Die Rückkehr von notleidenden Schuldtiteln – wie Sie der Kurve einen Schritt voraus bleiben

Unser jüngstes Webinar befasste sich mit spannenden Trends bei Distressed Debt, Dies wird im Zuge der globalen Pandemie eine wichtige Chance sein.

Da sich die Finanzmärkte weiterhin an die tiefgreifenden Auswirkungen der COVID-19-Pandemie und der Maßnahmen zur Abschaltung anpassen, Volatilität ist zur Norm geworden und das Gefühl der Unsicherheit überwiegt. Diese wirtschaftlichen Turbulenzen stellen die Widerstandsfähigkeit der privaten Kreditbranche auf die Probe, und Beschleunigung des Rennens um notleidende Kreditmöglichkeiten.

In einem kürzlich von der Intertrust Group veranstalteten Webinar Distressed Debt war ein Schwerpunkt, die Krise wird voraussichtlich zu einem Anstieg der Zahlungsausfälle und Insolvenzen führen. Eine Live-Umfrage unter dem Publikum ergab, dass 60 % eine erhöhte Allokation in notleidende Vermögenswerte erwarteten. gefolgt von Private Debt (25 %) und Private Equity (15 %).

Die Podiumsteilnehmer erörterten die Sekundärmarktchancen für notleidende Vermögenswerte und wie sich die Landschaft von der vorherigen globalen Finanzkrise unterscheidet. Klippe Pearce, Global Head of Capital Markets bei Intertrust Group, sagte:„Die Krise von 2008 wurde aus einem Kreditproblem geboren, ein kaputtes Bankensystem. Diese Krise ist nicht daraus entstanden – aber je länger sie dauert, Ich befürchte, dass die Folgen denen von 2008 ähnlich sein werden. Regierungen können nicht weiter eingreifen, um zu retten oder die zugrunde liegenden Probleme zu verschleiern, sich in Zahlungsausfällen äußern.“

Wellenreiten

Kommentieren Sie den Unterschied in den Zyklen aus einer globalen Perspektive, Cliff fügte hinzu:„Wir haben sehr schnell gesehen, dass die Märkte von Volatilität betroffen sind. die dann zurückkam und sich stabilisierte. Asien, die offensichtlich zuerst getroffen wurde, hat jetzt verschiedene Zyklen durchlaufen und sieht dort weitere Aufarbeitungen. Chinesische Fluggesellschaften und Leasinggeber, zum Beispiel, beginnen jetzt wieder aktiv zu werden. Dies kann anderen Volkswirtschaften Hoffnung geben.“

Tony Longi, Chief Operating Officer bei Newport Global Advisors, erklärt:„Während eines Kreditzyklus es gibt immer wieder Notlagen, die in der Regel industriebedingt sind. Wenn wir Schocks im System haben, wie wir es während des globalen Shutdowns im März-April hatten, dann haben wir eine Not, die wirklich alle Sektoren trifft, in der Regel durch Verlagerung von Liquidität auf die Marktplätze verursacht. Wenn Liquidität abgezogen wird, diese Gelegenheiten für Distressed-Debt-Investoren sind die besten, vor allem, wenn Sie über einsatzbereites Kapital verfügen und wissen, wie man mit notleidenden Krediten umgeht.“

Daniel Jäger, Partner bei Schulte Roth &Zabel LLP, kommentierte:„Wir sehen einen deutlichen Ertragstrieb. Massive Dollarbeträge wurden für Private-Equity-Fonds aufgebracht, aber es gibt immer noch eine enorme Menge an trockenem Pulver. Wir sehen jetzt echte Not auf der Reise, Gastronomie und Energiewirtschaft. Wenn Sie ein in Not geratener Manager sind, die gute Nachricht ist, dass es diese Möglichkeiten gibt; Die schlechte Nachricht ist, dass es einige Hedgefonds gibt, Kreditfonds und Private-Equity-Fonds-Manager kämpfen um diese Pools.“

Chancen nutzen

Fragen Sie das Publikum nach ihrer Meinung dazu, wie LPs das Risiko-Ertrags-Profil von notleidenden Kreditmöglichkeiten sehen, 69 % hielten dies für positiv, im Vergleich zu 31 %, die dies ablehnend sagten.

Jeremia Löffler, COO-Kredit von Crestline Investors, stimmte mit der Meinung des Publikums überein, und fügt hinzu:„Im Bereich der direkten Kreditvergabe Wir haben definitiv gesehen, dass Investoren einen starken Appetit gezeigt haben. Wir haben derzeit offene Mittelbeschaffung für alle unsere drei Strategien und schließen Investoren inmitten dieser Turbulenzen immer noch. Dies ist ein Hinweis auf ihren Appetit, heute auf den Kreditmärkten in die Risikoprämie einzusteigen.“

Auf die Frage, wie sich die jüngsten politischen Reaktionen der Zentralbank auf die Fähigkeit ausgewirkt haben, echte Chancen zu finden, verglichen mit der Kreditkrise von 2008, 67 % des Publikums hielten es kurzfristig für schwieriger. Ein Fünftel (20 %) glaubte, dass dies zu klareren Chancen geführt habe, und eine Minderheit (13 %) fand es mittel- bis langfristig schwieriger.

Einen Plan formulieren

Schließlich, ein Blick auf die Wettbewerbsherausforderungen, denen sich Manager gegenübersehen könnten, bevor sie in den Bereich der Privatkreditkrise diversifizieren, zeigte die Notwendigkeit, dass Manager ein hohes Verständnis der Vermögenswerte demonstrieren, einen Wettbewerbsvorteil haben und wissen, wo Sie Mehrwert schaffen können.

Cliff von der Intertrust Group kommentierte:„Wenn Sie in eine Branche wechseln, in der Sie vorher noch nicht waren, Es wird entscheidend sein, über das Fachwissen zu verfügen, um diese Gelegenheit ordnungsgemäß zu unterzeichnen. Wenn Sie ein Private-Equity-Fonds sind, über sofortige Liquidität verfügen, zum Beispiel, in Form einer Fondsfinanzierungsfazilität wird ebenfalls von entscheidender Bedeutung sein. Verstehen Sie die Vermögenswerte, damit Sie sie richtig bewerten und ausarbeiten können, wird von größter Bedeutung sein."

Daniel von Schulte Roth &Zabel LLP schloss:„Ich denke, wie alles im Leben, Sie müssen sich als Führungskraft auszeichnen und abheben. Es gibt bereits viele Leute mit enormer Kredittiefe – wenn Sie sich also einen Namen machen möchten, Zu wissen, wo man Mehrwert schafft, ist extrem wichtig.“