Runder Tisch Fondsverwaltung:Die Präsenz von Private Equity

Neben seinem riesigen traditionellen Fondsverarbeitungsgeschäft, Luxemburg verzeichnet eine Nachfrage nach alternativen Investmentdienstleistungen. Experten von Fachverwaltern und Wertpapierverwahrern Clearstream geben Auskunft über das Umfeld.

• Anja Grenner (Leiterin Fonds, Intertrust Luxemburg)
• Vincent van den Brink (Kaufmännischer Direktor, JTC)
• Revel Wood (Unabhängiger Direktor und Berater)
• Neil Wise (Global Head of Sales und TA Network Management, Dienstleistungen für Investmentfonds, Clearstream)

Funds Europe – Wie würden Sie das aktuelle Geschäftsklima in Luxemburgs alternativem Asset Servicing Sektor beschreiben?

Schwelgen Sie Holz, Unabhängiger Direktor – Die Ausweitung des Marktes für alternative Investmentfonds in Luxemburg schafft neue Geschäftsmöglichkeiten für Asset-Servicing-Firmen. Da im Bereich der alternativen Anlagen ständig neue Vehikel lanciert werden, von den Verwaltern alternativer Investmentfonds [AIFMs] nachgefragt wird, ihre aufsichtsrechtlichen Meldepflichten zu unterstützen, und für die Einbettung der Risikoüberwachung und -aufsicht in die Funktion der Fondsverwahrstelle oder der ManCo [Verwaltungsgesellschaft].

Gegen diesen Hintergrund, Im Bereich Asset Servicing gab es deutliche Konsolidierungen – Asset-Servicing-Unternehmen haben andere Anbieter aufgekauft, um ihre Produktpalette zu erweitern und Skaleneffekte zu erzielen.

Auch eine Vielzahl kleiner Fintech- und Regtech-Unternehmen sind in Luxemburg aktiv. Entwicklung kreativer Lösungen für viele der dringenden regulatorischen und betrieblichen Herausforderungen, mit denen die Investmentfondsbranche konfrontiert ist.

Bei jedem dieser Treiber liegt ein ständiger Fokus auf Marge und Kosten. Dies zwingt Unternehmen dazu, ihre bestehende Technologie zu überprüfen und herauszufinden, wo durch Prozessinnovation und Technologie-Upgrades langfristige Effizienzsteigerungen realisiert werden können. Für Asset-Servicing-Firmen, es ist wichtig, dass sie ihren Vermögensverwaltern helfen können, indem sie große Datenmengen zeitnah in aussagekräftige und qualitativ hochwertige Key Performance Indicators (KPIs) destillieren, Nutzung effektiver Datenmanagement- und Workflow-Tools. Das ist keine kleine Aufgabe, aber diejenigen, die dies erreichen, werden die Gewinner sein.

Vincent van den Brink, JTC – Die Rekrutierung geeigneter Talente und Fachkenntnisse ist sicherlich eine der größten Herausforderungen für Asset-Servicing-Unternehmen in Luxemburg. Fachkräfte in diesem Bereich sind Mangelware und es ist schwierig, Talente zu rekrutieren, auch bei attraktiven Gehaltspaketen. Aus diesem Grund, Die Digitalisierung der Verarbeitung in der gesamten Branche ist besonders wichtig.

Anja Grenner, Vertrauensverhältnis – Einige Unternehmen übernehmen ihre Konkurrenten, um ihr Geschäftsbuch zu erweitern und neue Möglichkeiten durch Skaleneffekte zu erweitern. Für Vertrauen, strategische Akquisition war wichtig, neben organischem Wachstum, dass wir in Luxemburg schnell wachsen können.

Unternehmen tätigen auch Akquisitionen, um spezifische Lücken in ihrem Leistungsportfolio zu schließen. Die Übernahme von Viteos durch Intertrust im Jahr 2019 ist ein Beispiel dafür. Viteos ist ein Top-Ten-Fondsadministrator in den USA, mit starker operativer Fähigkeit in Indien. Dies stärkt unsere Präsenz auf dem nordamerikanischen Markt in Bezug auf Fondsdienstleistungen, stärkt aber auch unser Technologie-Know-how und unsere Fähigkeit, eine automatisierte und standardisierte Transaktionsverarbeitung für alle unsere Dienstleistungen bereitzustellen. Vorher, im Jahr 2016, Wir haben Elian erworben, die unsere Expertise in Private Equity und Immobilienverwaltung verstärkt haben, zusammen mit Stärke in Kapitalmärkten und Unternehmensdienstleistungen.

