6 schlechte Szenarien für Aktienrückkäufe

Der Rückkauf oder Rückkauf von Aktien kann für Unternehmen eine sinnvolle Möglichkeit sein, ihr zusätzliches Barmittel zu verwenden, um die Aktionäre zu belohnen und eine bessere Rendite als die Bankzinsen für diese Fonds zu erzielen. Jedoch, in vielen Fällen, Aktienrückkäufe werden nur als Trick zur Steigerung des ausgewiesenen Gewinns angesehen, da weniger Aktien für die Berechnung des Gewinns je Aktie ausstehen. Noch schlimmer, es könnte ein Signal sein, dass dem Unternehmen die guten Ideen ausgegangen sind, um sein Geld für andere Zwecke zu verwenden.

Im Zuge der weltweiten Krise 2020 Unternehmen, die in den letzten Jahren Milliarden von Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben hatten, sahen ihre Aktienkurse einbrechen, mit wenig Bargeld übrig, um die Auswirkungen auf die Märkte einzudämmen oder beurlaubte Mitarbeiter zu bezahlen. Als Ergebnis, die Praxis des Aktienrückkaufs wurde erneut unter die Lupe genommen.

Dies bedeutet, dass Anleger es sich nicht leisten können, Rückkäufe zum Nennwert zu tätigen. Erfahren Sie, wie Sie prüfen können, ob ein Rückkauf ein strategischer Schritt eines Unternehmens oder ein verzweifelter ist.

Die zentralen Thesen

• Ein Aktienrückkauf, oder Rückkauf, ist die Entscheidung eines Unternehmens, eigene Aktien vom Markt zurückzukaufen, um den Wert der Aktie zu steigern und den Jahresabschluss zu verbessern.
• Unternehmen neigen dazu, Aktien zurückzukaufen, wenn sie über Bargeld verfügen. und die Börse befindet sich im Aufschwung.
• Es besteht die Gefahr, jedoch, dass der Aktienkurs nach einem Rückkauf fallen könnte. Außerdem, Barauszahlungen für Aktien können den Barbestand für andere Investitionen oder Notsituationen verringern.
• Hier, Wir identifizieren sechs Fälle, in denen Aktienrückkäufe nach hinten losgehen können.

6 Szenarien für schlechte Aktienrückkäufe

Wenn Rückkäufe funktionieren

Ein Aktienrückkauf findet statt, wenn ein Unternehmen einige seiner Aktien auf dem freien Markt kauft und diese ausstehenden Aktien einzieht. Für Aktionäre kann das eine tolle Sache sein, denn nach dem Aktienrückkauf sie werden jeweils einen größeren Teil des Unternehmens besitzen, und damit einen größeren Teil des Cashflows und des Ergebnisses. Das Unternehmen wird auch Aktien am Markt kaufen, die Preise der Aktie hochbieten, und Verringerung des Gesamtangebots an ausstehenden Aktien.

In der Theorie, Das Management wird Aktienrückkäufe durchführen, da sie den Aktionären das größte Renditepotenzial bieten — eine bessere Rendite, als sie durch die Expansion der Aktivitäten in neue Märkte erzielen könnte, in die Marke investieren, oder eine der anderen Verwendungen, die das Unternehmen für Bargeld hat. Wenn ein Unternehmen, das das Potenzial hat, Bargeld für die operative Expansion zu verwenden, stattdessen seine Aktien zurückkauft, dann könnte es ein Zeichen dafür sein, dass die Aktie unterbewertet ist. Das Signal ist noch stärker, wenn Top-Manager Aktien für sich selbst aufkaufen.

Am wichtigsten, Aktienrückkäufe können für Unternehmen ein relativ risikoarmer Ansatz sein, um zusätzliches Geld zu verwenden. Bargeld reinvestieren in, sagen, Forschung und Entwicklung oder ein neues Produkt können sehr riskant sein. Wenn sich diese Investitionen nicht auszahlen, dass hart verdientes Geld den Bach runter geht. Die Verwendung von Bargeld zur Bezahlung von Akquisitionen kann gefährlich sein, auch. Fusionen werden selten den Erwartungen gerecht. Aktienrückkäufe, auf der anderen Seite, Lassen Sie Unternehmen in sich selbst investieren, wenn sie davon überzeugt sind, dass ihre Aktien unterbewertet sind und den Aktionären eine gute Rendite bieten.

