Das Risiko eines Runs auf die Deutsche Bank ist real – auch wenn ihre Finanzwerte gut aussehen
Der Aktienkurs der Deutschen Bank brach ein, nachdem das US-Justizministerium eine Forderung in Höhe von 14 Mrd. Oberflächlich betrachtet ist es eine saftige Geldstrafe – und die Deutsche fordert sie heraus –, aber es sollte nicht lebensgefährlich sein. Die Bank besteht seit 140 Jahren. Im vergangenen Jahr betrug der Umsatz 34 Milliarden Euro; die Bank verlor 6,8 Milliarden Euro, mit einem Vermögen von 1,6 Billionen Euro und einem Eigenkapital von 62,7 Milliarden Euro. Ein einmaliger Schock wäre also beunruhigend, kann aber absorbiert werden.
Doch der Kursrückgang zeigt, dass die Anleger dieses Vertrauen nicht teilen. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass selbst eine Bank (oder ein anderes Finanzinstitut) mit einer soliden Bilanz das Risiko eines Run, mit allen, die es eilig haben, ihre Aktien zu verkaufen oder gleichzeitig ihr Geld abzuheben. Es geht nicht nur darum, dass die Vermögenswerte die Verbindlichkeiten überwiegen, aber über Vermögenswerte verfügen, wenn die Verbindlichkeiten fällig sind.
Nimm meine Pensionskasse, USS, zum Beispiel. Was das Vermögen angeht, es ist mit 50 Milliarden Pfund eine der größten der Welt. Während das USS-Management auf dieser Seite der Bilanz hervorragende Arbeit geleistet hat, die andere Seite hat nun Verbindlichkeiten in Höhe von 60 Milliarden Pfund Sterling (hauptsächlich aufgrund gesunkener Zinssätze). Das ist in der Rentenwelt nichts Ungewöhnliches und ich verliere nicht den Schlaf über diesen Mangel.
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