Cash-and-Carry-Arbitrage

Was ist Cash-and-Carry-Arbitrage

Cash-and-Carry-Arbitrage ist eine marktneutrale Strategie, die den Kauf einer Long-Position in einem Vermögenswert wie einer Aktie oder einem Rohstoff kombiniert, und der Verkauf (Short) einer Position in einem Futures-Kontrakt auf denselben Basiswert. Es versucht, Preisineffizienzen für den Vermögenswert auf dem Kassamarkt (oder Kassamarkt) und am Terminmarkt auszunutzen, um risikolose Gewinne zu erzielen. Der Futures-Kontrakt muss im Verhältnis zum Basiswert theoretisch teuer sein, sonst ist die Arbitrage nicht profitabel.

Die zentralen Thesen

• Cash-and-Carry-Arbitrage zielt darauf ab, Preisineffizienzen zwischen Spot- und Terminmärkten für einen Vermögenswert auszunutzen, indem am Spotmarkt eine Long-Position eingeht und eine Short-Position des Futures-Kontrakts eröffnet wird.
• Die Idee besteht darin, den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts zur physischen Lieferung zu „tragen“.
• Cash-and-Carry-Arbitrage ist nicht ganz ohne Risiko, da mit dem physischen „Tragen“ eines Vermögenswerts bis zum Verfall Kosten verbunden sein können.

Grundlagen der Cash-and-Carry-Arbitrage

Bei einem Cash-and-Carry-Arbitrage der Arbitrageur würde normalerweise versuchen, den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts zu „tragen“, zu welchem ​​Zeitpunkt es gegen den Futures-Kontrakt geliefert würde. Deswegen, diese strategie ist nur praktikabel, wenn der Mittelzufluss aus der Short-Futures-Position die Anschaffungs- und Buchkosten der Long-Asset-Position übersteigt.

Cash-and-Carry-Arbitrage-Positionen sind nicht 100% risikolos, da weiterhin das Risiko besteht, dass die Tragekosten steigen können, wie ein Maklerunternehmen, das seine Margensätze erhöht. Jedoch, das Risiko einer Marktbewegung, die die Hauptkomponente in jedem regulären Long- oder Short-Trade ist, wird durch die Tatsache gemildert, dass das einzige Ereignis, sobald der Handel in Gang gesetzt wurde, die Lieferung des Vermögenswerts gegen den Futures-Kontrakt ist. Es besteht keine Notwendigkeit, bei Ablauf auf einen der beiden auf dem freien Markt zuzugreifen.

Physische Vermögenswerte wie Barrel Öl oder Tonnen Getreide müssen gelagert und versichert werden, aber Aktienindizes, wie der S&P 500 Index, wahrscheinlich nur Finanzierungskosten erfordern, wie Marge. Deswegen, Arbitrage kann profitabler sein, alles andere konstant gehalten, in diesen nicht-physischen Märkten. Jedoch, weil die Barrieren für die Teilnahme an Arbitrage viel niedriger sind, sie erlauben mehr Spielern, einen solchen Handel zu versuchen. Das Ergebnis ist eine effizientere Preisbildung zwischen Spot- und Futures-Märkten und niedrigere Spreads zwischen den beiden. Geringere Spreads bedeuten geringere Gewinnchancen.

Weniger aktive Märkte können noch Arbitragemöglichkeiten haben, solange auf beiden Seiten des Spiels – Kassa und Futures – ausreichende Liquidität vorhanden ist.

Beispiel für Cash-and-Carry-Arbitrage

Betrachten Sie das folgende Beispiel für Cash-and-Carry-Arbitrage. Angenommen, ein Vermögenswert wird derzeit bei 100 USD gehandelt, während der einmonatige Futures-Kontrakt bei 104 US-Dollar liegt. Zusätzlich, monatliche Transportkosten wie Lagerung, Versicherung, und die Finanzierungskosten für diesen Vermögenswert belaufen sich auf 3 USD.

In diesem Fall, der Arbitrage würde den Vermögenswert kaufen (oder eine Long-Position darin eröffnen) für 100 $ und gleichzeitig den einmonatigen Futures-Kontrakt für 104 $ verkaufen (d.h. eine Short-Position einleiten). Der Händler würde dann den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts halten oder tragen und den Vermögenswert gegen den Kontrakt liefern, Dadurch wird eine Arbitrage oder ein risikoloser Gewinn von 1 USD sichergestellt.