Coronavirus:Kann Kanada mit Ereignissen des „Schwarzen Schwans“ steuerlich umgehen?

Die Bundes- und Provinzregierungen haben massive Notausgaben angekündigt, um die finanziellen Schwierigkeiten zu lindern, mit denen viele Kanadier aufgrund der COVID-19-Pandemie konfrontiert sind.

Es sind schnelle und erhebliche Ausgaben erforderlich. Jedoch, Beide Regierungsebenen werden sich hohe Kredite aufnehmen müssen, um diese finanzielle Unterstützung zu bezahlen.

Zahlen des unabhängigen parlamentarischen Haushaltsbüros deuten auf ein Haushaltsdefizit des Bundes im Jahr 2021 von 90 Milliarden US-Dollar mehr als ursprünglich prognostiziert. während die drei größten Provinzen mehr als 25 Milliarden Dollar an zusätzlicher Hilfe bereitstellen werden.

Premierminister Justin Trudeau versicherte den Kanadiern kürzlich, dass die Bundesregierung fiskalisch in Form ist, um Menschen und Unternehmen zu helfen, die von der Pandemie schwer betroffen sind.

Trudeau sagte:„Wir befinden uns in einer beneidenswerten Lage, dass wir über beträchtliche fiskalische Feuerkraft verfügen, um Sie zu unterstützen.“ Anschließend erklärte er:„Wir sind das G7-Land mit der niedrigsten Schuldenquote im Verhältnis zum BIP, “, was darauf hindeutet, dass Kanada wie geplant Kredite aufnehmen kann, ohne unsere zukünftige Haushaltslage zu belasten.

Zwei kritische Fragen

Im Hinblick auf die finanzpolitische Nachhaltigkeit unseres Landes gibt es zwei wichtige Fragen zu beantworten, wenn es um den Umgang mit diesem schwarzen Schwan-Moment geht:die als unvorhersehbares Ereignis mit potenziell schwerwiegenden Folgen definiert wird.

Wie können wir bedürftigen Kanadiern kurzfristig sinnvolle finanzielle Unterstützung zukommen lassen? Und wie schnell wird sich unsere Wirtschaft erholen, wenn die robuste Wirtschaftstätigkeit wieder aufgenommen wird, erlaubt, dass Menschen eingestellt und Gewinne besteuert werden?

Unter Verwendung der Daten des Internationalen Währungsfonds von 2018, Wir können vergleichen, wie Kanada in Bezug auf die Schuldenquote der Bundesregierung im Verhältnis zum BIP abschneidet. Die Grafik zeigt, dass die Staatsverschuldung im Verhältnis zu unserer Wirtschaftsgröße die niedrigste der G7 ist, wenn auch nicht Australien, die vergleichbar groß ist, aber nicht im G7. Auf den ersten Blick, es deutet darauf hin, dass Kanada in Zeiten der Not über eine größere relative Kreditaufnahmekapazität verfügt.

Die obigen Daten, jedoch, erklärt nur die fiskalische Schuldenlast des Landes auf Bundesebene. Die Provinzregierungen nehmen auch Kredite auf, um ihren Ausgabenbedarf zu decken. Obwohl jede Provinz für die Deckung ihrer eigenen Schulden und Zinsen verantwortlich ist, Tatsache ist, dass die Bundesregierung sehr wahrscheinlich die Verantwortung übernehmen müsste, wenn ein Bundesland seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen könnte.

In dem Fall, um ein besseres Bild davon zu bekommen, wie viel Schulden unsere Regierungen haben, und wie viel Kreditkapazität wir im Vergleich zu anderen haben, wir müssen auch die Verschuldung der Provinzen berücksichtigen.

Ein beunruhigendes Bild

Und hier ist das Bild beunruhigender. Staatliche Kreditaufnahme, auf Provinz- (und Gemeindeebene), ist mit Abstand die höchste der G7 plus Australien.

Wenn der Bund als letzter Garant für die Landesschulden gilt, dann ist unsere Haushaltsposition nicht annähernd so stark wie von unserem Premierminister vorgeschlagen. Fit, eine große Ratingagentur, berücksichtigt bei der Bonitätsprüfung sowohl die Landes- als auch die Bundesverschuldung. Basierend auf Wirtschaftsprognosen vor der Pandemie, Fitch schreibt, dass Kanadas Bundes- und subnationale (hauptsächlich Provinz-) Schulden „höher sind als die anderer Staaten mit AAA-Rating … und nahe einem Niveau bleiben, das mit dem AAA-Status nicht vereinbar ist“.

Das dritte Element, das wir berücksichtigen sollten, ist die Verschuldung der privaten Haushalte. Wenn Haushalte über eine eigene „steuerliche Feuerkraft“ verfügen, “ können sie sich in unruhigen Zeiten ohne massive Staatsausgaben selbst tragen.

Die folgende Grafik vergleicht die Höhe der Schulden kanadischer Haushalte im Vergleich zu G7- und australischen Haushalten. Wir haben nach Australien die höchste Verschuldung der privaten Haushalte. Bedauerlicherweise, Eine hohe Kreditaufnahme der Haushalte führt zu hohen Fixkosten für die Kreditaufnahme. In Kombination mit einem plötzlichen Arbeitsplatzverlust dies kann zum finanziellen Ruin führen.

