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Das könnte Lyfts düsteres Debüt für den Börsengang von Uber bedeuten

Es ist schwer zu sagen, dass Lyft – das Mitfahrunternehmen, dessen Aktie im März debütierte – von den Anlegern herzlich aufgenommen wurde. Eigentlich, für einen der heißesten Börsengänge des Jahres 2019, es fängt an, an katastrophal zu grenzen, da die Aktie deutlich unter ihren IPO-Preis fällt.

Aber was bedeutet Lyfts düsteres Debüt für den größeren Rivalen Uber? die in den nächsten Wochen einen eigenen Börsengang anstrebt? Während sich die beiden Unternehmen in einigen wichtigen Punkten unterscheiden, die Situation sieht für Uber nicht gut aus, die Berichten zufolge versucht, bis zu 10 Milliarden US-Dollar aufzubringen.

Die Aktie von Lyft wartet auf einen Lift

Fast vom ersten Tag an, Der Markt hat Lyfts großartige Investitionserzählung zurückgedrängt, die persönliche Mobilität über Transportation-as-a-Service zu ermöglichen. Die Aktie kostet offiziell 72 US-Dollar pro Aktie. nachdem er von seiner anfänglichen Bewertungsspanne von 62 $ auf 68 $ gestiegen war. Während es am ersten Tag bis auf 88,60 USD stieg, es handelte im Laufe des Tages nach unten und schloss bei 78,29 $. Diese Performance deutete darauf hin, dass die Aufregung um die neue Emission nicht ganz so hitzig war, wie Experten uns glauben gemacht haben.

Seither ist es in den Wochen nur noch schlimmer geworden. Die Aktie wurde kürzlich um die 60 US-Dollar pro Aktie gehandelt. ein Rückgang von mehr als 16 Prozent gegenüber dem IPO-Preis und eine atemberaubende Trendwende für ein Unternehmen, das als Symbol der neuen „Sharing“-Economy gehypt wurde.

Was treibt diese Preisaktion an? Investoren scheinen an der Fähigkeit des Unternehmens zu zweifeln, nachhaltige Profitabilität zu erzielen, nachdem es 2018 schockierende 911 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von etwa 2,2 Milliarden US-Dollar verloren hatte. (Das ist nur eine von drei Überraschungen aus dem Börsengang von Lyft.) Und das Management weiß nicht, ob das Unternehmen jemals profitabel werden wird.

Zu dem Rückgang dürfte auch beigetragen haben, dass aggressive Underwriter den IPO-Preis von Lyft aufgrund der höheren Nachfrage über die ursprüngliche Spanne gehoben haben. macht es zu teuer. Unterm Strich war der Börsengang von Lyft überteuert, sagt Elliot Lutzker, Vorsitzender der Unternehmens- und Wertpapiergruppe der Anwaltskanzlei Davidoff, Hutcher &Citron LLP in New York City.

Es half auch nicht, dass der führende Underwriter des Uber-IPO, Berichten zufolge hat Morgan Stanley Lyft-Investoren dabei geholfen, ihre Positionen vor dem Börsengang abzusichern, um sich vor einem Aktienrückgang zu schützen. laut der New York Post. Die IPO-Anmeldung von Lyft enthielt eine „Lock-up“-Bestimmung, die solche Absicherungsaktivitäten verhindern sollte. Morgan Stanley hat seine Teilnahme an einem solchen Programm bestritten.

Schließlich, nach dem Börsengang, stellte sich heraus, dass der legendäre Investor Carl Icahn, ein früher Investor in Lyft, hatte seinen Anteil verkauft, bevor die Aktie an die Börse ging, laut einem Bericht des Wall Street Journal.

Was bedeutet das für den bevorstehenden Börsengang von Uber?

Während Lyft möglicherweise den Vorteil hatte, als erstes von zwei großen Mitfahrgelegenheiten an die Börse zu gehen, Uber wird diesen Luxus nicht genießen. Und Uber versucht auch, deutlich mehr als die etwa 2,2 Milliarden US-Dollar an Aktien zu beschaffen, die Lyft im Rahmen seines Angebots verkauft hat. Uber strebt Aktienverkäufe in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar an. laut Reuters, Die Gesamtbewertung von Uber beträgt 100 Milliarden US-Dollar. Außerdem, Investoren haben einen soliden Einblick in die geprüften Finanzdaten von Lyft und das könnte sie für Uber cool machen. die ein ähnliches Kerngeschäft hat.

Werden diese Faktoren Anleger davon abhalten, Uber zu kaufen, wenn es seinen S-1-Prospekt einreicht?

„Die grundlegenden Zahlen, die ich gesehen habe, zeigen, dass Lyft genauso hässlich ist wie Uber. “ sagt Hubert Horan, der über 40 Jahre Erfahrung in der Leitung und Regulierung von Transportunternehmen verfügt. Horan hat auf dem Blog Naked Capitalism eine Artikelserie über Uber geschrieben, die sich mit seiner Ökonomie befasst.

„Ubers S-1 wird kritischer behandelt, als wenn Lyft es besser gemacht hätte. “ sagt Horan. „Der Mob ist wahrscheinlich nicht bereit, unkritisch zu akzeptieren, dass Uber das Fünffache von Lyft wert ist. Unklar ist, ob sie einen Uber-Wert von viermal für einen schreienden Deal halten werden. oder ob größere Zweifel das Verhalten antreiben.“

Aber Uber ist viel größer als Lyft, ist im Wettbewerb besser positioniert und verfügt über tiefere finanzielle Ressourcen. Dies kann ihm einen Vorteil gegenüber seinem kleineren Rivalen verschaffen. Zum Beispiel, Wenn Uber entscheidet, dass dies erforderlich ist, es sollte in der Lage sein, Marktanteile zu stehlen und Verluste bei Lyft zu beschleunigen.