Der Markt für AIFM-Dienstleistungen ist noch relativ jung – erst acht Jahre ist es her, dass in der EU die Alternative Investment Fund Manager Directive (AIFMD) erlassen wurde. Während dieser Zeit, und vor allem in den letzten fünf Jahren Wir haben eine Phase der Expansion mit einer wachsenden Zahl von Firmen erlebt, die eine zentrale Verwaltung anbieten, Fondsverwahrungs- und AIFM-Dienstleistungen für alternative Investmentfonds (AIF). Jedoch, Im Laufe der Zeit können wir davon ausgehen, dass sich dieser Sektor konsolidieren wird, da der Gebührendruck und die Kosten der regulatorischen Anpassung die Anbieter dazu veranlassen, ihre Position auf diesem Markt zu überprüfen.

Neil Weise, Clearstream – Wir können die Bedeutung von organischem Wachstum nie unterschätzen und dies bleibt für den Ausbau unserer etablierten Geschäftsbereiche unerlässlich. Jedoch, Die drei Akquisitionen, die Clearstream in den letzten sechs Jahren abgeschlossen hat, wurden von unserem Ehrgeiz angetrieben, in neue Geschäftsfelder zu expandieren. Wie immer, Wir haben die relativen Vorzüge des Eigenbaus gegen den Kauf eines etablierten Unternehmens abgewogen.

Der Hauptfaktor, der unsere Entscheidung beeinflusste, waren nicht die Kosten für einen internen Build, sondern die Time-to-Market. Bei der Akquisition von Swisscanto Funds Centre London zum Beispiel, Es hätte mehrere Jahre gedauert, ein gleichwertiges Produkt zu entwickeln und Verträge mit Fondsmanagern zu verhandeln – das war einfach kein Raum, in dem wir zuvor über eine interne Expertise verfügten. So zu, mit unserem Kauf von Ausmaq auf dem australischen Markt. Zuvor, wir hatten keine in Australien domizilierten Fonds auf unserer Vestima-Plattform und keine Lizenz für den Betrieb in diesem Markt. In beiden Fällen, wir haben einen ausgereiften Service gekauft, den wir innerhalb kurzer Zeit als Clearstream-Service integrieren und bereitstellen konnten.

Holz – In den meisten Fällen ist der Erwerbswert mehr als nur eine Skalierung oder das Hinzufügen eines neuen Produkts. Der Hauptvorteil liegt in der Erweiterung neuer Fähigkeiten. Wir sehen jetzt eine steigende Zahl von branchenübergreifenden M&A, insbesondere bei Finanzdienstleistungsunternehmen, die Fintech-Unternehmen aufkaufen, um Zugang zu den technologischen Innovationen und Fähigkeiten zu erhalten, die diese Art von Unternehmen bieten kann. Auch für Unternehmen, die in neue Märkte expandieren und ihre geografische Abdeckung erweitern möchten, können Fusionen und Übernahmen klare Vorteile bieten.

Während sich einige Unternehmen auf M&A konzentrieren, es könnten noch Möglichkeiten für die Verwalter von Boutique-Fonds bestehen. Jede Akquisition erfordert eine Phase der Neuausrichtung – bei der Integration neuer Mitarbeiter und der Angleichung von Technologie und Geschäftskultur – und es gibt historische Beispiele, in denen der Kundenservice gelitten hat, als ein Unternehmen größer und abgelenkt wurde, indem es die Integration einer kürzlich durchgeführten Akquisition verwaltete. In dieser Umgebung, Es könnte für einige der kleineren Nischenanbieter noch Möglichkeiten geben, sich zu übertreffen. Kunden möchten auch nicht nur als Teil des EBITDA [Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen] Wertschöpfung in Vorbereitung auf den nächsten Exit. Kunden wollen von vertrauenswürdigen, langfristigen Partnern geschätzt und betreut werden.

