Royce Special Equity Fund gewinnt durch weniger Verluste

Bargeld ist bei Royce Special Equity (RYSEX) immer König. Die Manager Charles Dreifus und Steve McBoyle möchten über ausreichend Mittel verfügen, um Aktien zu erwerben, wenn sie Gelegenheiten sehen. Der Aktienfonds für kleine Unternehmen hält in der Regel 8 bis 10 % seines Vermögens in bares Geld – mehr als seine Konkurrenten (Fonds, die in wertorientierte Small-Cap-Aktien investieren). die eine Liquiditätsposition von rund 3% halten.

Das Bargeld federt den Fonds auch ab, wenn Aktien fallen. Im Jahr 2018, zum Beispiel, der Small-Company-Aktienindex Russell 2000 sank zwischen September und Ende Dezember um 26,9 %. Special Equity hielt sich viel besser, mit einem Verlust von 16,9 %. Das ist ein wichtiger Grund, warum der Fonds gut rankt. im Verhältnis zu seinen Kollegen, in den letzten 12 Monaten.

Aber die Manager haben keine Angst davor, Cash aufbauen zu lassen, wenn Small-Cap-Aktien in die Höhe schnellen. und das kann die Leistung beeinträchtigen. Seit Anfang 2019 ist der Russell 2000 hat 14,5 % zugelegt. Special Equity ist nur um 5,6% gestiegen. Kassenbestand des Fonds bei der letzten Meldung:21% des Vermögens.

Gesamt, Die Strategie des Fonds, im Laufe der Zeit zu gewinnen, indem weniger verloren wird, hat zu gemischten Ergebnissen geführt. Special Equity fünf-, 10- und 15-jährige annualisierte Renditen, zum Beispiel, hinkt seinem typischen Konkurrenten und dem Russell 2000 Index hinterher. Aber der Fonds war über diese Strecken etwa 15 bis 20 % weniger volatil als seine Konkurrenten. Und seit seiner Gründung 1998 Special Equity hat den Index um durchschnittlich 1,5 Prozentpunkte pro Jahr übertroffen.

Dreifus und McBoyle bevorzugen kleine, profitable Unternehmen, die mit einem Abschlag handeln. Eine Aktie ist ein Schnäppchen, wenn unter anderen Maßnahmen, es handelt unter seinem Unternehmenswert, was Dreifus sagt, ist der Preis, den Sie zahlen müssten, um das Unternehmen direkt zu kaufen. Dann konzentrieren sie sich auf Aktien, die bei Rentabilitätskennzahlen wie der Kapitalrendite und dem freien Cashflow (Bargewinne, die nach Kapitalausgaben übrig bleiben) gut abschneiden. Bestimmtes, Die Manager suchen nach Unternehmen, die ihre Finanzergebnisse ohne Schnickschnack veröffentlichen. „Wir wollen Firmen, die billig sind, gut und ethisch, “, sagt Dreifus. Nur wenige Unternehmen schaffen den Schnitt. Das aktuelle Portfolio umfasst nur 38 Aktien.

Die Manager nutzten den Ausverkauf des Marktes im Jahr 2018, um fünf Aktien in den Fonds aufzunehmen. Einer von ihnen, Johnson im Freien (JOUT), stellt Outdoor-Freizeitausrüstung her. In diesem Jahr hat er bisher 38,4% zugelegt.

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