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Slacks ungewöhnlicher Börsengang:4 Dinge, auf die Sie achten sollten

Slack Technologies geht an die Börse, aber mit einer Wendung. Das Unternehmen hinter der beliebten Arbeitsplatzkommunikations-App hat bei der Securities and Exchange Commission die Notierung seiner Aktien an einer amerikanischen Börse vertraulich eingereicht.

Das seltsame Stück? Es führt eine direkte Notierung an der Börse durch. Diese Notierung birgt mehrere Risiken für Anleger, vor allem, wenn sie sofort kaufen möchten.

Das seltsame Debüt von Slack erhöht das Risiko für Investoren

Slack umgeht die übliche Methode des Börsengangs – einen Initial Public Offering (IPO) – zugunsten einer direkten Notierung. Bei einem Börsengang Ein Unternehmen beauftragt eine Investmentbank, Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Normalerweise beschafft das Unternehmen Kapital für sich selbst, und einige Insider kassieren einen Teil ihrer Aktien aus.

Jedoch, in einer direkten Auflistung, die Gesellschafter des Unternehmens, wie Frühinvestoren oder Mitarbeiter, fang einfach an, ihre Aktien an der Börse zu verkaufen, die Wall-Street-Banken auszuschalten. Öffentliche Investoren kaufen Aktien zunächst direkt von diesen Insidern. Und genau das macht Slack. Es geht nicht darum, Geld für sich selbst zu sammeln, und es sind nur diese Insider, die zunächst Aktien verkaufen.

Die direkte Listungsroute ist selten. Normalerweise wird es für kleinere verwendet, weniger bekannte Unternehmen, aber das schwedische Musik-Streaming-Unternehmen Spotify – damals ein Wert von etwa 20 Milliarden US-Dollar – verwendete die Methode Anfang 2018. Die Bewertung von Slack wird auf 7 Milliarden US-Dollar geschätzt. und es ist eines der am meisten erwarteten Marktdebüts seit einiger Zeit. Das Unternehmen berichtete, dass es täglich mehr als 10 Millionen aktive Nutzer in 150 Ländern hatte.

Slack hat für das im Januar endende Jahr einen Umsatz von 389 Millionen US-Dollar prognostiziert. gut für ein Wachstum von 76 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Für dieses Jahr wird ein Umsatzwachstum von 64 Prozent prognostiziert. wann es freien Cashflow generieren soll, Geschäftsführung sagt. Das sind berauschende Zahlen, aber die Bewertung sieht mit mehr als dem 11-fachen des Umsatzes teuer aus. Aber wenn das Umsatzwachstum hoch bleiben kann, es sieht vielleicht nicht lange so teuer aus.

Die direkte Notierung setzt Anleger gewissen Risiken aus, denen sie sonst bei einem Börsengang nicht ausgesetzt wären. Das unterscheidet die Auflistung von Slack:

1. Es gibt keinen garantierten Markt

Bei einem herkömmlichen Börsengang Am ersten Tag wird immer gehandelt, da die Aktie offiziell an die Öffentlichkeit verkauft wird und jederzeit zum Kauf und Verkauf verfügbar ist. Anleger wissen, wie viele Aktien verkauft werden, und selbst wenn sie nicht auf dem Pre-IPO-Markt kaufen können, sie können zusammen mit jedem anderen auf dem öffentlichen Markt kaufen, obwohl sie möglicherweise eine Prämie zahlen müssen, um am ersten Tag zu kaufen.

Das gilt nicht unbedingt für eine direkte Auflistung, denn die Anzahl der zum Verkauf stehenden Aktien hängt davon ab, ob Insider verkaufen wollen. Auch wenn sie verkaufen, Es gibt keine Garantie dafür, dass die Aktie der Nachfrage der Anleger entspricht. Während Anleger Millionen von Aktien verlangen könnten, es könnten weit weniger oder gar keine sein, die Insider verkaufen wollen. Das Angebot wird also nur dann auf den Markt rieseln, wenn Insider beschließen, es loszulassen.

Das könnte also bedeuten, dass Anleger die Aktie vorhersehbar nicht handeln können.

2. Die Aktie kann volatil sein

Bei einem konventionellen Börsengang die prozessführenden Banken unterstützen den Aktienkurs tatsächlich. Bevor es offiziell verkauft wird, sie helfen, die Aktie bei großen institutionellen Anlegern zu vermarkten und das Interesse zu wecken. Dann, wenn die Aktie tatsächlich debütiert, sie verfügen über technische Mittel, um den Preis kurzfristig hoch zu halten. Die Bemühungen der Bank tragen dazu bei, einen fairen Preis für die Aktie zu ermitteln, und das ist psychologisch wichtig, um den Preis und das Vertrauen der Anleger im Laufe der Zeit aufrechtzuerhalten.