Klug – Im Moment wird viel Private-Equity-Finanzierung in den Fondsdienstleistungssektor investiert. insbesondere um die Entwicklung von Fondsplattformen. Dies ist, als würde man dem Sektor Steroide hinzufügen. Wir haben noch nie einen vergleichbaren Wettbewerber akquiriert, aber wir schließen es für die Zukunft nicht aus. Um wettbewerbsfähig zu sein, sind sowohl Skalierbarkeit als auch Flexibilität erforderlich. andernfalls laufen Unternehmen Gefahr, disintermediiert zu werden. Im gesamten Asset-Servicing-Sektor, das mantra „groß ist schön“ ist in letzter zeit dominant. Skaleneffekte sind unerlässlich, um Dienste zu niedrigeren Kosten bereitzustellen. Vorausschauen, Nur durch den intelligenten Einsatz von Technologie werden wir dies erreichen können.

Funds Europe – Jenseits von Hedgefonds, Private Equity und Immobilien, Wo sonst ist ihr Wachstum beim Asset Servicing alternativer Fonds?

Grenner – Infrastruktur ist ein wichtiger Wachstumsbereich. In vielen europäischen Ländern, Infrastruktur, die nach 1945 wieder aufgebaut wurde, bröckelt und erfordert erhebliche Investitionen, um ihre Sicherheit und Langlebigkeit zu gewährleisten. Dies ist ein attraktives Geschäftsfeld für Fondsadministratoren, die diese Anlageklasse bedienen können. Diese Infrastrukturfonds sind in der Regel relativ groß – wenige Infrastrukturfonds haben ein verwaltetes Vermögen von weniger als 250 Millionen Euro und viele mehr als 500 Millionen Euro. Sie neigen auch dazu, einen langen Anlagehorizont zu haben, oft 20-25 Jahre.

Darüber hinaus, Wir werden auch gebeten, Asset-Typen zu bedienen, bei denen es in Luxemburg wenig etablierte Tradition gibt. Wir unterstützen seit mehreren Jahren das Luftfahrtleasing in Irland, zum Beispiel, und die Nachfrage nach diesem Service in Luxemburg steigt nun sukzessive. Dies gilt auch für notleidende Kredite und strukturierte Finanzierungen in Luxemburg – und einer Reihe weiterer europäischer Märkte – im Rahmen unseres Produktbereichs Kapitalmärkte.

Holz – Diese Bereiche werden weiter wachsen. In Europa und den USA gibt es seit langem Unterinvestitionen in die Infrastruktur, und dies muss angegangen werden. Außerdem, seit der Finanzkrise, Banken standen unter dem Druck, ihre Bilanzen zu entschulden, und AIF-Manager suchen Zugang zu Finanzierungen aus anderen Quellen. Dies hat einem breiteren Spektrum von Unternehmen aus der PSF-Community (Professionals of the Financial Sector) in Luxemburg die Tür geöffnet, um Finanzierungsdienstleistungen für AIF-Manager anzubieten.
Für Private Equity, Luxemburgs Kommanditgesellschaft – die Société en Commandite Spéciale, oder SCSP – Strukturen sind besonders beliebt, Anwerbung von Fonds, die zuvor möglicherweise versucht haben, im Vereinigten Königreich über eine in London oder Schottland ansässige LP-Struktur aufzulegen, zum Beispiel. Außerdem, Luxemburg schafft ein starkes Ökosystem, um diese Aktivität zu unterstützen – einschließlich spezialisierter Fondsadministratoren, Anwaltskanzleien und unabhängige Direktoren mit speziellen Kenntnissen in diesem Bereich. Die Anwesenheit von Blackstone, Carlyle oder Apollo Global Management ist ein Beweis für den Erfolg der Luxemburger Bemühungen, ein starkes Umfeld für Private-Equity-Investitionen zu schaffen.

Weise – Auf einer leichten Tangente, es war uns in letzter Zeit erfolgreich, alternative Fondsströme von Drittanbietern von den traditionellen globalen Depotbanken in unsere Verwahrung zu bringen. Früher wurde dies „selbst hergestellt“, da obwohl die Ausführung von Fund-of-Hedge-Fund- und Fund-of-Private-Equity-Ordern für die globalen Depotbanken nicht im Mittelpunkt steht, es gab wirklich niemanden, an den sie diese Handelsausführung und -verarbeitung auslagern konnten. Es war interessant zu sehen, wie das Interesse an der Verwendung einer Depotbank für diese Anlageklassen gestiegen ist. etwas, das die Wealth-Management- und Private-Banking-Community seit Jahren tut.

