Flüssige Alternativen

Was sind flüssige Alternativen?

Liquid Alternative Investments (oder liquide Alts) sind Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die darauf abzielen, Anlegern Diversifikation und Absicherung vor Kursverlusten durch ein Engagement in alternativen Anlagestrategien zu bieten. Das Verkaufsargument dieser Produkte ist, dass sie flüssig sind, d.h. sie können täglich gekauft und verkauft werden, im Gegensatz zu herkömmlichen Alternativen, die monatliche oder vierteljährliche Liquidität bieten. Sie kommen mit geringeren Mindestinvestitionen als der typische Hedgefonds, und Anleger müssen keine Nettovermögens- oder Einkommensanforderungen erfüllen, um zu investieren.

Kritiker argumentieren, dass die Liquidität sogenannter Liquid Alts unter schwierigeren Marktbedingungen nicht standhält; Der größte Teil des in liquiden Alts investierten Kapitals ist während der Hausse nach der Finanzkrise in den Markt gekommen. Kritiker bemängeln zudem, dass die Gebühren für flüssige Alternativen zu hoch seien. Für Befürworter, obwohl, Liquid Alts sind eine wertvolle Innovation, da sie die Strategien von Hedgefonds für Privatanleger zugänglich machen.

Die zentralen Thesen

• Flüssige Alternative, oder flüssige Alternativen, sind alternative Anlageinstrumente, die für Kleinanleger leichter zugänglich sein sollen.
• Während sie viele der gleichen Marktstrategien verfolgen, liquide Alts sind weitaus liquider als Hedgefonds – was bedeutet, dass Anleger problemlos Fondsanteile kaufen und verkaufen können. Liquid Alts haben auch niedrigere Mindestanlagebeträge.
• Kritiker argumentieren, dass liquide Alts möglicherweise nicht das Allheilmittel für Kleinanleger sind, von dem sie behaupten, mit einzigartigen und oft undurchsichtigen Risiken, hohe Gebühren, und sie können in volatilen Märkten anfällig für Schließungen sein.

Liquid Alts verstehen

Liquide Alts zielen darauf ab, den Nachteilen alternativer Anlagen entgegenzuwirken, indem sie den Anlegern ein Engagement in alternativen Anlagen durch täglich rückzahlbare Produkte ermöglichen. genau wie ein Investmentfonds.

Eine alternative Anlage ist ein lose definierter Begriff, der allgemein gesagt, bezieht sich auf fast jeden Vermögenswert, bei dem es sich nicht um eine Long-only-Aktie oder eine Anleihe handelt. Beispiele sind bildende Kunst, privates Beteiligungskapital, Derivate, Waren, Immobilie, notleidende Schulden, und Hedgefonds. Ein Nachteil jeder dieser Investitionen, jedoch, ist ihr Mangel an Liquidität. Unter normalen Marktbedingungen, ein $5, 000-Position in Alphabet Inc. ist einfach genug, um in Millisekunden auszulagern, ohne den Preis zu beeinflussen. Auch wenn der Private-Equity-Markt angeschlagen ist, jedoch, der Verkauf einer alternativen Anlage wird erheblich mehr Zeit und Mühe in Anspruch nehmen, und es kann zu Sperrfristen kommen. Es kann auch schwieriger sein, eine kleine Position in alternativen Anlagen einzugehen.

Kritik an flüssigen Alternativen

Die Zahl der liquiden alternativen Fonds ist seit der Finanzkrise im Jahr 2007 sprunghaft angestiegen, da Privatanleger und Berater zunehmend bestrebt sind, sich durch Hedgefonds-ähnliche Strategien gegen Abwärtsrisiken abzusichern. In einer Umfrage vom Juli 2015 Barron's und Morningstar stellten fest, dass 63 % der Berater planten, innerhalb der nächsten fünf Jahre mehr als 11 % ihres Portfolios in liquide Alts zu investieren. Seit damals, jedoch, der Markt für liquide Alts hat einen Zustrom von Fondsschließungen und -konsolidierungen erlebt, führt zu einer Phase verlangsamten Wachstums für den Markt, die eine Größe von 192 Milliarden US-Dollar erreichte, gemessen am Vermögen, Ende 2015. Das Vermögenswachstum im Markt ist uneinheitlich geblieben, und pro Strategischer Einblick, Die liquiden Alt-Assets stiegen zum Ende des dritten Quartals 2017 auf 184 Milliarden US-Dollar, von 179 Milliarden US-Dollar Ende 2015.