Jedoch, in einer direkten Auflistung, Der Markt für die Aktie kann dünn sein – das heißt, mit wenigen Aktienhandel, und eine Bank unterstützt es nicht. Der Kurs der Aktie kann also volatil sein. Ein großer Investor möchte möglicherweise viele Aktien und treibt die Aktie sehr hoch, obwohl das Angebot gering ist. Umgekehrt, ein oder mehrere Verkäufer sind möglicherweise bereit, zu einem Preis weit unter dem Marktpreis zu verkaufen. Oder vielleicht können Händler nicht einmal einen Preis finden, auf den sie sich einigen können, und kein Aktienhandel.

Kurzfristig, Der Aktienkurs kann mehr von diesen technischen Faktoren als von der fundamentalen Performance des Unternehmens bestimmt werden. Und diese Art von Volatilität kann Anleger dazu bringen, genau dann zu verkaufen, wenn sie es nicht sollten. ihre langfristigen Renditen beeinträchtigen.

3. Doppelte Aktienklassenstruktur bei Anlegern nicht beliebt

In der Erstanmeldung heißt es angeblich, dass Slack eine Aktienstruktur mit zwei Klassen haben wird. Diese Struktur gibt bestimmten Insidern, in der Regel Betriebsangehörige, Stimmrechtskontrolle über ihren Anteilsbesitz hinaus. Zum Beispiel, Insider mit einer Anteilsklasse können 10 Stimmen erhalten, während normale Aktien nur eine Stimme erhalten. Im Fall von Slack, Mitbegründer und CEO Stewart Butterfield und andere sollen privilegierte Aktien erhalten, die ihnen mehr Spielraum bei der Führung des Unternehmens geben.

Externe Aktionäre mögen eine Zweiklassenstruktur normalerweise nicht, weil die Struktur sie entmachtet. Eine Doppelaktienklasse erschwert es Außenstehenden, inhaltlich mitzureden, wie das Unternehmen geführt wird, und erleichtert es privilegierten Insidern, das Unternehmen nach eigenem Ermessen zu führen.

Die Abneigung der Anleger gegen die Struktur hat angesehene Unternehmen wie Alphabet nicht davon abgehalten, sie zu gründen. jedoch.

4. Trübe Optik bei Insidern, die Aktien entladen

Hier ist eine letzte Sorge, die für jeden Aktienverkauf durch einen Insider relevant ist. Warum will der Insider – der das Unternehmen am besten kennt – verkaufen? Das ist eine wichtige Frage, die sich Anleger immer stellen sollten. Im Fall von Slack, das Unternehmen nimmt keine Barmittel aus der Notierung auf, Es sind also nur Insider, die Aktien verkaufen möchten. Sie können dies aus verschiedenen Gründen tun, einschließlich der Tatsache, dass der überwiegende Teil ihres Wertes in der Aktie gebunden ist.

Bei einem traditionellen Börsengang die Beschränkungen für Insider-Verkäufe und -Zeiten sind relativ hoch. Diese Beschränkungen hindern sachkundige Insider daran, ahnungslose Außenstehende abzuschrecken. Anlegern Zeit geben, das Unternehmen zu analysieren, bevor Insider eine vollständige Auszahlung vornehmen können. Jedoch, Einschränkungen sind in einer direkten Auflistung geringer, weil Insider die einzige Bezugsquelle der Aktie sind.

Jetzt erinnere dich, Insider wollen Aktien verkaufen, vielleicht viel. Sie richten auch eine Doppelaktienklasse ein, damit ihre eigenen Aktien mehr Rechte haben als das, was sie an die Öffentlichkeit verkaufen. Und sie haben weniger Einschränkungen bei der Auszahlung. All dies trübt die Optik der Auflistung.

Deutlich sein, die Absichten der Verkäufer müssen nicht schändlich sein, verantwortungsbewusste Anleger sollten jedoch alle Blickwinkel der Position von Slack prüfen und die Auswirkungen berücksichtigen.

Fazit:Wetten Sie nicht die Farm auf solche Aktien

Während Anleger die mit der Notierung von Slack verbundenen Risiken prüfen müssen – wie bei jeder Aktie – birgt dieses Debüt spezielle Risikobereiche, denen Anleger normalerweise nicht begegnen. Das gesagt, Die direkte Listung von Spotify im letzten Jahr verlief ohne größere Probleme. so kann eine direkte Auflistung funktionieren.

Slack kann sich als großartige Investition erweisen. Es ist sicherlich eine der am meisten erwarteten Aktien des Jahres 2019, zu denen noch mehr Lieblinge wie die Fahr-Apps Uber und Lyft und die Home-Sharing-App Airbnb gehören können. Aber Investoren, die sie kaufen möchten, benötigen eine vernünftige langfristige Strategie und wollen verstehen, wie man intelligent investiert, bevor sie sich einklinken. Unabhängig davon, wie gut Slack oder ein Unternehmen aussehen, versierte Anleger diversifizieren ihre Bestände, So sind sie bei keiner Investition einem zu großen Risiko ausgesetzt.