Grenner – Eine Frage, die mit der Ausweitung der Aktivitäten großer alternativer Investmentfonds-Manager immer relevanter wird, ist, wie viel Substanz sie in Luxemburg haben müssen. Für einige große internationale Manager, sie bevorzugen es, so viel von ihrer Fondsbuchhaltung zu Corporate-Secretary-Arbeit und andere Funktionen möglichst intern, Nutzen der globalen Servicekapazitäten, die sie aufgebaut haben, um ihre Investitionsaktivitäten auf der ganzen Welt zu unterstützen. In der Praxis, Sie ziehen es möglicherweise vor, ihre eigene Fondsbuchhaltung mit einem teambasierten Offshore-, und dann einen lokalen Fondsadministrator zu beauftragen, der die Aufsicht und die Überprüfung des NAV [Nettoinventarwert] in Luxemburg übernimmt. Es gibt jedoch noch Diskussionen darüber, wie viel lokale Substanz die Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) benötigen wird.

Außerdem, Dies kann für den lokalen Fondsverwalter operative und administrative Herausforderungen darstellen. Damit dies funktioniert, wir müssen Zugang zu den Fondsbuchhaltungssystemen eines Kunden haben – die ein anderes Buchführungssystem sein können als das, das wir selbst verwenden – oder dass uns alle Änderungen bei jeder Neuberechnung gemeldet werden.

Holz – Die CSSF hat mit der Veröffentlichung des Rundschreibens 18/698 im letzten Jahr einige zusätzliche Leitlinien bereitgestellt, die heute als EU-Goldstandard für gute Regierungsführung gilt. Dieses ersetzt das Rundschreiben 12/546 und enthält einige Klarstellungen zur Zulassung und Organisation von luxemburgischen Verwaltungsgesellschaften, einschließlich Einzelheiten zu den Stoffanforderungen und der Einstufung als „Briefkasten“. Es gab eine Fülle von Regulierungen – einschließlich der Verpflichtungen und Verbindlichkeiten, die von Fondsverwahrstellen gemäß AIFMD und OGAW V getragen werden – einschließlich der Verwahrung von AIF-Vermögenswerten und der Bereitstellung von Aufsichtspflichten, um sicherzustellen, dass ein AIF seinen Verfassungsdokumenten und den geltenden Gesetzen und Vorschriften entspricht.

Obwohl als Reserved Alternative Investment Funds strukturierte Fondsprodukte, oder Raifs, unterliegen nicht der Genehmigung und der direkten Aufsicht der CSSF, diese werden durch den AIFM reguliert. Im weiteren Sinne, Alle Anleger in jedem dieser Fondstypen müssen einer Due Diligence zur Bekämpfung der Geldwäsche gemäß den weltweit von der Financial Action Task Force festgelegten Standards unterzogen werden. Die Kombination dieser neuen Regelungen hat zu einem größeren Anlegerschutz geführt, mehr Transparenz und erhöhte Nachfrage nach gut verwalteten Onshore-Fonds. Im Gegenzug, dies hat zu einem deutlichen Anstieg der Onshore-AIFs geführt, von denen Luxemburg den Löwenanteil erobert hat, insbesondere in Private Equity, Schulden und Immobilien.

Van den Brink – Es kann schwierig sein, ein Gleichgewicht zwischen den Bedürfnissen eines hochinnovativen oder sehr anspruchsvollen Kunden und dem Erfordernis einer zufriedenstellenden Risikoüberwachung auf dem lokalen Markt zu finden. Dies erfordert sorgfältig ausgearbeitete Service-Level-Agreements, um genau zu bestätigen, wer was innerhalb der Servicebeziehung tut und wo im Falle eines Fehlers oder Streitfalls haftbar gemacht wird.

