Leistungsgebühr

Was ist eine Performancegebühr?

Eine Performance Fee ist eine Zahlung an einen Anlageverwalter zur Erzielung positiver Renditen. Dies ist im Gegensatz zu einer Verwaltungsgebühr, die ohne Rücksicht auf Rücksendungen berechnet wird. Eine Performance Fee kann auf viele Arten berechnet werden. Am häufigsten wird als Prozentsatz des Anlagegewinns angegeben, oft sowohl realisiert als auch nicht realisiert. Es ist weitgehend ein Merkmal der Hedgefonds-Branche, wo Performance Fees viele Hedgefonds-Manager zu den reichsten Menschen der Welt gemacht haben.

Leistungsgebühren verstehen

Der Grundgedanke für Performance Fees besteht darin, dass sie die Interessen der Fondsmanager und ihrer Anleger in Einklang bringen, und sind ein Anreiz für Fondsmanager, positive Renditen zu erwirtschaften. Eine jährliche Gebührenstruktur „2 und 20“ – eine Verwaltungsgebühr von 2 % des Nettoinventarwerts des Fonds und eine Performancegebühr von 20 % des Fondsgewinns – ist bei Hedgefonds gängige Praxis.

Beispiel für eine Performancegebühr

Stellen Sie sich vor, ein Investor geht eine Position von 10 Millionen US-Dollar bei einem Hedgefonds ein und nach einem Jahr ist der Nettoinventarwert (NAV) um 10% (oder 1 Million US-Dollar) gestiegen, sodass diese Position 11 Millionen US-Dollar wert ist. Der Manager hat 20 % dieser 1 Million US-Dollar Wechselgeld verdient, oder $200, 000. Diese Gebühr reduziert den Nettoinventarwert auf 10,8 Millionen US-Dollar, was unabhängig von anderen Gebühren einer Rendite von 8 % entspricht.

Der höchste Wert eines Fonds über einen bestimmten Zeitraum wird als High-Water-Mark bezeichnet. Wenn der Fonds von diesem Hoch fällt, eine Performance Fee fällt in der Regel nicht an. Manager neigen dazu, nur dann eine Gebühr zu erheben, wenn sie die High-Water-Marke überschreiten.

Hürden und Leistungsgebühren

Eine Hürde wäre eine vorher festgelegte Rendite, die ein Fonds erfüllen muss, um eine Performancegebühr zu verdienen. Hürden können die Form eines Index oder eines Sets annehmen, vorgegebenen Prozentsatz. Zum Beispiel, wenn ein NAV-Wachstum von 10 % einer 3 %-Hürde unterliegt, nur auf die Differenz von 7% würde eine Performancegebühr erhoben. Hedgefonds waren in den letzten Jahren so beliebt, dass jetzt weniger von ihnen Hürden nutzen als in den Jahren nach der Großen Rezession.

Kritik an Performance Fees, darunter Warren Buffett, sind der Ansicht, dass die verzerrte Struktur der Performancegebühren – bei der Manager an den Fondsgewinnen, aber nicht an ihren Verlusten beteiligt sind – Fondsmanager nur dazu verleitet, höhere Risiken einzugehen, um höhere Renditen zu erzielen.

Performance Fee-Verordnung

Performancegebühren, die von in den USA registrierten Anlageberatern erhoben werden, fallen unter den Investment Advisers Act von 1940, und Gebühren, die von Pensionsfonds erhoben werden, die dem Employee Retirement Income Security Act (ERISA) unterliegen, müssen besondere Anforderungen erfüllen. Hedgefonds sind, selbstverständlich, außerhalb dieser Gruppe.