Kreuzhandel

Was ist ein Cross-Trade?

Ein Cross-Trade ist eine Praxis, bei der Kauf- und Verkaufsaufträge für denselben Vermögenswert verrechnet werden, ohne dass der Handel an der Börse erfasst wird. Es ist eine Aktivität, die nicht an den meisten großen Börsen zulässig.

Ein Cross Trade findet auch rechtmäßig statt, wenn ein Broker übereinstimmende Kauf- und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier über verschiedene Kundenkonten ausführt und an einer Börse meldet. Zum Beispiel, wenn ein Kunde verkaufen und ein anderer kaufen möchte, der Broker könnte diese beiden Orders abgleichen, ohne die Orders zur Ausführung an die Börse zu senden, sondern sie als Cross-Trade auszuführen und dann die Transaktionen nachträglich, aber zeitgerecht und zeitgestempelt mit dem Zeitpunkt und dem Preis des Crosses zu melden . Auch diese Art von Cross Trades muss zu einem Preis ausgeführt werden, der dem jeweils aktuellen Marktpreis entspricht.

Wichtig

Cross Trades werden häufig für Trades durchgeführt, die aufeinander abgestimmte Kauf- und Verkaufsaufträge beinhalten, die mit einem Derivatgeschäft verknüpft sind. B. die Absicherung eines deltaneutralen Optionshandels.

Wie ein Cross Trade funktioniert

Cross-Trades haben aufgrund des Fehlens einer ordnungsgemäßen Berichterstattung inhärente Fallstricke. Wenn der Handel nicht über die Börse erfasst wird, erhalten einer oder beide Kunden möglicherweise nicht den aktuellen Marktpreis, der anderen Marktteilnehmern (ohne Cross-Trade) zur Verfügung steht. Da die Bestellungen nie öffentlich gelistet sind, die Anleger werden möglicherweise nicht darauf aufmerksam gemacht, ob ein besserer Preis verfügbar gewesen sein könnte. Cross-Trades sind an großen Börsen in der Regel nicht erlaubt. Aufträge müssen an die Börse gesendet und alle Geschäfte müssen aufgezeichnet werden.

Jedoch, Cross-Trades sind in ausgewählten Situationen zulässig, wenn sowohl der Käufer als auch der Verkäufer Kunden desselben Vermögensverwalters sind und der Preis des Cross Trades zum Zeitpunkt des Trades als wettbewerbsfähig angesehen wird.

Ein Portfoliomanager kann das Vermögen eines Kunden effektiv an einen anderen Kunden verschieben, der es möchte, und den Spread des Handels eliminieren. Der Broker und Manager müssen einen fairen Marktpreis für die Transaktion nachweisen und den Handel als Kreuz für eine ordnungsgemäße regulatorische Klassifizierung aufzeichnen. Der Vermögensverwalter muss gegenüber der Securities and Exchange Commission (SEC) nachweisen können, dass der Handel für beide Seiten von Vorteil war.

Die zentralen Thesen

• Ein Cross-Trade ist eine Praxis, bei der Kauf- und Verkaufsaufträge für denselben Vermögenswert verrechnet werden, ohne dass der Handel an der Börse erfasst wird. Dies ist eine Aktivität, die an den meisten großen Börsen nicht zulässig ist.
• Ein Cross Trade findet auch rechtmäßig statt, wenn ein Broker übereinstimmende Kauf- und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier über verschiedene Kundenkonten ausführt und an einer Börse meldet.
• Cross-Trades sind zulässig, wenn Broker Vermögenswerte von Kunden zwischen Konten übertragen, für Derivate-Trade-Hedges, und bestimmte Blockaufträge.

Bedenken bezüglich Cross Trades

Während ein Cross Trade nicht von jedem Anleger verlangt, einen Preis für die Fortsetzung der Transaktion anzugeben, Matching Orders treten auf, wenn ein Broker einen Kauf- und einen Verkaufsauftrag von zwei verschiedenen Anlegern erhält, die beide denselben Preis anbieten. Je nach örtlichen Vorschriften, Geschäfte dieser Art können zugelassen werden, da jeder Anleger sein Interesse bekundet hat, eine Transaktion zum angegebenen Preis abzuschließen. Dies kann für Anleger relevanter sein, die mit hochvolatilen Wertpapieren handeln, bei denen sich der Wert in kurzer Zeit dramatisch ändern kann.

Cross Trades sind umstritten, da sie das Vertrauen in den Markt untergraben können. Während einige Cross Trades technisch legal sind, anderen Marktteilnehmern wurde keine Möglichkeit gegeben, mit diesen Aufträgen zu interagieren. Marktteilnehmer wollten möglicherweise mit einer dieser Orders interagieren, bekam aber keine Chance, weil der Handel außerhalb der Börse stattfand. Ein weiteres Problem besteht darin, dass eine Reihe von Cross-Trades verwendet werden können, um "das Klebeband zu malen, ' eine Form der illegalen Marktmanipulation, bei der Marktteilnehmer versuchen, den Kurs eines Wertpapiers durch Kauf und Verkauf untereinander zu beeinflussen, um den Anschein einer erheblichen Handelsaktivität zu erwecken.