Um das Bild zu vervollständigen, Vergleichen wir Kanadas bundesstaatliches Niveau, Kreditaufnahme von Provinzen und Haushalten bei den G7 plus Australien. Kanada belegt den zweithöchsten Platz hinter Japan, für die Gesamtverschuldung im Verhältnis zur wirtschaftlichen Größe. Eigentlich, Kanada schneidet bei der Gesamtverschuldung schlechter ab als Italien. Die Daten deuten darauf hin, dass die Kreditaufnahme, sowohl von der Regierung als auch von den Haushalten, sind derzeit hoch.

Einige mögen argumentieren, dass die Bundesregierung technisch gesehen nicht für die Verschuldung der Provinzen verantwortlich ist. Das kann der Fall sein. Jedoch, Die Geschichte scheint die Bundesregierung zu unterstützen, die in der Vergangenheit Provinzen gerettet hat.

1936, die Provinz Alberta ist mit 42 Millionen US-Dollar ihrer Provinzschulden in Verzug geraten, erst später von Ottawa gerettet werden.

Etwa zur selben Zeit, Ottawa hat auch Saskatchewan gerettet, kurz bevor sie zahlungsunfähig wurden. Saskatchewan stand 1993 erneut kurz vor einer Zahlungsunfähigkeit, bevor die Bundesregierung sich beeilte, der Provinz finanzielle Unterstützung zu gewähren.

In einem Papier über die Kreditaufnahme der Provinzen und Gemeinden, Die Wirtschaftsprofessoren Richard Bird und Almos Tassonyi schrieben:„… die Bundesregierung schien sich implizit für alle Provinzschulden haftbar gemacht zu haben.“

In jüngerer Zeit, Walter Schröder, der Gründer der Ratingagentur Dominion Bond Rating Service, überlegte, dass „der einfachste Anruf, den ich als Schuldenbewerter jemals tätigen müsste, eine Insolvenz in Neufundland wäre. Es ist eine sichere Sache.“

Eigentlich, am 20. März Der Premier von Neufundland und Labrador, Dwight Ball, schrieb in einem Brief an Trudeau, dass „… versucht, unser Kreditprogramm abzuschließen, kurz- und langfristig, waren erfolglos." Die Bank of Canada stimmte daraufhin zu, die Anleihen der Provinz zu kaufen, damit sie weiterhin Kredite aufnehmen konnten.

Die Notwendigkeit, aufgrund massiver Arbeitsplatzverluste Geld in die Hände der Menschen zu legen, ist real und notwendig.

Während Kanada derzeit über die Kreditaufnahmekapazität verfügt, um die finanziellen Schmerzen durch COVID-19 zu lindern, unser Tag der Haushaltsrechnung kommt, Lieber früher als später. Ein Wendepunkt wird erreicht und Regierungen und Einzelpersonen werden gezwungen sein, Maßnahmen zu ergreifen, die sowohl persönlich als auch politisch unattraktiv sind.

Unsere Zukunft könnte in Kreditherabstufungen durch Ratingagenturen bestehen, die dazu führen, dass wir höhere Zinsen für unsere Schulden zahlen müssen. Die Kanadier werden auch mit höheren Steuern und einer Reduzierung der staatlichen Programme konfrontiert, um unsere überschuldete Position zu verringern.

Planung für Black Swan Events

Bedauerlicherweise, wenn die wirtschaftliche Erholung einige Zeit in Anspruch nimmt, die Fähigkeit der Regierung, betroffenen Kanadiern weitere Unterstützungsprogramme bereitzustellen, wird erheblich eingeschränkt sein.

Wenn die Pandemie vorbei ist, Finanzbeamte des Bundes, Provinz- und Gemeindeebene müssen unsere Schuldenpolitik objektiv überdenken, einschließlich Haushaltsdefizite und Programm- und Gesetzesausgaben. Die regelmäßige Haushaltsplanung muss mögliche Black-Swan-Events einbeziehen.

So wie die Regierung nationale Vorräte an medizinischer Versorgung unterhält, auf die sie in Notfällen zurückgreifen kann, Kanada muss eine Reserve-Kreditaufnahmekapazität aufbauen – d. h. die Fähigkeit, in Krisenzeiten Kredite aufzunehmen und gleichzeitig einen schmerzhaften Schuldenkater zu vermeiden. nach der Krise.

Alle drei Regierungsebenen müssen dem Abbau der Verschuldung des Landes Priorität einräumen.

Kanada wird künftigen wirtschaftlichen Schocks ausgesetzt sein, sei es durch Pandemien, Naturkatastrophen oder wirtschaftliche Rezessionen. Während solche Ereignisse unvermeidbare menschliche Kosten verursachen können, Die Regierung wird in der Lage sein, den am stärksten Betroffenen eine sinnvolle wirtschaftliche Unterstützung anzubieten und gleichzeitig eine möglichst schnelle Erholung der Wirtschaft zu ermöglichen.