CAPM vs. DDM

Sowohl CAPM als auch DDM sind Methoden zur Analyse von Wertpapierportfolios. Speziell, sie werden verwendet, um den Wert von Wertpapieren bei der Bewertung eines Preises zu schätzen. Beide unterscheiden sich in der Nutzung, jedoch. Das CAPM konzentriert sich hauptsächlich auf die Bewertung eines gesamten Portfolios durch die Bewertung von Risiken und Renditen, während sich der DDM nur auf die Bewertung von Dividenden-erzeugenden Anleihen konzentriert.

CAPM

CAPM, was für das Capital Asset Pricing Model steht, teilt ein Anlegerportfolio in zwei Gruppen ein. Die erste Gruppe besteht aus einem einzigen, risikoloses Vermögen, und die zweite Gruppe besteht aus einem Portfolio aller riskanten Vermögenswerte. Letzteres wird als Tangentenportfolio bezeichnet. Außerdem wird davon ausgegangen, dass alle Anleger das gleiche Tangentialportfolio halten. Der Risikograd jedes Vermögenswerts innerhalb des Tangentialportfolios entspricht der Kovariabilität des Marktportfolios. Wenn diese beiden Gruppen von Vermögenswerten kombiniert werden, das Frontier-Portfolio wird erstellt. Außerdem, Es gibt zwei Arten von Risiken:systematisches Risiko, die nicht wegdiversifiziert werden können, und nicht systematisches Risiko, die durch das Halten des Frontier-Portfolios diversifiziert werden können. Dies ist der Hauptvorteil des CAPM:Es berücksichtigt nur systematische Risiken, d.h. die Risiken, die nur mit dem jeweiligen Markt verbunden sind.

Nachteile von CAPM

Das CAPM bringt mehrere Nachteile mit sich. Eine davon ist die Bewertung der Rendite des risikolosen Vermögenswerts, die Rendite des Tangentialportfolios sowie die Risikoprämien. Der risikolose Vermögenswert liegt oft in Form von Staatsanleihen vor, Rechnungen oder Notizen, die oft als sehr risikoarm angesehen werden. Die Rendite dieser Wertpapiere ändert sich ständig, wenn sie sich der Fälligkeit nähern. Außerdem, Die Rendite riskanter Vermögenswerte wie Aktien kann negativ sein, wenn fallende Aktienkurse die Dividendenrendite überwiegen. Die Risikoprämien variieren auch mit der Zeit. Die dynamische Natur des Marktes hat somit einen Nachteil gegenüber der statischen Natur des CAPM.

DDM

DDM steht für das Dividendenrabattmodell. Es ist weit weniger komplex als das CAPM, da es sich nur auf Aktien und nicht auf ein ganzes Anlageportfolio konzentriert. Speziell, es konzentriert sich nur auf Aktien, die Dividenden zahlen, die sich in der Regel von stabilen und profitablen Unternehmen wie Blue Chips ableiten. Es verwendet die Definition des Aktienwerts als die aktuelle Dividende pro Aktie, dividiert durch den Diskontsatz abzüglich der Dividendenwachstumsrate. Es verwendet daher sowohl die Wahrnehmung der Anleger als auch Marktdaten zur Bestimmung des Aktienwertes. Das DDM-Modell bietet somit die Möglichkeit, Investorenerwartungen zu berücksichtigen und dabei eine sehr vereinfachte Auswahl an Inputs und Variablen zu verwenden.

Nachteile von DDM

Das DDM-Modell hat mehrere Nachteile. Der Hauptnachteil besteht darin, dass die Aktienbewertungen sehr empfindlich auf kleine Änderungen der Inputfaktoren reagieren können. Eine geringfügige Änderung des Diskontsatzes des Anlegers kann den Wert eines Wertpapiers stark beeinflussen. Außerdem, Anleger können sich zu sehr auf das Modell als Bewertungsinstrument verlassen, wenn es technisch gesehen noch ein Schätzer im puristischen Sinne ist.