Warum die Aktie der Deutschen Bank so weit gefallen ist

Die Deutsche Bank ist aus den falschen Gründen in den Nachrichten. Einige Spekulanten glauben, dass es der Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 sein wird. Die Aktien der Bank wurden kurzzeitig in den einstelligen Bereich gedrückt. Sie scheinen sich bei etwa 10 Euro stabilisiert zu haben, bleiben aber deutlich unter den 30 Euro vor etwas mehr als einem Jahr und 100 Euro je Aktie im Jahr 2007. Und die Zukunft der Bank ist ungewiss.

Offensichtlich sind die Anleger besorgt und es fehlt an Leuten, die glauben, dass selbst 10 € eine sinnvolle Investition wären. Bei 10 € pro Aktie, ein Investor hat Anspruch auf 48 € Eigenkapital. Aber das Problem ist, ob Ihnen diese 10 € jemals zurückerstattet werden – geschweige denn mit Gewinnen. Aber wie viele andere Banken Die Deutsche Bank sieht sich mit einer Reihe von Gegenwinden konfrontiert, die ihre Gewinne in den letzten Jahren geschlagen haben.

Drei strukturelle Probleme

Neue Regulierung seit der Finanzkrise erfordert, dass Banken ihre Gewinne akkumulieren müssen, um die 2008 sichtbar gewordenen Risiken besser abzufedern. Das bedeutet, dass die Gewinne, die die Deutsche in den nächsten Jahren erzielen wird, verwendet werden, um diese Größe zu erhöhen polstern, anstatt an die Aktionäre zurückgegeben zu werden. Erleichterung ist unwahrscheinlich, wie der IWF die Deutsche als „den wichtigsten Nettozahler zu systemischen Risiken im globalen Finanzsystem“ identifiziert hat.

Große, etablierte Banken haben ein zweites Problem. Sie sind fett geworden, weil zu viele Mitarbeiter veraltet jonglieren, unterschiedliche und oft dysfunktionale IT-Systeme. Deutsche hat mehr als 100, 000 Mitarbeiter. Die Einzelhandelsfilialen – von denen einige in diesem Jahr abgebaut wurden – sind arbeitsintensiv und tragen zu diesen Problemen bei.

Um dieses Problem zu lösen, muss ein Teil der Gewinne in die Restrukturierung der Aktivitäten reinvestiert werden – was kurzfristig wiederum weniger Geld für die Aktionäre bedeutet. Tun Sie dies nicht, jedoch, Chancen für Neueinsteiger in den Bankenmarkt wie alternative Finanzierungen und neue Fintech-Geschäfte schaffen.

Die Negativzinspolitik der Europäischen Zentralbank verschärft die Probleme. Historisch, Banken profitierten von der Trägheit der Privatanleger – Einleger, die ihr Geld auf Konten parken und nicht handeln, wenn sie wenig oder keine Zinsen verdienen. Eine gesunde Einlagenbasis sicherte eine Quelle für Null- oder kostengünstige Mittel, die anderswo verliehen werden konnten. Der Vorteil der Trägheit der Einleger verschwindet jedoch, wenn die Zinsen negativ werden, da es Geld kostet, diese Kunden mit ausgedehnten Einzelhandelsnetzen zu bedienen. Die Erhebung von Nutzungsgebühren ist bei Kunden unbeliebt.

Krisenkatalysator und -management

Diese strukturellen Probleme sind bekannt. Auslöser für die jüngsten Maßnahmen ist eine Geldstrafe des US-Justizministeriums in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar für den Missbrauch von Hypothekenanleihen vor einem Jahrzehnt. Die Deutsche will eine kleinere Zahl verhandeln, aber wenn die Geldstrafe in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar bleibt, könnte die Bank weitere 9 Milliarden Euro Eigenkapital beschaffen müssen. Zu den aktuellen Preisen, Unglückliche Anleger müssten zusätzliche 60 % ihrer Investition zeichnen, um einfach an dem Anteil der zukünftigen Gewinne festzuhalten, den sie vor der Geldstrafe erwartet hatten.

Während die Deutsche selbstbewusst von einer Senkung der Geldbuße spricht, Es ist unwahrscheinlich, dass es Käufer für seine Aktien anzieht. Inzwischen, Spekulanten, die auf sinkende Aktienkurse setzen, stoßen eine Tür auf. Plus, angesichts des dysfunktionalen Charakters der Finanzregulierung der Eurozone, die hohen politischen Kosten des Eingreifens der deutschen Regierung und das Risiko, zu signalisieren, dass größere Mitglieder der Eurozone nach anderen Regeln spielen – die deutsche Regierung wird nur langsam eingreifen.

Zu dieser Komplexität kommt die Geldstrafe der US-Regierung kommt nur wenige Tage nach der Geldstrafe in Höhe von 13 Milliarden US-Dollar, mit der die EU Apple getroffen hat. machen einige misstrauisch, dass ein Element der Rache im Spiel ist. Wahr oder nicht, Der ungewisse Ausgang des langwierigen Berufungsverfahrens wird die wahrgenommenen Risiken einer Investition in die Deutsche Bank nur erhöhen.

Von der Seitenlinie, die Aussage des Vorstandsvorsitzenden, die Deutsche sei eine starke Bank, die im Visier von „Kräften, die uns schwächen wollen“, ins Visier genommen werde, würde man wohlwollen. Die Bank verfügt über ein Vermögen von mehr als 1,8 Billionen Euro und ein Eigenkapital von 67 Milliarden Euro.

Als großer, komplexe Einheit, Für Außenstehende ist es leicht zu spekulieren, dass die Bank möglicherweise schwach ist, das Vertrauen der Anleger und Kunden sowohl in die Banken- als auch in die europäische Bankenregulierung weiter erodieren. Die kommenden Tage werden maßgeblich darüber entscheiden, ob die negative Rückkopplungsschleife zwischen Vertrauen und Aktienkurs durchbrochen werden kann. Schlimmstenfalls, die Folge werden in den kommenden Wochen erhebliche wirtschaftliche und politische Schwierigkeiten sein. Bestenfalls, es könnte in der Eurozone ein Gefühl der Dringlichkeit wecken, sich umfassend mit den Problemen des Bankensektors zu befassen, die in den letzten acht Jahren geschwollen sind.