Holz – Dies veranschaulicht die Bedeutung effektiver Risiko-Dashboards, um zu bestätigen, dass wesentliche Daten während des gesamten Transaktionslebenszyklus empfangen und verarbeitet werden. Dies betrifft Fragen der Datenaggregation und wie Sie überprüfen können, ob Sie die Kontrolle und Aufsicht über die Arbeit haben, die vom Kunden oder einem anderen Drittanbieter ausgeführt wird. vielleicht an einem Ort außerhalb von Luxemburg. Wie bei VHS und Betamax, diese Welle neuer Produkte, kombiniert mit Regulierung, schafft Gelegenheit. Diejenigen, die Governance-Dashboards mit aussagekräftigen Key Performance Indicators (KPIs) für Leitungsgremien erstellen können, basierend auf guten sauberen Daten, werden die VHS-Überlebenden sein.

Van den Brink – Die Rolle des unabhängigen Direktors kann unter diesen Umständen besonders wichtig sein, da er zusätzliche Augen und eine zusätzliche Risikoaufsicht bietet.

Funds Europe – Warum hat das Abwicklungsgeschäft für alternative Investmentfonds keine mit dem Kassamarkt vergleichbare Reduzierung der operationellen Risiken und Kosten erzielt?

Klug – In den letzten zehn bis zwölf Jahren wurde eine Reihe von Initiativen gestartet, um die Standardisierung und Automatisierung der Auftragsweiterleitung für alternative Investmentfonds zu fördern. Förderung einer Umstellung von faxbasierten Zeichnungs- und Rücknahmeanträgen auf elektronische Nachrichtenübermittlung unter Verwendung von ISO 20022 XML-Standardnachrichten. SWIFT hat 2006 das Swift Hedge Fund Harmonization Project ins Leben gerufen, zum Beispiel, und Idea Group koordinierten die Initiative Global Investment Automation Initiative, 2014 gegründet.

Jedoch, wenn eine Seite der Fondstransaktion nicht in der Lage ist, eine elektronische Fondsnachricht zu senden oder zu empfangen, die potenzielle Verbesserung der Straight-Through-Processing (STP)-Raten wird nicht realisiert. Bei Clearstream, Wir haben mit Transferagenten zusammengearbeitet, um diese Einschränkungen zu beheben. Northern Trust ist eines von mehreren Asset-Servicing-Unternehmen, die investiert haben, um die Automatisierung ihrer Zeichnungs- und Rücknahmeabwicklung zu verbessern. Als größter Absender von Aufträgen für alternative Investmentfonds an Northern Trust Es ist sinnvoll, eng zusammenzuarbeiten, um herauszufinden, wie wir diesen Auftragsfluss effizienter gestalten können.

Die grundlegende Botschaft, jedoch, besteht darin, den Automatisierungsgrad des Zeichnungsprozesses für Hedgefonds zu erhöhen, Kooperationen sind über die Fondsbranche hinaus erforderlich. Um solche Projekte zu verwalten, Marktinfrastrukturen investieren in Partnerschaften mit Fintech- und Datenanbietern und erkunden neue Geschäftsmöglichkeiten, oft weit entfernt von ihrem eigenen Geschäftsfeld.

Grenner – Bei der Analyse der betrieblichen Effizienz, innerhalb des Sektors alternativer Investmentfonds ist es wichtig, zwischen Anlageklassen zu unterscheiden. In den letzten zehn Jahren wurden bei der Abwicklung von Hedgefonds-Transaktionen erhebliche Fortschritte erzielt und in manchen Fällen, die Abwicklung von Zeichnungs- und Rücknahmeanweisungen nähert sich der von OGAW und anderen liquiden Fondsprodukten an. Jedoch, Bei illiquideren Transaktionen auf privaten Märkten sieht die Realität normalerweise ganz anders aus.

Unser Ziel ist es, einige der operativen Fortschritte, die bei der Abwicklung von Hedgefonds-Transaktionen erzielt wurden, zu übernehmen und diese stärker auf Private Equity, Immobilien oder Infrastruktur, Dadurch können wir manuelle Eingriffe aus den immer noch stark manuellen Prozessen entfernen. Mit der Schaffung von SCSP-Vehikeln in Luxemburg im Jahr 2016 – die es Private-Equity-Managern ermöglicht, in Luxemburg ansässige Private-Equity-Fonds unter Verwendung angelsächsischer LP-Strukturen aufzulegen – verzeichnet der Markt einen Anstieg der Private-Equity-Auflegungen und ein stetiges Wachstum der Investitionsströme von begrenzte Partner. Da große Private-Equity-Häuser Luxemburg als Domizil für diese Fondsstrukturen suchen, Daher erwarten sie eine stärkere Automatisierung von Private-Equity-Transaktionen.

