold-Paritätsverhältnis von 15:1 genau das damalige Marktverhältnis widerspiegelte,  nach 1793 sank der Wert von Silber stetig, Gold aus dem Verkehr drängen, nach Greshams Gesetz

Das Problem sollte erst mit dem Coinage Act von 1834 behoben werden, und nicht ohne starke politische Feindseligkeit. Hartgeld-Enthusiasten plädierten für ein Verhältnis, das Goldmünzen wieder in Umlauf bringen würde, nicht unbedingt Silber herausdrücken, sondern um Papiernoten mit kleinem Nennwert zu vertreiben, die von der damals verhassten Bank der Vereinigten Staaten ausgegeben wurden. Ein Verhältnis von 16:1, bei dem das Gold eklatant überbewertet war, stellte sich ein und kehrte die Situation um. die USA auf einen De-facto-Goldstandard setzen.

Bis 1821, England war das erste Land, das offiziell einen Goldstandard eingeführt hat. Der dramatische Anstieg des Welthandels und der Produktion im Laufe des Jahrhunderts brachte große Goldfunde, was dazu führte, dass der Goldstandard bis weit in das nächste Jahrhundert hinein intakt blieb. Da alle Handelsungleichgewichte zwischen den Nationen mit Gold ausgeglichen wurden, Regierungen hatten einen starken Anreiz, Gold für schwierigere Zeiten zu lagern. Diese Lagerbestände existieren noch heute.

Der internationale Goldstandard entstand 1871 nach seiner Übernahme durch Deutschland. Um 1900, die Mehrheit der entwickelten Nationen war an den Goldstandard gebunden. Ironisch, die USA waren eines der letzten Länder, die sich anschlossen. Eigentlich, eine starke Silberlobby verhinderte, dass Gold im 19. Jahrhundert der einzige Währungsstandard in den USA war.

Von 1871 bis 1914, der Goldstandard war auf seinem Höhepunkt. Während dieser Zeit, Es herrschten nahezu ideale politische Bedingungen auf der Welt. Die Regierungen haben sehr gut zusammengearbeitet, damit das System funktioniert, Dies änderte sich jedoch mit dem Ausbruch des Ersten Weltkriegs im Jahr 1914 für immer.

Der Fall des Goldstandards

Mit dem Ersten Weltkrieg, politische Allianzen geändert, die internationale Verschuldung nahm zu und die Staatsfinanzen verschlechterten sich. Während der Goldstandard nicht ausgesetzt wurde, es war während des Krieges in der Schwebe, demonstriert seine Unfähigkeit, sowohl gute als auch schlechte Zeiten zu überstehen. Dies führte zu einem Mangel an Vertrauen in den Goldstandard, der die wirtschaftlichen Schwierigkeiten nur verschlimmerte. Es wurde immer deutlicher, dass die Welt etwas flexibleres brauchte, um ihre Weltwirtschaft zu gründen.

Zur selben Zeit, der Wunsch, zu den idyllischen Jahren des Goldstandards zurückzukehren, blieb unter den Nationen stark. Da das Goldangebot weiterhin hinter dem Wachstum der Weltwirtschaft zurückblieb, das britische Pfund Sterling und der US-Dollar wurden die globalen Reservewährungen. Kleinere Länder begannen, mehr dieser Währungen anstelle von Gold zu halten. Das Ergebnis war eine akzentuierte Konsolidierung des Goldes in den Händen einiger großer Nationen.

Der Börsencrash von 1929 war nur eine der Nachkriegsschwierigkeiten der Welt. Das Pfund und der französische Franc waren zu anderen Währungen schrecklich falsch ausgerichtet; Kriegsschulden und Rückführungen erstickten Deutschland noch immer; Rohstoffpreise brachen zusammen; und Banken waren überfordert. Viele Länder versuchten, ihre Goldbestände zu schützen, indem sie die Zinsen erhöhten, um Investoren dazu zu verleiten, ihre Einlagen intakt zu halten, anstatt sie in Gold umzuwandeln. Diese höheren Zinsen haben die Weltwirtschaft nur noch verschlimmert. 1931, der Goldstandard in England wurde ausgesetzt, So bleiben nur die USA und Frankreich mit großen Goldreserven übrig.

