Messung der Unternehmenseffizienz zur Gewinnmaximierung

Die Analyse der Vorräte und Forderungen eines Unternehmens ist ein zuverlässiges Mittel, um festzustellen, ob es sich um ein gutes Investitionsspiel handelt oder nicht. Unternehmen bleiben effizient und wettbewerbsfähig, indem sie die Lagerbestände niedrig halten und die Eintreibung der ihnen geschuldeten Gelder beschleunigen.

Effizienzkennzahlen bestimmen, wie produktiv ein Unternehmen sein Vermögen und seine Verbindlichkeiten verwaltet, um den Gewinn zu maximieren. Aktionäre betrachten Effizienzkennzahlen, um zu beurteilen, wie effektiv ihre Investitionen in das Unternehmen eingesetzt werden. Zu den am häufigsten betrachteten Effizienzkennzahlen gehören Lagerumschlag, Forderungsumsatz, Kreditorenumsatz und den Cash Conversion Cycle (CCC). In diesem Artikel, Wir führen Sie Schritt für Schritt durch die Prozesse.

Ware aus dem Regal holen

Als Investor, Sie möchten wissen, ob ein Unternehmen zu viel Geld im Inventar gebunden hat. Unternehmen haben nur begrenzte Mittel zur Verfügung, um in Lagerbestände zu investieren – sie können nicht einen lebenslangen Vorrat an jedem Artikel lagern. Um das Geld zu generieren, um Rechnungen zu bezahlen und einen Gewinn zu erzielen, sie müssen die Produkte verkaufen, die sie hergestellt oder von Lieferanten gekauft haben. Der Lagerumschlag misst, wie schnell das Unternehmen Waren durch das Lager zu den Kunden transportiert.

Die Lagerumschlagsquote gibt an, wie oft ein Unternehmen seine Bestände über einen bestimmten Zeitraum verkauft und auffüllt. oder wie viele Tage das Unternehmen durchschnittlich braucht, um seinen Bestand auszuverkaufen. Höhere Lagerumschlagsraten werden im Allgemeinen als günstig angesehen, zeugt von regem Verkauf, Eine übermäßig häufige Fluktuation kann jedoch auf eine ineffiziente Bestellung hindeuten oder darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, die Auftragsanforderungen rechtzeitig zu erfüllen.

Schauen wir uns den US-Einzelhandelsriesen Walmart an. bekannt für seine supereffizienten Abläufe und sein hochmodernes Lieferkettensystem, wodurch die Lagerbestände auf ein Minimum reduziert werden. Im Geschäftsjahr 2011 Das Inventar lag durchschnittlich 40 Tage in den Regalen. Wie die meisten Unternehmen Walmart stellt Investoren keine Lagerumschlagszahlen zur Verfügung, aber sie können mit Daten aus Walmarts Jahresabschlüssen ausgespült werden.

Lagertage =365 Tage ÷ ( ACOGS ÷ KI ) wo: ACOGS =Durchschnittliche Kosten der verkauften Waren AI =Durchschnittlicher Lagerbestand \begin{aligned} &\text{Inventartage =365 Tage}\div\left(\text{ACOGS}\div\text{AI}\right)\\ &\textbf{wobei:}\\ &\text{ ACOGS =Durchschnittliche Kosten der verkauften Waren}\\ &\text{AI =Durchschnittlicher Lagerbestand}\\ \end{aligned} ​Inventartage =365 Tage÷(ACOGS÷AI)wobei:ACOGS =Durchschnittliche Kosten der verkauften WarenAI =Durchschnittlicher Lagerbestand​

Ermitteln des durchschnittlichen COGS

Um die notwendigen Daten zu erhalten, die konsolidierten Gewinn- und Verlustrechnungen auf der Website des Unternehmens finden und die Kosten der verkauften Waren (COGS) ausfindig machen, oder "Umsatzkosten", die direkt unter den Umsatzerlösen (Umsatz) liegen. Für das Geschäftsjahr 2011, Die COGS von Walmart beliefen sich auf 315,29 Milliarden US-Dollar.