Funds Europe – Wie überdenken Sie Ansätze für das Datenmanagement in Ihrem Unternehmen?

Grenner – Vor zwei Monaten, haben wir eine Cloud-basierte Lösung für die gesamte Intertrust-Gruppe etabliert. Dies hat es dem Unternehmen ermöglicht, sich von der Unterstützung von Kundendaten auf lokalen Servern zu entfernen – in Jersey, Guernsey und Luxemburg, B. zur Unterstützung eines konsolidierten Datenpools in der Cloud für alle unsere weltweiten Standorte. Dies war ein wichtiger Schritt, um das Datenmanagement effizienter und kostengünstiger zu machen.

Mit dem zunehmenden Volumen der regulatorischen Meldungen, die wir im Auftrag unserer Kunden unterstützen, Es gibt keine andere realistische Alternative, als dies digital zu tun. Die meisten Regulierungsbehörden, einschließlich der CSSF, verlangen, dass die behördliche Einreichung in digitaler Form erfolgt.

Holz – Regulierungsbehörden und Steuerbehörden haben in der Regel Meldevorlagen erstellt, um diesen elektronischen Meldeprozess zu erleichtern. Mit dem gestiegenen Niveau der regulatorischen Berichterstattung und dem Druck auf Kosten und Margen, Es ist wichtig, dass Anbieter und interne Manager effiziente Front-to-Back-Lösungen finden, die das regulatorische Meldewesen einbeziehen.

Grenner – Betrachten wir als Beispiel die Meldung von Anhang-IV-Transparenzinformationen gemäß AIFMD, alle in Luxemburg ansässigen Fonds sind hier in Luxemburg meldepflichtig – sowie in anderen EU-Rechtsordnungen, in denen sie das Produkt vertreiben. Außerdem, Jeder im Ausland ansässige Fonds, der an luxemburgische Anleger verkauft, muss der luxemburgischen Regulierungsbehörde auch Anhang IV-Berichte vorlegen. Der Zeit- und Kostenaufwand für die manuelle Einreichung dieser Mehrfachmeldungen wäre unerschwinglich – und nur wenige Fondsmanager sind bereit, diesen Aufwand zu tragen. Der Wechsel zur elektronischen Einreichung war von entscheidender Bedeutung, um ein kosteneffizientes Mittel zur Erfüllung dieser regulatorischen Verpflichtung zu bieten.

Weise - Bestimmt, Unser Wechsel in die Distributionsvermittlung war ein aktives Spiel im Datenraum. Als Depotbank mit einem verwahrten Vermögen von über 2,3 Billionen Euro Dies bietet einen enormen Wert, wenn Sie auf die Daten zugreifen können, die für beide Seiten einer Beziehung wertvoll sind. Wir bewerten den Wert der Bereitstellung von Fondsdaten an die Vertriebsstellen, und Verteilungsdaten an die Vermögensverwalter, im industriellen Maßstab. Dies ist der Kern unseres gegenwärtigen Denkens.

Van den Brink – Unsere Kunden von Asset Ownern und Asset Managern erwarten unweigerlich auch, dass wir über alle aktuellen und anstehenden regulatorischen Änderungen in Europa informiert sind und sicherstellen, dass sie über den Inhalt und die Auswirkungen dieser Änderungen informiert sind.

Holz – Dieser regulatorische Druck trägt eindeutig zu der von uns aufgezeigten Kosten-Preis-Schere bei. Jedoch, eine wachsende Community von Fintech-Unternehmen entwickelt Lösungen, die diese Herausforderungen im Bereich der regulatorischen Berichterstattung effizienter meistern – einschließlich der Produkt-Governance-Anforderungen gemäß MiFID II und der Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und Know-Your-Customer (KYC)-Berichterstattung.