Dann, 1934, die US-Regierung wertete Gold von 20,67 $/oz auf 35 $/oz auf, die Menge an Papiergeld zu erhöhen, die für den Kauf einer Unze erforderlich war, um zur Verbesserung der Wirtschaft beizutragen. Da andere Nationen ihre bestehenden Goldbestände in mehr US-Dollar umwandeln könnten, eine dramatische Abwertung des Dollars fand sofort statt. Dieser höhere Goldpreis erhöhte die Umwandlung von Gold in US-Dollar, Es ermöglicht den USA effektiv, den Goldmarkt in die Enge zu treiben. Die Goldproduktion stieg in die Höhe, sodass 1939 genug Gold auf der Welt vorhanden war, um alle im Umlauf befindlichen Weltwährungen zu ersetzen.

Als der Zweite Weltkrieg zu Ende ging, die führenden Westmächte trafen sich, um das Bretton-Woods-Abkommen zu entwickeln, die bis 1971 den Rahmen für die globalen Devisenmärkte bilden würde. Innerhalb des Bretton-Woods-Systems alle nationalen Währungen wurden im Verhältnis zum US-Dollar bewertet, die zur dominierenden Reservewährung wurde. Der Dollar, im Gegenzug, war zum festen Kurs von 35 USD pro Unze in Gold konvertierbar. Das globale Finanzsystem operierte weiterhin nach einem Goldstandard, wenn auch eher indirekt.

Das Abkommen hat im Laufe der Zeit zu einer interessanten Beziehung zwischen Gold und dem US-Dollar geführt. Auf lange Sicht, ein fallender Dollar bedeutet im Allgemeinen steigende Goldpreise. Kurzfristig, das stimmt nicht immer, und die Beziehung kann bestenfalls dürftig sein, wie das folgende einjährige Tageschart zeigt. In der Abbildung unten, Beachten Sie den Korrelationsindikator, der sich von einer starken negativen Korrelation zu einer positiven Korrelation und wieder zurück bewegt. Die Korrelation ist jedoch immer noch ins Gegenteil verzerrt (negativ in der Korrelationsstudie). wenn der Dollar steigt, Gold nimmt normalerweise ab.

Abbildung 1:USD-Index (rechte Achse) vs. Gold-Futures (linke Achse)Quelle:TD Ameritrade - ThinkorSwim

Am Ende des Zweiten Weltkriegs, die USA besaßen 75% des weltweiten Währungsgoldes und der Dollar war die einzige Währung, die noch direkt durch Gold gedeckt war. Jedoch, als sich die Welt nach dem zweiten Weltkrieg wieder aufgebaut hat, die USA sahen ihre Goldreserven stetig sinken, da Geld in kriegszerstörte Nationen floss und ihre eigene hohe Nachfrage nach Importen. Das hochinflationäre Umfeld der späten 1960er Jahre hat dem Goldstandard das letzte bisschen Luft gesogen.

1968, ein Goldpool, zu denen die USA und eine Reihe europäischer Nationen gehörten, den Verkauf von Gold auf dem Londoner Markt eingestellt, Der Markt kann den Goldpreis frei bestimmen. Von 1968 bis 1971, nur Zentralbanken könnten mit den USA zu 35 $/oz handeln. Durch die Bereitstellung eines Pools von Goldreserven, der Marktpreis von Gold konnte im Rahmen des offiziellen Paritätskurses gehalten werden. Dies verringerte den Druck auf die Mitgliedsländer, ihre Währungen aufzuwerten, um ihre exportorientierten Wachstumsstrategien beizubehalten.