Wenn Rückkäufe fehlschlagen

Einen Teil der Zeit, Aktienrückkäufe können eine tolle Sache sein. Aber oft, sie können eine ausgesprochen schlechte Idee sein und den Aktionären schaden. Dies kann passieren, wenn Rückkäufe unter den folgenden Umständen durchgeführt werden:

1. Wenn Aktien überbewertet sind

Für Starter, Rückkäufe sollten nur durchgeführt werden, wenn das Management sehr zuversichtlich ist, dass die Aktien es sind unterbewertet . Letztendlich, Unternehmen unterscheiden sich nicht von regulären Investoren. Wenn ein Unternehmen Aktien für jeweils 15 US-Dollar aufkauft, obwohl sie nur 10 US-Dollar wert sind, das Unternehmen trifft eindeutig eine schlechte Investitionsentscheidung. Ein Unternehmen, das eine überbewertete Aktie kauft, zerstört den Aktionärswert und wäre besser dran, dieses Geld als Dividende auszuzahlen, damit die Aktionäre es effektiver investieren können.

2. Um den Gewinn pro Aktie zu steigern

Rückkäufe können den Gewinn pro Aktie steigern. Wenn ein Unternehmen auf den Markt geht, um eigene Aktien aufzukaufen, es verringert die Anzahl der ausstehenden Aktien. Das bedeutet, dass die Erträge auf weniger Aktien verteilt werden, Gewinn je Aktie zu erhöhen. Als Ergebnis, viele Anleger begrüßen einen Aktienrückkauf, weil sie einen Anstieg des EPS als todsicheren Ansatz zur Steigerung des Aktienwertes ansehen.

Aber lass dich nicht täuschen. Entgegen der landläufigen Meinung (und in vielen Fällen, die Weisheit der Unternehmensvorstände), ein steigender EPS erhöht den fundamentalen Wert nicht. Unternehmen müssen Bargeld ausgeben, um die Aktien zu kaufen; Investoren, im Gegenzug, ihre Bewertungen anpassen, um die Verringerungen sowohl der liquiden Mittel als auch der Aktien widerzuspiegeln. Das Ergebnis, früher oder später, ist eine Aufhebung jeglicher Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie. Mit anderen Worten, niedrigere Cash Earnings, aufgeteilt auf weniger Aktien, führen zu keiner Nettoveränderung des Ergebnisses je Aktie.

Natürlich, Die Ankündigung eines großen Rückkaufs sorgt für viel Aufregung, da selbst die Aussicht auf einen kurzlebigen EPS-Anstieg die Aktienkurse ins Rollen bringen kann. Aber es sei denn, der Rückkauf ist klug, die einzigen Gewinne gehen an die Anleger, die ihre Aktien in den Nachrichten verkaufen. Für langfristig orientierte Aktionäre gibt es kaum Vorteile.

3. Um Führungskräften zu helfen

Viele Führungskräfte erhalten den Großteil ihrer Vergütung in Form von Aktienoptionen. Als Ergebnis, Rückkäufe können einem Ziel dienen:Wenn Aktienoptionen ausgeübt werden, Rückkaufprogramme absorbieren die überschüssigen Aktien und gleichen die Verwässerung bestehender Aktienwerte sowie eine mögliche Verringerung des Ergebnisses je Aktie aus.

Durch das Aufwischen zusätzlicher Lagerbestände und das Aufrechterhalten von EPS, Rückkäufe sind eine bequeme Möglichkeit für Führungskräfte, ihr eigenes Vermögen zu maximieren. Es ist eine Möglichkeit für sie, den Wert der Aktien und Aktienoptionen zu erhalten. Manche Führungskräfte könnten sogar versucht sein, Aktienrückkäufe zu tätigen, um den Aktienkurs kurzfristig anzukurbeln und dann ihre Aktien zu verkaufen. Was ist mehr, die großen Boni, die CEOs erhalten, sind oft mit Kursgewinnen und einem höheren Gewinn je Aktie verbunden, Sie haben also einen Anreiz, Rückkäufe zu tätigen, selbst wenn es bessere Möglichkeiten gibt, das Geld auszugeben oder wenn die Aktien überbewertet sind.

