Eine Einführung in das französische Drei-Faktoren-Modell von Fama

Die Fama-französisches Drei-Faktoren-Modell wird vom Capital Asset Pricing Model (CAPM) übernommen. Das CAPM versucht, einen "guten" Preis für ein Wertpapier basierend auf dem Risiko des Wertpapiers zu messen, aber das Fama-French-Modell berücksichtigt eine hohe Performance bei Value- und Small-Cap-Aktien. Diese beiden Wertpapierkategorien tendieren dazu, den Markt zu übertreffen. Dies bedeutet, dass der Wert des Vermögenswerts beeinträchtigt werden kann, wenn er in eine dieser beiden Kategorien fällt.

Preismodell für Kapitalanlagen

Um das Fama-Französische Modell zu verstehen, Es ist wichtig, zuerst das CAPM zu verstehen. Die CAPM-Formel lautet:

Vermögenspreis =risikofreier Zinssatz + Beta * (erwartete Marktrendite - risikofreier Zinssatz)

Der risikofreie Zinssatz ist eine theoretische Rendite, die angibt, wie viel eine Aktie erwirtschaften würde, wenn sie kein Risiko birgt. Natürlich, keine Aktie birgt tatsächlich kein Risiko, dies bleibt also eine theoretische Zahl. Das Beta eines Wertpapiers ist ein Maß für seine Volatilität. Der Aktienmarkt insgesamt hat ein Beta von 1,0. Deswegen, das CAPM basiert vollständig auf Risikofaktoren. Gene Fama und Ken French sahen in diesem Modell einen Fehler, da es die hohe Wertentwicklung bestimmter Wertpapierklassen nicht berücksichtigte. Sie fügten zwei weitere Faktoren hinzu, um diese Phänomene zu erklären. Ihre neue Formel lautet:

Vermögenspreis =Beta * (erwartete Marktrendite - risikofreier Zinssatz + b(s) * SMB + b(v) * HML + Alpha

Effekt einer Value-Aktie – HML

Value-Aktien gelten am Markt als „unterbewertet“. Sie sind unterbewertet, weil sie zu einem niedrigeren Preis gehandelt werden als die Summe ihrer Teile. Diese Teile umfassen Dividenden, Verdienste, Verkäufe und andere Begriffe, die zur Analyse des Aktienkurses verwendet werden. Wenn Anleger eine Value-Aktie richtig identifizieren können, sie könnten den Markt insgesamt übertreffen. Im Fama-Französisch-Modell, High Minus Low (HML) steht für eine Value-Aktie. HML ist ein Maß für die Renditedifferenz zwischen Value- und Growth-Aktien anhand des Verhältnisses Buch/Preis. B(v) ist ein quantitativer Ausdruck des Wertes einer Aktie basierend auf einem Faktor von 1. Eine Value-Aktie hat ein b(v) näher bei 0 als 1, und es wird im Vergleich zum Gesamtmarkt ein niedrigeres Buch-Preis-Verhältnis aufweisen.

Effekt einer Small-Cap-Aktie – SMB

Eine Small-Cap-Aktie ist eine Aktie, die die Definition einer geringen Kapitalisierung erfüllt. Jeder Broker legt diese Definition anders fest, die meisten verwenden jedoch eine Marktkapitalisierung von unter 2 Milliarden US-Dollar. Wertpapiere von Unternehmen mit niedriger Marktkapitalisierung entwickeln sich tendenziell besser als der Markt, bei Erfolg, also messen Fama und French dies mit Small Minus Big (SMB), Dies erklärt die Renditedifferenz zwischen Unternehmen mit kleiner und großer Kapitalisierung. B(s) ist ein quantitativer Ausdruck der Kapitalisierung einer Aktie basierend auf einem Faktor von 1. Ein Wertpapier mit geringer Marktkapitalisierung hat ein b(s) näher bei 0 als bei 1, und es wird eine Kapitalisierung unterhalb des Small-Cap-Breakpoints haben, wie von einem bestimmten Broker definiert.