Jedoch, die zunehmende Wettbewerbsfähigkeit ausländischer Nationen in Verbindung mit der Monetarisierung von Schulden zur Bezahlung von Sozialprogrammen und der Vietnamkrieg begannen bald die amerikanische Zahlungsbilanz zu belasten. Mit einem Überschuss, der sich 1959 in ein Defizit verwandelte, und wachsenden Befürchtungen, dass ausländische Nationen beginnen würden, ihre auf Dollar lautenden Vermögenswerte gegen Gold einzutauschen, Senator John F. Kennedy gab in der Endphase seiner Präsidentschaftskampagne eine Erklärung ab, dass falls gewählt, er würde nicht versuchen, den Dollar abzuwerten.

Der Goldpool brach 1968 zusammen, als die Mitgliedsstaaten zögerten, vollständig zusammenzuarbeiten, um den Marktpreis auf dem US-Goldpreis zu halten. In den folgenden Jahren, sowohl Belgien als auch die Niederlande kassierten Dollar in Gold, Deutschland und Frankreich äußern ähnliche Absichten. Im August 1971, Großbritannien verlangte, in Gold bezahlt zu werden, erzwingt Nixons Hand und schließt offiziell das goldene Fenster. Bis 1976, es war offiziell; der Dollar wäre nicht mehr durch Gold definiert, und markiert damit das Ende jedes Anscheins eines Goldstandards.

Im August 1971, Nixon trennte die direkte Konvertibilität von US-Dollar in Gold. Mit dieser Entscheidung der internationale Devisenmarkt, die seit Inkrafttreten des Bretton-Woods-Abkommens zunehmend vom Dollar abhängig geworden war, seine formale Verbindung zum Gold verloren. Der US-Dollar, und im weiteren Sinne das globale Finanzsystem, das es effektiv aufrechterhalten hat, in die Ära des Fiat-Geldes eingetreten.

Die Quintessenz

Während Gold die Menschheit seit 5 Jahren fasziniert, 000 Jahre, es war nicht immer die Grundlage des Geldsystems. Ein wahrer internationaler Goldstandard existierte weniger als 50 Jahre lang – von 1871 bis 1914 – in einer Zeit des Weltfriedens und des Wohlstands, die mit einem dramatischen Anstieg des Goldangebots zusammenfiel. Der Goldstandard war das Symptom und nicht die Ursache dieses Friedens und Wohlstands.

Obwohl eine geringere Form des Goldstandards bis 1971 bestand, sein Tod hatte Jahrhunderte zuvor mit der Einführung von Papiergeld begonnen – einem flexibleren Instrument für unsere komplexe Finanzwelt. Heute, der Goldpreis wird durch die Nachfrage nach dem Metall bestimmt, und obwohl es nicht mehr als Standard verwendet wird, es erfüllt immer noch eine wichtige Funktion. Gold ist ein wichtiger Finanzwert für Länder und Zentralbanken. Es wird auch von den Banken zur Absicherung gegen Kredite an ihren Staat und als Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit verwendet.

Unter einem freien Marktsystem Gold sollte als Währung wie der Euro angesehen werden, Yen oder US-Dollar. Gold hat eine langjährige Beziehung zum US-Dollar, und, auf lange Sicht, Gold wird im Allgemeinen eine umgekehrte Beziehung haben. Bei Instabilität des Marktes, es ist üblich, von der Schaffung eines weiteren Goldstandards zu hören, aber es ist kein fehlerfreies System. Gold als Währung zu betrachten und als solches zu handeln, kann Risiken im Vergleich zu Papierwährung und der Wirtschaft mindern, aber man muss sich bewusst sein, dass Gold zukunftsweisend ist. Wenn man wartet, bis eine Katastrophe eintritt, er bietet möglicherweise keinen Vorteil, wenn er bereits einen Preis erreicht hat, der eine einbrechende Wirtschaft widerspiegelt.