Nationales bestes Gebot und Angebot (NBBO)

Was ist das nationale beste Gebot und Angebot (NBBO)?

Der National Best Bid and Offer (NBBO) ist ein Quote, der den höchsten Geldkurs und den niedrigsten Briefkurs (Angebotspreis) eines Wertpapiers meldet. aus allen verfügbaren Börsen oder Handelsplätzen bezogen werden. Der NBBO, deshalb, stellt den engsten zusammengesetzten Geld-Brief-Spread in einem Wertpapier dar.

Die Regulierung NMS der Securities Exchange Commission (SEC) verlangt von Brokern, beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren für Kunden zum besten verfügbaren Brief- und Geldkurs zu handeln und ihren Kunden zum Zeitpunkt eines Handels mindestens den von der NBBO notierten Preis zu garantieren.

Die zentralen Thesen

• Der NBBO zeigt den besten verfügbaren (niedrigsten) Briefkurs und den besten verfügbaren (höchsten) Geldkurs, der Kunden von mehreren Börsen zur Verfügung steht.
• Die NMS-Verordnung der SEC verlangt von Brokern, ihren Kunden zum Zeitpunkt eines Handels mindestens den von der NBBO notierten Preis zu garantieren.
• Der NBBO wird von Security Information Processors (SIP) berechnet und verbreitet.
• Es stellt zwar sicher, dass alle Anleger bei der Ausführung von Trades die bestmöglichen Preise erhalten, NBBO spiegelt möglicherweise nicht immer die aktuellsten Daten wider, was zu Trades führt, die möglicherweise nicht den Preiserwartungen der Anleger entsprechen.

Das Nationale Best Bid and Offer (NBBO) verstehen

Der NBBO wird von Sicherheitsinformationsverarbeitern (SIP) im Rahmen des Nationalen Marktsystemplans (NMSP) berechnet und verbreitet, die zur Verarbeitung von Wertpapierkursen verwendet wird. Für diese Aufgabe sind zwei SIPs zuständig. Das Consolidated Quotation System (CQS) gibt dem NBBO für Wertpapiere, die an der New York Stock Exchange (NYSE) notiert sind, NY-ARCA, und NY-MKT, während der Unlisted Trading Privileges (UTP) Quote Data Feed den NBBO für an der Nasdaq notierte Wertpapiere liefert.

Der NBBO aktualisiert sich im Laufe des Tages mit den höchsten und niedrigsten Angeboten für eine Sicherheit unter allen Börsen und Market Maker. Der niedrigste Briefkurs und der höchste Geldkurs werden im NBBO angezeigt und müssen nicht von derselben Börse kommen – der beste Geld- und Briefkurs einer einzelnen Börse oder eines Market Makers wird als „bester Geld- und Briefkurs“ bezeichnet. “ und nicht der NBBO. Dark Pools und andere alternative Handelssysteme erscheinen möglicherweise nicht immer in diesen Ergebnissen. angesichts der weniger transparenten Natur ihrer Geschäfte.

Händler, die Orders ausführen möchten, die größer sind als die über das NBBO verfügbaren, sollten die „Tiefe of Book“-Daten einer Börse oder eines Market Maker oder Market-Maker-Bildschirme der Stufe II verwenden, um die anderen potenziellen Geld- und Briefkurse zu identifizieren, die sie zur Ausführung ihrer Order verwenden könnten.

Vor- und Nachteile des National Best Bid and Offer (NBBO)

Das NBBO trägt dazu bei, dass alle Anleger bei der Ausführung von Trades über ihren Broker den bestmöglichen Preis erhalten, ohne sich Gedanken über die Aggregation von Kursen von mehreren Börsen oder Market Maker machen zu müssen, bevor sie einen Trade platzieren. Dies trägt zu gleichen Wettbewerbsbedingungen für Einzelhändler bei, die möglicherweise nicht über die Ressourcen verfügen, um immer die besten Preise an mehreren Börsen zu ermitteln.

Der Nachteil besteht darin, dass das NBBO-System möglicherweise nicht die aktuellsten Daten widerspiegelt. Das bedeutet, dass Anleger möglicherweise nicht die Preise erhalten, die sie erwartet hatten, wenn Trades tatsächlich ausgeführt werden. Dies ist ein großes Problem für Hochfrequenzhändler (HFT), die auf Quotes angewiesen sind, um ihre Strategien zum Laufen zu bringen, da sie von extrem kleinen Preisänderungen beim Volumen profitieren.

Regulierung NMS ist auch aufgrund des schnellen Handelstempos und des Fehlens aufgezeichneter NBBO-Preise schwierig durchzusetzen. Dies macht es für einen Händler schwierig zu beweisen, ob er den NBBO-Preis für einen bestimmten Handel erhalten hat oder nicht.

Anleger sollten bedenken, dass die Preise in einigen Fällen veraltet sein können und dass möglicherweise nicht alle Preise widergespiegelt werden. da Dark Pools und andere alternative Handelssysteme möglicherweise keine Geld-/Briefkurse aufgeführt haben.

National Best Bid and Offer (NBBO) und Hochfrequenzhandel (HFT)

Hochfrequenzhändler investieren in der Regel in spezialisierte Infrastruktur, um sich direkt mit Börsen zu verbinden und Aufträge schneller als andere Broker zu bearbeiten. Tatsächlich sie verlassen sich nicht auf SIP-Daten für ihre Kauf-/Angebotsgebote und nutzen die Latenz zwischen der Berechnung des NBBO und seiner Veröffentlichung, um Gewinne zu prägen. Die Forschung hat sich darauf konzentriert, ob dies ihnen ermöglicht, andere an die Spitze zu setzen.

Laut einer Studie der University of Michigan aus dem Jahr 2013 Händler profitierten von bis zu 21 Milliarden US-Dollar, indem sie diese Latenz ausnutzten. "Indem wir die zukünftige NBBO antizipieren, ein HFT-Algorithmus kann aus marktübergreifenden Disparitäten Kapital schlagen, bevor sie sich in der öffentlichen Preisnotierung widerspiegeln, faktisch den eingehenden Aufträgen voraus, um einen kleinen, aber sicheren Gewinn einzustreichen. Natürlich, dies löst ein Wettrüsten aus, da ein noch schnellerer Trader einen NBBO berechnen kann, um die Zukunft von NBBO zu sehen, und so weiter, “, schreiben die Autoren der Studie.

Beispiel für nationales bestes Gebot und Angebot (NBBO)

Angenommen, ein Broker erhält die folgenden Aufträge zum Kauf von Aktien für das Unternehmen ABC:

• 200 Aktien für 1 USD, 000
• 300 Aktien für 1 USD, 500
• 100 Aktien für 800 $
• 350 Aktien für 1 USD, 600

Zur selben Zeit, Folgende sind verfügbare Verkaufspreise für Aktien desselben Unternehmens:

• 100 Aktien für 900 $
• 200 Aktien für 1 USD, 200
• 150 Aktien für 950 $

Der NBBO für ABC beträgt $1, 600/$900, da es sich um die besten Geld-/Briefpreise handelt, die Händlern innerhalb des angegebenen Bereichs zur Verfügung stehen.