Der britische Aktienmarkt schüttelt turbulente Zeiten ab, während sich der FTSE dem Rekordhoch nähert

Diese einfache Tatsache bedeutet, dass das scheinbar seltsame Verhalten britischer Anleger nicht so weit hergeholt ist. Der sinkende Wert des Pfundes bedeutet, dass Exporte billiger sind als Importe. Tatsächlich Die Marktstärke ist weniger eine Einschätzung der britischen Wirtschaft als vielmehr eine Wette darauf, wie gut britische multinationale Unternehmen Waren auf ausländischen Märkten verkaufen werden.

Dieser Aufruf der Anleger erfolgte nach dem Brexit-Votum am 23. Juni als Reaktion auf einen sofortigen Wertverlust des Pfunds. Natürlich, Währungsschwankungen bestimmen nicht alles und dem Vertrauen der Anleger liegt die Überzeugung zugrunde, dass die Dinge nur noch so schlimm werden.

Beruhigendes Schauspiel

Vor dem Brexit-Votum Der Gouverneur der Bank of England, Mark Carney, gab eine düstere Prognose über die Unsicherheit in Bezug auf die britische Wirtschaft nach dem Brexit ab. und den Wertverlust des Pfunds genau vorhergesagt.

Seine düstere, aber beruhigende Art reichte aus. Die Anleger erhielten zwei Aufforderungen:eine schwache Währung, aber eine feste Hand an der Pinne. Dies scheint ihren Optimismus geweckt zu haben, dass Carney in der Lage sein würde, unabhängig von der EU-Austrittsstrategie die geeigneten geldpolitischen Ziele zu setzen und in der Lage zu sein, wirtschaftliche Schocks zu überwinden, während sich Großbritannien auf den Austritt aus der Europäischen Union vorbereitet. Es bedeutet nicht, dass sie Recht haben, selbstverständlich, aber Sentiment ist (fast) alles an den Märkten.

Die Rolle der Bank of England endet damit nicht. Seit dem Brexit-Votum sie hat die Kreditkosten gesenkt und die Ausgaben und Investitionen in die Realwirtschaft erhöht. Die britische Dreimonats-Generika-Rendite für Schatzwechsel ist gesunken. Diese sind risikoarm, kurzfristige Kreditinstrumente, so dass der Rückgang kurzfristige Kreditnehmer ermutigen sollte, in sie zu investieren.

Aus Sicht eines Investors Niedrige Zinsen sorgen für geringe Kreditkosten. Wenn Unternehmen einen so niedrigen Tarif nutzen, sie können günstig Kredite aufnehmen und das geliehene Kapital zur Expansion nutzen.

Für Haushalte, Die Strategie der Bank of England schreckt ab, ihr Geld auf Spar- und Girokonten anzulegen, und sollte theoretisch Investitionen an anderer Stelle fördern. Mit anderen Worten, die einzige vernünftige Antwort für Aktieninvestoren auf die Initiativen der Zentralbank ist, „zu kaufen, Kaufen, Kaufen".

Den Speck nach Hause bringen

Wenn eine langfristige Perspektive besteht, es ist das. Die zehnjährige Nominalrendite für allgemeine Staatsanleihen ist leicht nach oben gestiegen. Dies ist ein Hinweis darauf, dass die kurzfristigen Renditen zwar gesunken sind, Anreize für Investoren, jetzt Kredite aufzunehmen und zu investieren, auf Dauer, der Anstieg der langfristigen Renditen bedeutet, dass im Durchschnitt, die kurzfristigen Renditen werden in Zukunft steigen (und damit die Fremdkapitalkosten). Die Botschaft lautet:Wenn Sie Kredite aufnehmen und investieren möchten, mach es lieber jetzt als später.

Dies spiegelt wahrscheinlich Carneys Optimismus hinsichtlich der langfristigen Zukunft der britischen Wirtschaft wider. Genau wie jeder andere, Märkte haben noch nicht genug Informationen, um es sicher zu wissen, aber die Geräusche der Zentralbank und der Regierung reichen aus, um vorerst ein gewisses Maß an Vertrauen zu untermauern.

Wie jeder britische Historiker bestätigen wird, Der Brexit ist in seiner Wirkung kein einmaliges Ereignis. Großbritannien erlebte 1992-93 nach der offiziellen deutschen Wiedervereinigung einige Jahre zuvor eine sehr ähnliche Episode. als das Pfund von mehr als 2 US-Dollar auf 1,42 US-Dollar einbrach. Der FTSE, auf der anderen Seite, zeigte eine ähnliche Reaktion wie heute, Umzug von 1, 990 Punkte 1990 zu 3, 689 im Jahr 1995.

So, ist es unberechenbare Tierpsychologie oder versierte Anlegerrationalität? Wahrscheinlich ein bisschen von beidem. Wenn die Geschichte ein Hinweis ist, es ist der Fall, dass bei wirtschaftlicher Unsicherheit und Widrigkeiten das britische Volk und seine Zentralbank werden tendenziell zusammenarbeiten, um wirtschaftlichen Wohlstand zu erreichen. Wie Francis Bacon einmal sagte:“ scientia potestas est " - Wissen ist Macht. Es ist vielleicht besser übersetzt als:„Wer (neue und logische) Informationen besitzt, besitzt die Macht, darauf zu reagieren“. Wir haben vielleicht gerade nicht viele Informationen, und wenig davon sicher, aber die Anleger werden nach dem handeln, was sie bekommen können.