Dieser Bereich ist maßgeschneidert für die Anwendung der Technologie. Die zunehmende Kontrolle der Geldwäschebekämpfung durch die Finanzaufsichtsbehörden, in Kombination mit einem Mangel an AML-Beauftragten und einer wachsenden Anzahl von Kunden, die durch diesen Due-Diligence- und Überwachungsprozess für Kunden unterstützt werden müssen, eignet sich definitiv für den Einsatz von Technologiemodulen, die diese Compliance-Anforderung unterstützen können. Jedoch, Ich glaube, dass es im Distributed Ledger und anderen Bereichen, die bald ihren Tag haben werden, noch viel Arbeit gibt. Wie Vinyl, über CD, iPod und MiniDisc, Wenn es erreicht ist, wird es wie Live-Streaming sein, ein weltweites Phänomen. Wir können dann das Vinyl herausbringen, Zigarren und Whiskey aus nostalgischen Gründen und reden über Tage vor dem Misstrauen des Ledgers!

Grenner – Obwohl es schwierig ist, AML- und KYC-Verpflichtungen zu automatisieren, seit Anfang dieses Jahres arbeiten wir mit Viteos an einer automatisierten Lösung.

Funds Europe – Wie wenden Sie neue Technologieanwendungen – zum Beispiel die Distributed-Ledger-Technologie – in Ihrem Unternehmen an?

Holz – Es gibt Nischen, in denen DLT greift. Zum Beispiel, elektronische Unterzeichner zu unterstützen, wo das Unterzeichnerregister auf Blockchain unterstützt und in Echtzeit aktualisiert wird, mit dem Register, das für jede der teilnehmenden Einrichtungen sichtbar ist.

Van den Brink – Der Stolperstein, wie wir bereits bemerkt haben, ist, wenn einige Gegenstücke nicht bereit sind, das Blockchain-Register als Eigentumsregister für einige ihrer Fonds zu verwenden. Die Abwicklung über Blockchain kann nahezu in Echtzeit erfolgen – sobald die Abwicklungsinstruktionen von den Gegenparteien eingegangen sind – während die Abwicklung über den Registereintrag erst einige Tage später abgeschlossen werden kann. Zusamenfassend, es sei denn, Gegenparteien sind bereit, sich als endgültigen Eigentumsnachweis in das DLT-Register einzutragen, dann werden die Vorteile, die DLT bieten kann, nicht vollständig erbracht.

Weise – Die Einführung neuer Technologien in unser Verwahrangebot für Alternativen und Private-Equity-Bestände ist unerlässlich, wenn wir diese Anlageklassen in einer Größenordnung aufbauen wollen, die unseren Ambitionen entspricht. Wir haben in diesem Bereich umfangreiche Investitionen in Robotik und künstliche Intelligenz getätigt und es wird sehr spannend sein zu sehen, wie sich dies entwickelt und zur Unterstützung unseres Geschäfts eingeführt wird. Sie erwähnen DLT und selbstverständlich, Auf den ersten Blick muss dies für uns ein Störfaktor sein, da es so aussieht, als würden wir Organisationen wie uns als Teilnehmer in der Depotbankkette ausgliedern und entfernen. Aus unserer Sicht, jedoch, Wir müssen uns weiterentwickeln und glauben, dass jedes Hauptbuch weiterhin von einer vertrauenswürdigen und unabhängigen Stelle geführt werden muss. Wir wollen, dass das wir sind.

Funds Europe – Welche wichtigen Entwicklungen erwarten Sie in den kommenden zwei Jahren im luxemburgischen Asset Servicing Sektor?

Van den Brink – Die große Chance wird die Digitalisierung des alternativen Investmentfondssektors sein. Dies ist für alle Teilnehmer an diesem Tisch relevant. Ein Unternehmen kann mehrere Systeme einsetzen, um diese Digitalisierungsreise zu bewältigen, aber es ist wichtig, dass jedes dieser Module in ein einziges zentralisiertes System einspeist, Bereitstellung einer Schnittstelle für den Datenfluss zu und von wichtigen Stakeholdern über den gesamten Transaktionslebenszyklus hinweg.

