Das Risiko eines Runs auf die Deutsche Bank ist real – auch wenn ihre Finanzwerte gut aussehen

Der Grund dafür ist, dass, wenn jeder in den Büchern weiterhin seinen Beitrag zum Fonds leistet und neue Mitglieder hinzukommen, dann sollte es weiter funktionieren. Wenn alle anderen heute plötzlich anfangen, sich zurückzuziehen, jedoch, dann sollte ich mich vernünftigerweise in die Warteschlange einreihen, da bis zur Pensionierung nichts mehr übrig wäre. Was bei den Pensionskassen hilft, diese Runs zu verhindern, ist die langsame, kostspielige Einweg-Abhebungsverfahren.

Selbsterfüllende Prophezeiungen

Für viele Finanzinstitute gibt es solche Hindernisse nicht, Lauf und Stabilität sind also selbsterfüllende Prophezeiungen. Bernie Madoffs Fonds, zum Beispiel, trotz eines großen Defizits jahrzehntelang bestanden. Es hätte sogar noch mindestens ein Jahrzehnt weitergehen können, wenn die wahre Ponzi-Natur des Fonds nicht enthüllt worden wäre.

Was viele überraschen mag, ist, dass das Potenzial von Run und Business-as-usual gleichermaßen möglich ist, auch wenn die Vermögenswerte des Instituts seine Verbindlichkeiten übersteigen und es nicht in einem ponziähnlichen System eingerichtet ist. Das Problem besteht darin, dass Verbindlichkeiten schnell eingefordert werden können und Vermögenswerte illiquide sind – d.h. Der Verkaufsprozess eines Vermögenswerts kann eine Weile dauern, bis ein Käufer gefunden wird (wie bei einem Haus), oder der Markt ist klein genug, dass die Leute wissen, dass eine Institution bestimmte Vermögenswerte verkaufen muss, es senkt, was die Leute bereit sind, dafür zu zahlen.

Diese beiden möglichen Szenarien gibt es auch bei der Deutschen Bank, wo ein reales Run-Risiko besteht, nicht so sehr von kleinen Einlegern, sondern von anderen Instituten. Es muss nicht einmal ein Hedge-Fonds sein, der Investitionen zurückzieht – was kürzlich zu einem Rückgang der Bankaktien um 8 % geführt hat –, sondern sogar etwas so Einfaches wie kurzfristige Kredite, die nicht verlängert werden. Diese Läufe können ebenso durch externe Ereignisse ausgelöst werden, wie eine hohe Geldstrafe, wie aus einer internen Mitteilung hervorgeht, dass das Geschäft auf Dauer nicht profitabel sein wird.

So, obwohl die Finanzdaten der Deutschen Bank solide zu sein scheinen, Es gibt echte Gefahren von Läufen. In der Finanzbranche, die Dinge sind auch wirklich nicht so klar wie die Bilanz, es sei denn, es handelt sich um eine große Pensionskasse. Sehr wenig, wenn überhaupt, den genauen Stand des Vermögens einer Institution kennen, Verbindlichkeiten, und Liquidität. Wenn die Regulierungsbehörden nicht zu den wenigen gehören, es könnte einige Zeit dauern, bis sie es lernen. Daher, Oft besteht eine starke Informationsasymmetrie, die die Situation nur verschlimmert.

Dann besteht Ansteckungsgefahr. Ein Run kann sich von der Deutschen Bank auf andere Finanzinstitute ausbreiten. Meine Recherchen mit Surajeet Chakravarty und Miguel Fonseca, die 2014 in der European Economic Review veröffentlicht wurden, zeigen, dass ein solcher Effekt auftreten kann. Wir haben festgestellt, dass sich ein Run auch dann ausbreiten kann, wenn die Bilanz einer anderen Bank keinen direkten Bezug zu der Bank hat, die einen Run durchläuft.

Wieder, es ist eine sich selbst erfüllende Prophezeiung. Wenn Einleger bei einer zweiten Bank einen indirekten Zusammenhang vermuten, dann wird es sie tatsächlich geben. Daher ist es für Einleger rational, auf der zweiten Bank zu laufen, nur weil sie glauben, dass andere dies tun werden. Daher ist es wichtig, dass die Aufsichtsbehörden und die Institute selbst versuchen, diese Ängste zu stoppen, Aber sobald eine Krise begonnen hat, müssen die Maßnahmen mit Bedacht gewählt werden – jede Zwischenmaßnahme kann die Panik eher verstärken als lindern.