Erhalten eines durchschnittlichen Inventars

Sehen Sie sich dann die Konzernbilanz (die nächste Seite nach der Gewinn- und Verlustrechnung) an. Unter Vermögenswerte, Sie finden die Inventarnummer. Für 2011, Der Bestand von Walmart belief sich auf 36,3 Milliarden US-Dollar. und im Jahr 2010, es waren 32,7 Milliarden Dollar. Durchschnitt der beiden Zahlen (36,3 Milliarden US-Dollar + 32,7 Milliarden US-Dollar ÷ 2 =34,5 Milliarden US-Dollar), dann teilen Sie diesen Inventardurchschnitt, 34,5 Milliarden US-Dollar, in die durchschnittlichen Warenkosten des Jahres 2011 eingerechnet. Sie erhalten die Jahresumsatzquote 9.1. Jetzt, dividiere die Anzahl der Tage im Jahr, 365, durch die jährliche Umschlagshäufigkeit, 9.1, und das gibt Ihnen 40.1. Das bedeutet, dass Walmart etwa 40 Tage braucht, oder ungefähr anderthalb Monate, um durch seinen Bestand zu blättern. Diese Anzahl von Lagertagen wird auch als "Days-to-Sell"- oder "Days Sales of Inventory"-Ratio (DSI) bezeichnet.

Ganz allgemein gesprochen, die kleinere Anzahl von Tagen, je effizienter ein Unternehmen ist; Lagerbestände werden kürzer gehalten und weniger Geld im Lager gebunden. Mit den gleichen Berechnungen oben, Walmarts Zahlen im Jahr 2003 ergaben 45 Tage, was zeigt, dass innerhalb dieses Jahrzehnts Das Unternehmen hat seine Lagereffizienz gesteigert. Daher, Geld wird für Dinge wie Forschung und Entwicklung freigesetzt, Marketing oder gar Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen. Wenn die Anzahl der Tage hoch ist, das könnte bedeuten, dass die Verkäufe schlecht sind und sich die Lagerbestände in den Lagern häufen. (Für mehr Details, sehen Wie berechne ich die Lagerumschlagsquote?)

Trend-Spotting

Erinnern, jedoch, dass es nicht ausreicht, die Nummer zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kennen. Anleger müssen wissen, ob sich die Zahl der Lagerbestände in Tagen bis zum Verkauf über mehrere Zeiträume hinweg verbessert oder verschlechtert. Um ein gutes Gefühl für den Trend zu bekommen, vierteljährliche Bestandsverkaufszahlen für mindestens zwei Jahre berechnen.

Wenn Sie einen offensichtlichen Trend in den Zahlen erkennen, es lohnt sich zu fragen warum. Anleger würden sich freuen, wenn die Zahl der Lagertage aufgrund der höheren Effizienz durch strengere Lagerkontrollen sinken würde. Auf der anderen Seite, Produkte könnten schneller aus dem Regal verschwinden, einfach weil das Unternehmen seine Preise senkt.

Um eine Antwort zu erhalten, blättern Sie zur Gewinn- und Verlustrechnung und sehen Sie sich die Bruttomarge von Walmart an (Gesamtumsatz, oder Nettoumsatz, abzüglich Umsatzkosten). Prüfen Sie, ob die Bruttomargen als Prozentsatz des Umsatzes/Nettoumsatzes aufwärts oder abwärts gerichtet sind. Konstante oder steigende Bruttomargen sind ein ermutigendes Zeichen für eine verbesserte Effizienz. Schrumpfende Margen, auf der anderen Seite, deuten darauf hin, dass das Unternehmen auf Preissenkungen zurückgreift, um den Umsatz anzukurbeln. Rückblick auf die Zahlen, Sie werden feststellen, dass die Bruttomargen von Walmart, ausgedrückt als Prozentsatz des Nettoumsatzes, ging von 24,9 % im Jahr 2010 um 0,2 % auf 24,7 % im Jahr 2011 zurück (Bruttomarge =Nettoumsatz - COGS/Nettoumsatz).