4. Rückkäufe mit geliehenem Geld

Für Führungskräfte, der Versuchung, ertragssteigernde Aktienkäufe mit Fremdkapital zu finanzieren, kann schwer zu widerstehen sein, auch. Das Unternehmen könnte davon ausgehen, dass der Cashflow, den es zur Schuldentilgung verwendet, weiter wachsen wird. die Mittel der Anteilseigner zu gegebener Zeit wieder mit der Kreditaufnahme in Einklang zu bringen. Wenn sie Recht haben, sie werden schlau aussehen. Wenn sie falsch liegen, Anleger werden verletzt. Manager, Außerdem, neigen zu der Annahme, dass die Aktien ihrer Unternehmen unterbewertet sind — unabhängig vom Preis. Wenn Sie mit der Kreditaufnahme fertig sind, Aktienrückkäufe können die Kreditwürdigkeit beeinträchtigen, da sie Bargeldreserven aufzehren, die in schwierigen Zeiten als Puffer dienen können.

Einer der Gründe für die Aufnahme erhöhter Schulden zur Finanzierung eines Aktienrückkaufs ist, dass dies effizienter ist, da die Zinsen auf die Schulden steuerlich absetzbar sind. im Gegensatz zu Dividenden. Jedoch, Schulden müssen irgendwann zurückgezahlt werden. Erinnern, Was ein Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten bringt, sind nicht fehlende Gewinne, aber Geldmangel.

5. Um einen Käufer abzuwehren

In manchen Fällen, Ein gehebelter Rückkauf kann als Mittel zur Abwehr eines feindlichen Bieters verwendet werden. Das Unternehmen nimmt erhebliche zusätzliche Schulden auf, um im Rahmen eines Rückkaufprogramms Aktien zurückzukaufen. Solche gehebelten Rückkäufe können erfolgreich sein, um feindliche Angebote zu vereiteln, indem sie sowohl den Aktienwert (hoffentlich) erhöhen als auch der Bilanz des Unternehmens viele unerwünschte Schulden hinzufügen.

6. Bargeld loswerden

Es ist sehr schwer, sich ein Szenario vorzustellen, in dem Rückkäufe eine gute Idee sind, es sei denn, die Rückkäufe werden getätigt, wenn das Unternehmen den Aktienkurs für viel zu niedrig hält. Aber, dann wieder, wenn das Unternehmen richtig ist und seine Aktien unterbewertet sind, sie werden sich wahrscheinlich sowieso erholen. So, Unternehmen, die Aktien zurückkaufen, sind in der Tat, zugeben, dass sie ihren freien Cashflow nicht effektiv investieren können.

Selbst das großzügigste Rückkaufprogramm ist für die Aktionäre wenig wert, wenn es inmitten einer schlechten finanziellen Entwicklung durchgeführt wird. ein schwieriges Geschäftsumfeld, oder ein Rückgang der Rentabilität des Unternehmens. Indem Sie EPS vorübergehend anheben, Aktienrückkäufe können den Schlag mildern, aber sie können die Dinge nicht rückgängig machen, wenn ein Unternehmen in Schwierigkeiten ist.

Die Quintessenz

Als Investoren, wir sollten uns Aktienrückkäufe genauer ansehen. Einzelheiten finden Sie in den Finanzberichten. Sehen Sie, ob die Aktie an Mitarbeiter vergeben wird und ob zurückgekaufte Aktien zu einem guten Preis gekauft werden. Ein Unternehmen kauft überbewertete Aktien zurück — vor allem mit vielen schulden — zerstört den Shareholder Value. Aktienrückkaufpläne sind nicht immer schlecht, aber sie können sein. Also sei vorsichtig da draußen.