Jedoch, selbst diese Vorteile können die grundlegende Wirtschaftlichkeit der Branche nicht überwinden. Uber gab im vergangenen Jahr einen Verlust von 3,3 Milliarden US-Dollar an.

„Obwohl Uber-Anhänger versuchen werden, Unterschiede zu machen – wie Größe, First-Mover-Status, internationale Breite – daran führt kein Weg vorbei, dass die Geschäfte vordergründig gleich sind, “ sagt David Tawil, Präsident des Hedgefonds Maglan Capital. „Wenn der Aktienkursdruck von Lyft weiter anhält, es wird sicherlich das Interesse am Börsengang von Uber kühlen.“

Wie wird Ubers Debüt aussehen?

Da die Wirtschaftlichkeit des Kerngeschäfts erheblich zweifelhaft ist, Auch Uber könnte einen holprigen Start ins öffentliche Leben haben. Der Börsengang liegt Berichten zufolge unter den früheren Erwartungen von bis zu 120 Milliarden US-Dollar, nachdem er auf dem privaten Markt mit 72 Milliarden US-Dollar bewertet wurde, laut Zeitschrift. Da das Unternehmen seine Bewertungsambitionen anscheinend zurückgefahren hat, Underwriter könnten aus dem Börsengang von Lyft eine Lehre ziehen.

Aber auch das kann nicht genug sein, sagt Lutzker. „Abgesehen von irrationalem Überschwang, Es gibt keinen Grund für die Aktie, in neun Monaten von einer Bewertung von 70 Milliarden US-Dollar auf 100 Milliarden US-Dollar zu steigen, " er sagt.

Auch wenn die Wirtschaft von Uber unattraktiv ist, Das bedeutet nicht, dass sich die Aktie nicht nach oben bewegt, zumindest kurzfristig. Der Markt ist gefüllt mit verschiedenen Käufern, einschließlich kurzfristiger Spekulanten und langfristiger Investoren.

Wie wird sich die Aktie sofort entwickeln?

„Spezifische Vorhersagen über jeden dieser Börsengänge sind töricht, weil Sie versuchen, das Verhalten von Mobs von Leuten vorherzusagen, die versuchen, den Rest des Mobs auszutricksen. “ sagt Horan.

Ken Van Leeuwen, Geschäftsführer des in New Jersey ansässigen Beratungsunternehmens Van Leeuwen &Company, sagt, dass Lyfts schlechtes Debüt seine Kunden nicht vom Uber-Börsengang abgehalten hat. „Das sexy Unternehmen im Transportation-as-a-Service-Markt ist Uber. Leute, die in diesem Raum sein wollten, wollten in Uber sein, " er sagt.

Aber viele dieser Investoren haben längerfristig noch eine abwartende Mentalität. „Meine Kunden fragen, ob sie damit schnelles Geld verdienen können, “ Van Leeuwen sagt, Später werden sie es dann anhand der Fundamentaldaten bewerten, wenn sie es längerfristig besitzen wollen.

Endeffekt

Die düstere Sicht des Marktes auf Lyft wird wahrscheinlich die Bewertung von Uber beeinträchtigen. und es geht nicht nur darum, dass der Markt allen Börsengängen gegenüber cool ist. Robert R. Johnson, Finanzprofessor an der Creighton University, unterscheidet zwischen solchen geldverlierenden Börsengängen und denen von Geldmachern wie der Neuemission Levi Strauss, die nun rund 37 Prozent über ihrem IPO-Preis notiert.

„Die Erfahrung mit dem Börsengang von Lyft klingt für einige der anderen sogenannten ‚Einhörner‘ wie Uber wie eine Warnung. “, sagt Johnson. „Die Parade von Unternehmen, die an die Börse gehen und dabei Geld verlieren, könnte sich aufgrund der Lyft-Erfahrung verlangsamen.“

Für Investoren ist es wichtig zu erkennen, dass ein Unternehmen kein heißer Börsengang für neue Technologien sein muss, um damit Geld zu verdienen. Ein langfristig besserer Faktor für den Erfolg einer Aktie ist, ob sie nachhaltig profitieren und wachsen kann.

Eine wichtige Hürde für Uber oder jeden geldverlorenen Börsengang besteht darin, Anleger davon zu überzeugen, ein Risiko für seine Aktie einzugehen, wenn ihre Gewinnfähigkeit noch zweifelhaft ist. Die Börsengänge von Lyft und Uber müssen also gegen „das wachsende Bewusstsein kämpfen, dass viele Menschen es kaum erwarten können, gegen Unternehmen zu wetten, die seit vielen Jahren Milliarden verlieren. “ sagt Horan.

Dies ist eine wichtige Warnung für Anleger, die sich bei Uber oder einem geldverlierenden Unternehmen kaufen möchten. Wenn Sie langfristig halten möchten, Am besten analysieren Sie das Unternehmen. Aber wenn Sie sich damit nicht wohl fühlen, Sie könnten sich auch an ETFs wenden, einige davon verfolgen IPOs als Gruppe. In beiden Fällen, Hier erfahren Sie, wie Sie mit dem Investieren beginnen.