Wenn die Lagertage zunehmen, das ist nicht unbedingt schlecht. Unternehmen lassen normalerweise Lagerbestände aufbauen, wenn sie ein neues Produkt auf den Markt bringen oder vor einer geschäftigen Verkaufsphase. Jedoch, wenn Sie nicht mit einem offensichtlichen Anstieg der Nachfrage rechnen, die Zunahme könnte dazu führen, dass unverkaufte Ware im Lager einfach verstaubt.

Eintreiben der Schulden – schnell!

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind Gelder, die einem Unternehmen derzeit von seinen Kunden geschuldet werden. Die Analyse der Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen seine Forderungen einzieht, kann Ihnen viel über seine finanzielle Effizienz sagen. Wenn die Inkassofrist eines Unternehmens länger wird, es könnte Probleme bedeuten. Das Unternehmen lässt Kunden möglicherweise ihren Kredit ausdehnen, um höhere Umsätze zu erzielen, was später zu Problemen führen kann. vor allem, wenn Kunden mit einer Geldknappheit konfrontiert sind. Sofort Geld zu bekommen ist vorzuziehen, darauf zu warten, zumal ein Teil dessen, was geschuldet wird, möglicherweise nie bezahlt wird. Je schneller ein Unternehmen seine Kunden zur Zahlung bringt, je früher es Bargeld hat, um Waren und Ausrüstung zu bezahlen, Gehälter, Kredite und, am allerbesten, Dividenden und Wachstumschancen.

Die Umschlagshäufigkeit der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gibt Aufschluss über die Effizienz eines Unternehmens bei der zeitnahen Erfassung von Umsatzerlösen. Unternehmen mit Zahlungszielen von 30 bis 60 Tagen und pünktlicher Zahlung erzielen Forderungsumschlagsquoten zwischen 6 und 12. Niedrige Quoten können auf Zahlungseinzugsprobleme hindeuten.

Deswegen, Anleger sollten bestimmen, wie viele Tage, im Durchschnitt, die Gesellschaft nimmt ihre Forderungen ein. Hier ist die Formel:

Forderungstage =365 Tage ÷ ( Erlöse ÷ AR ) wo: AR =Durchschnittliche Forderungen \begin{aligned} &\text{Forderungen Tage =365 Tage}\div\left(\text{Umsätze}\div\text{AR}\right)\\ &\textbf{wo:}\\ &\text{ AR =Durchschnittliche Forderungen}\\ \end{aligned} ​Forderungstage =365 Tage÷(Umsatz÷AR)wobei:AR =Durchschnittliche Forderungen​

Oben in der Gewinn- und Verlustrechnung, Sie werden Einnahmen finden. In der Bilanz unter Umlaufvermögen, Sie finden Debitorenbuchhaltung. Walmart erzielte 2011 einen Nettoumsatz von 418,9 Milliarden US-Dollar. seine Forderungen beliefen sich auf 5 Milliarden US-Dollar, und im Jahr 2010, Es waren 4 Milliarden Dollar, Daraus ergibt sich eine durchschnittliche Forderungssumme von etwa 7 Milliarden US-Dollar.

Dividiert man den Umsatz durch die durchschnittlichen Forderungen, ergibt sich eine Forderungsumschlagsquote von 60. Diese gibt an, wie oft das Unternehmen seine Forderungen im Jahresverlauf umgesetzt hat. Dreihundertfünfundsechzig Tage im Jahr dividiert durch die Forderungsumschlagsquote von 60 ergibt eine Forderungsumschlagsrate von 3 Tagen. Im Durchschnitt, Es dauerte ungefähr eine Woche, bis Walmart die Zahlung für die verkauften Waren erhielt.

Umsatzquote der Kreditorenbuchhaltung

Die Fluktuationsquote der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen ist eine kurzfristige Liquiditätskennzahl, die misst, wie effizient ein Unternehmen seine Zahlungsmittelabflüsse verwaltet. insbesondere in Bezug auf die Zahlung seiner Gläubiger.