Kritiker weisen darauf hin, dass liquide Alt-Fonds im Durchschnitt höhere Gebühren verlangen als andere aktiv gemanagte Investmentfonds. Sekunde, Das Füllen ansonsten illiquider Vermögenswerte in Flüssigkeitsverpackungen kann nach hinten losgehen. Hedgefonds verlangen im Allgemeinen, dass Anleger nur vierteljährlich oder jährlich zustimmen, Gelder abzuheben. Die Möglichkeit, liquide Alts ein- und auszuhandeln, hat zu ihrer Popularität beigetragen. aber wenn ein Abschwung einen Run auf die Fonds auslöst, Anbieter können gezwungen sein, Vermögenswerte zu stark reduzierten Preisen zu verkaufen, und Anleger können darunter leiden.

Beispiele für Liquid-Alt-Strategien und -Unterkategorien

Morningstar hat 12 Kategorien identifiziert, die als liquide alternative Strategien bezeichnet werden. Das größte, die damals über 80 % der Mittel ausmachten, waren die folgenden:

• Long-Short-Aktien: Fonds, die sich auf Aktienwerte und Derivate konzentrieren und Long-Positionen mit Short-Wetten kombinieren, die über ETFs erzielt werden, Optionen, oder schlichte alte Short-Aktienpositionen. Der Saldo zwischen Short- und Long-Positionen hängt vom makroökonomischen Ausblick des Fonds ab.
• Nichttraditionelle Anleihe: Diese Fonds verfolgen unkonventionelle Ansätze bei der Anlage in Anleihen, versuchen oft, Renditen zu erzielen, die nicht mit dem Anleihenmarkt korrelieren. "Uneingeschränkte" Fonds investieren mit hoher Flexibilität, die Aufnahme von Positionen in hochverzinslichen Auslandsanleihen, zum Beispiel.
• Marktneutral: Fonds, die darauf abzielen, systematische Risiken zu minimieren, die aus einem Überengagement in bestimmten Sektoren resultieren, Länder, Währungen, usw. Sie zielen darauf ab, Short-Positionen und Long-Positionen innerhalb dieser Bereiche zusammenzuführen und ein niedriges Beta zu erreichen.
• Managed Futures: Diese Fonds investieren hauptsächlich über Derivate, einschließlich börsennotierter und außerbörslicher Futures, Optionen, tauscht, und Devisenkontrakte. Die meisten verwenden Momentum-Ansätze, während andere Mean-Reversion oder andere Strategien verfolgen.
• Multialternativ: Diese Fonds kombinieren verschiedene alternative Strategien, wie die oben aufgeführten. Sie können feste Zuweisungen haben, um Strategien festzulegen oder ihre Ansätze je nach Marktentwicklung variieren.

Andere Kategorien umfassen Bärenmarkt, mehrere Währungen, Volatilität, und handelsgehebelte Rohstoffe (der letzte umfasst nur einen Fonds). Citi hat drei verschiedene Arten von Investmentfondsstrukturen aufgelistet, die als liquide Alternativen klassifiziert werden:Single-Manager-Fonds, mehrere Alternativen, und Rohstoff- (oder Managed Futures)-Fonds. Inzwischen, Goldman Sachs hat eine andere Reihe von Kategorien entwickelt, die eher den von Hedgefonds üblichen Strategien entsprechen. Goldman hat sein Universum an liquiden Alt-Fonds in Aktien Long/Short, taktischer Handel/Makro, Multistrategie, ereignisgesteuert, und Relative-Value-Ansätze.