Jenseits der Technik, Talentakquise bleibt eine Herausforderung für Luxemburgs Asset Servicing Community, zumal der rasante Ausbau des Segments alternativer Investmentfonds einen hohen Kompetenzdruck in diesem Bereich ausübt. Deswegen, Es ist wichtig, ein umweltfreundliches Umfeld zu schaffen, in dem junge Talente in den luxemburgischen Finanzsektor kommen, um dort zu leben und zu arbeiten.

Holz – In den kommenden zwei bis drei Jahren Ich sehe keine Verlangsamung der Expansion des Marktes für alternative Investmentfonds in Luxemburg. Daraus ergeben sich Chancen für investitions- und innovationsbereite Asset-Servicing-Firmen. Angesichts des maßgeschneiderten Charakters vieler AIF-Produkte, Es ist unvermeidlich, dass ein Teil der Fondsverarbeitung weiterhin über Excel-Tabellen erfolgt – aber es gibt große Chancen für Unternehmen, die in die Technologie investieren, die zur Förderung der Automatisierung und zur Reduzierung des Betriebsrisikos erforderlich ist.

Wir haben diskutiert, wie große Asset-Servicing-Firmen durch ihre Größe einen komparativen Vorteil erzielen können. einschließlich ihrer Fähigkeit, große Datenmengen zu aggregieren und dem Kunden ausgefeilte Analysen dieser Daten bereitzustellen. Aber am anderen Ende der Skalengleichung Für Nischenanbieter, die eine spezialisierte Produktpalette bedienen, kann es Vorteile geben. Sie sind kreativ in der Anwendung von Technologie, wendig und agil in ihrer Entwicklung und sie können sich in ihrem Kundenservice auszeichnen, indem sie kundenorientierte Lösungen entsprechend den tatsächlichen Bedürfnissen liefern.

Weise – Die Expansion auf dem alternativen Markt in Luxemburg und darüber hinaus kann Asset Servicern nur Chancen bieten. Eine logische Weiterentwicklung ist die Notwendigkeit, die betriebliche Effizienz und die Automatisierung bei der Verarbeitung alternativer Fonds zu erhöhen. Dies wird die Nachfrage nach Standardisierung und einer sicheren Umgebung für die Bargeldverarbeitung erhöhen.

In den nächsten zwei Jahren, Ich sehe auf jeden Fall die Bedeutung der Zentralisierung der AML/KYC-Verarbeitung. Dadurch werden die Asset Servicer entlastet, und in der Tat unsere ganze Branche, Dadurch können wir die Komplexität neuer Produkte und neuer Investitionen bewältigen und gleichzeitig sicherstellen, dass die Anleger jederzeit geschützt sind.

Grenner – Die Ökonomie dieses Sektors, und der aktuelle Fokus auf Effizienz, haben aus praktischer Sicht wichtige Konsequenzen. Viele luxemburgische Banken prüfen genau, welche Dienstleistungen sie in diesem Kostenumfeld erbringen können.

Ein offensichtliches Beispiel ist die Kontoeröffnung. Es ist schon einige Jahre her, dass Banken durch Nettozinserträge signifikante Einnahmen erwirtschaftet haben und es sei denn, sie können Einnahmen durch andere Nebenleistungen erzielen, Einige Bankanbieter zögern, die Belastung des Kontoeröffnungsprozesses zu bewältigen, wenn sie Bedenken haben, für die Verwaltung dieser Geldkonten angemessen entschädigt zu werden.

Holz - Unter diesen Umständen, Asset Servicing-Anbieter können von einer Zusammenarbeit profitieren, um Industrieunternehmen zu etablieren, die eine effiziente Abwicklung in Bereichen unterstützen, in denen Unternehmen nur begrenzte Wettbewerbsvorteile haben. Ein Beispiel dafür sind die enormen Kosten, die mit Compliance und Risikoüberwachung verbunden sind. Jedes Unternehmen ist verpflichtet, einen Compliance Officer zu unterhalten, Risikobeauftragte, und viel in ihre internen Kontrollsysteme zu investieren.

Jedoch, Kein Unternehmen erzielt einen Wettbewerbsvorteil durch die Unterstützung eines Compliance Officers und mehrerer Risk Officers auf seiner Gehaltsliste. Dies kann ein Bereich sein, in dem Firmen zusammenarbeiten können, um Versorgungsunternehmen zu etablieren, die diese Compliance-Belastung auf Gegenseitigkeit bringen.