Höhere Verhältnisse, Hinweis darauf, dass das Unternehmen Bargeld länger vorhalten kann, werden im Allgemeinen als bevorzugt angesehen. Jedoch, ein Unternehmen muss dies mit der Aufrechterhaltung einer guten Kreditwürdigkeit und der Vermeidung von Gebühren für verspätete Zahlungen ausgleichen.

Bargeldumwandlungszyklus

Der Cash Conversion Cycle kombiniert die Bestandsmessungen, Debitoren- und Kreditorenfluktuationsraten, um eine vollständigere Zusammenfassung der Gesamtkompetenz eines Unternehmens bei der Verwaltung seiner Geldzu- und -abflüsse zu geben. Ein schnelleres CCC zeigt ein besseres Cash-Management. Wenn der CCC eines Unternehmens problematisch langsam ist, das Problem kann in der Regel innerhalb von Tagen ausstehender Lagerbestände identifiziert werden, Forderungstage oder Forderungstage.

Effizienzen einschätzen

Es ist eine gute Nachricht, wenn sich sowohl die Lagertage als auch die Abholfrist verkürzen. Immer noch, Das reicht nicht aus, um vollständig zu verstehen, wie ein Unternehmen läuft. Um die tatsächliche Effizienz zu messen, Sie müssen sehen, wie das Unternehmen im Vergleich zu anderen Akteuren in der Branche abschneidet.

Sehen wir uns an, wie Walmart im Jahr 2003 mit Target Stores verglichen wurde. ein weiteres großes, börsennotierte Handelskette. Die Unterschiede sind dramatisch. Während Walmart, im Durchschnitt, während dieses Zeitraums alle 40 Tage sein Inventar umgeschlagen hat, Der Lagerumschlag von Target dauerte fast 61 Tage. Walmart kassierte Zahlungen in nur drei Tagen. Inzwischen, Ziel, die sich stark auf langsam zu erfassende Kreditkarteneinnahmen stützten, brauchte fast 64 Tage, um sein Geld zu bekommen. Wie Walmart zeigt, Die Verwendung von Wettbewerbern als Benchmark kann das Gefühl der Anleger für die tatsächliche Effizienz eines Unternehmens stärken.

Immer noch, Vergleichszahlen können täuschen, wenn Anleger nicht genügend Recherche betreiben. Nur weil die Zahlen einer Firma niedriger sind als die eines Konkurrenten, bedeutet nicht, dass ein Unternehmen eine effizientere Leistung erbringen wird. Geschäftsmodelle und Produktmix müssen berücksichtigt werden. Lagerzyklen unterscheiden sich von Branche zu Branche.

Beachten Sie, dass diese Effizienzmaßnahmen hauptsächlich für Unternehmen gelten, die Waren herstellen oder verkaufen. Softwareunternehmen und Firmen, die geistiges Eigentum verkaufen, sowie viele Dienstleistungsunternehmen führen keine Lagerbestände im Rahmen ihres Tagesgeschäfts, Daher ist die Kennzahl der Lagertage bei der Analyse dieser Art von Unternehmen von geringem Wert. Jedoch, Sie können sicherlich die Forderungsformel verwenden, um zu überprüfen, wie effizient diese Unternehmen ihre Forderungen eintreiben.

Die Quintessenz

Herauszufinden, wo das Geld eines Unternehmens gebunden ist, kann Aufschluss darüber geben, wie effizient ein Unternehmen geführt wird, nutzt seine Vermögenswerte und handhabt Verbindlichkeiten. Natürlich, Es erfordert Zeit und Mühe, die Informationen aus den Unternehmensabschlüssen zu extrahieren. Jedoch, Die Analyse wird Ihnen sicherlich helfen, herauszufinden, welche Unternehmen eine Investition wert sind. Bedenken Sie jedoch, dass eine oder mehrere hohe Effizienzkennzahlen nicht unbedingt bedeuten, dass ein Unternehmen Geld verdient. Effizienzkennzahlen können zwar einen Hinweis auf die Rentabilität geben, Aber auch wenn ein Unternehmen gut geführt und effizient betrieben werden kann, es führt nicht automatisch zu einem Gewinn.

Wie kann ein Investor die Effizienz des Working Capital Managements eines Unternehmens ermitteln?